原创 居民存款两连降 2万亿资金流向何处

大湾区经济网6月16日讯，继4月减少1.94万亿元后，5月居民存款再减1100亿元，近10年来首次连续两月负增长。非银金融机构存款同期大增3.61万亿元，“跷跷板“效应背后，资金正经历一场结构性大迁移。

央行数据显示，前五个月人民币存款增加15.77万亿元，其中住户存款仅增5.63万亿元，而非银金融机构存款暴增5.64万亿元。仅5月当月，居民存款减少1100亿元，非银存款增加1.14万亿元。这一变化被市场解读为“存款搬家“的信号。

“存款搬家“的本质是居民资产的结构性重新配置。银河证券研报指出，存款从定期向理财、权益资产及活期账户迁移，推动存款结构边际活化。这一趋势恰反映我国金融市场在不断深化，居民理财意识持续提升。

值得关注的是75万亿元定存到期的庞大规模。中金公司测算，今年居民定存到期规模约75万亿元，其中1年期及以上达67万亿元。大量定存到期后，是续存银行还是转投股市，成为市场焦点。

从资金流向看，保险、私募基金、黄金市场承接了部分存款资金。一季度基金、理财规模双双缩水，但保险、私募规模大幅增长。高净值人群更倾向于选择门槛较高、期限较长的投资渠道，而大众投资者仍以存款为主要配置。

“不过，大众化资金仍以存款续作为主。“兴业证券首席经济学家刘郁指出，一季度数据表明，真正“搬家“的资金主要是灵活性更高的活期存款，高息定存最终仍选择续作。居民对风险的厌恶似乎更高。

资金循环正在重启。银河证券认为，居民资金正通过消费、投资回流企业，财富效应有助居民信心改善，形成正向循环。不过这一过程仍在初始阶段，属于“慢变量“，对资本市场的实质性影响仍需观察。

从更宏观视角看，居民存贷背离折射出经济转型的深层逻辑。过去三年居民净存款快速增长，主要源于储蓄率提升和提前还贷增加。在房地产市场调整背景下，居民资产负债表修复仍需时间。