52亿收购200万甩卖：苏宁清仓家乐福 大卖场时代落幕

大湾区经济网7月7日讯，据媒体消息，2019年，苏宁易购以52.24亿元拿下家乐福中国100%股权，一度被视为线下全渠道零售布局的标志性事件。2026年6月30日晚，这笔重金收购最终以200万元整体甩卖收场，投资价值近乎归零。

当日，ST易购（002024.SZ）发布公告，全资子公司苏宁国际已完成客优仕（中国）控股有限公司100%股权交割，香港快行天下国际有限公司以200万元摘牌受让全部股权。本次交易完成后，上市公司预计新增归母净利润12.71亿元，同时压降总负债规模约5%。

资不抵债的资产包

这200万元的名义定价，源于标的公司已严重资不抵债。截至2025年末，客优仕控股总资产仅13.15亿元，总负债高达76.68亿元，净资产为负44.59亿元，早已不具备市场化股权价值。

公告明确，12.71亿元账面收益并非来自200万元股权转让款，核心来源于亏损主体不再纳入合并报表带来的债务与亏损剥离。在合并报表规则下，客优仕控股持续产生的经营亏损与巨额负债长期拖累上市公司资产负债表。随着本次股权出售完成，标的公司彻底退出合并范围，巨额净负债不再合并入账，由此形成大额债务重组收益。

此前，苏宁易购已分批处置家乐福区域子公司，先后以1元象征性价格出让二十余家地方商超主体股权，累计确认超过19亿元债务重组收益。本次完成母公司主体出清，意味着家乐福中国全部资产负债彻底剥离出上市公司体系，长达数年的资产瘦身计划迎来收尾。

大卖场业态持续出清

这场历时七年的并购以低价资产出清收官，折射出国内传统大卖场业态持续出清的行业大趋势。

中国连锁经营协会数据显示，2023—2026年国内大型综合超市门店数量连续四年净减少，社区团购、生鲜折扣店、即时零售持续分流大卖场客流。传统商超面临租金高企、人力成本上涨、供应链效率不足三重压力，大量老牌外资大卖场持续收缩门店，家乐福、麦德龙、沃尔玛都在持续关闭低效门店。

在拿下家乐福之后，苏宁易购同时布局地产、物流、百货等多条业务线，非核心资产持续扩张加剧资金链紧张。商超业务连年亏损无法实现预期协同，反而不断消耗上市公司现金流，最终成为拖累财报的财务黑洞。

回归主业成行业共识

本次彻底剥离家乐福资产，意味着苏宁正式放弃全场景零售扩张路线，全面回归起家的家电3C主业。上市公司在公告中强调，后续资源将集中投向家电零售、供应链服务等优势板块，持续压缩线下低效实体业态投入。

放眼整个A股零售板块，近两年多家企业都在处置亏损线下商超资产。低价转让资不抵债子公司、依靠出表确认债务重组收益，成为陷入亏损的上市零售公司优化财报、化解债务压力的通用操作。但监管层面也在持续规范此类交易，防止依靠一次性资产处置美化利润，持续引导企业依靠主营业务实现业绩反转。

对于本次交易的后续影响，资本市场分歧依然存在。25.07亿元内部应收债权存在较大坏账风险，如果后续债权回收不及预期，将会对冲本次股权处置带来的账面收益。短期财报改善之后，家电主业能否稳定盈利，仍然决定ST易购后续经营走向。

家乐福中国整体被低价转手，也为所有跨界零售并购提供了警示：线下实体零售高度依赖现金流与精细化运营，跨赛道整合很难形成预期协同，盲目多元化扩张极易形成巨额不良资产。