赴港上市关键期！新泉股份2025年“增收不增利” 营收增17%净利降16%

大湾区经济网讯（李鹏飞）3月19日晚间，汽车内饰零部件供应商新泉股份（SH603179）披露2025年年度报告，呈现“增收不增利”格局。公司2025年实现营业收入155.24亿元，同比增长17.04%；归母净利润8.15亿元，同比下滑16.54%；扣非净利润8.09亿元，同比下滑16.5%；基本每股收益1.66元，同比下降17%。公司拟每10股派现3元（含税）并转增4股。这一业绩分化折射出公司在新能源汽车产业链扩张中规模增长与盈利承压的矛盾。

公司净利润显著低于市场预期。Wind数据显示，15家机构对归母净利润的一致预测值为9.923亿元，实际8.15亿元的差距达-17.86%，且低于所有机构预测值。业绩不及预期叠加净利润下滑，凸显公司规模扩张中的利润“失速”。

尽管利润承压，公司在客户拓展方面取得进展。年报指出，公司2025年配套了更多新能源汽车项目，包括理想、吉利、广汽新能源、比亚迪、蔚来、小米汽车及国际知名电动车企业等，为长远发展构筑了多元客户基础。

全球化战略同步推进。为开拓欧美市场，公司向斯洛伐克新泉增资4500万欧元扩充产能，并在德国慕尼黑、因戈尔施塔特市及美国肯塔基州设立子公司。公司已向港交所递交发行H股上市申请，正推进审批备案，以深化国际化布局。

成本压力与财务风险日益凸显。主营业务毛利率为17.09%，较上年减少1.96个百分点；经营活动现金流量净额7.68亿元，同比大幅下降40.60%，主要因支付现款增加。管理费用同比大增42.90%，销售费用增25.76%，研发费用增25.79%，费用快速增长侵蚀利润。

下游行业“淘汰赛”向上游传导。公司对广汽菲亚特克莱斯勒、威马汽车、合创汽车、合众新能源等多家车企单项计提坏账准备合计逾2800.43万元，应收账款账面余额3526.96万元。这反映部分车企经营危机对上游供应链的直接财务冲击。

海外市场盈利挑战严峻。北美地区毛利率减少7.71个百分点，欧洲地区毛利率大幅减少13.26个百分点。海外盈利能力下滑与地缘政治摩擦、贸易合规趋严及关税政策不确定性密切相关。公司明确将此列为2026年及未来的重大外部经营风险。

新泉股份年报清晰记录了公司在新能源汽车产业链快速扩张中的机遇与挑战。成功切入主流新能源车企供应链并擘画全球化蓝图的同时，面临增收不增利、业绩不及预期、毛利率下滑、现金流下降及坏账风险等多重压力。这份年报为观察汽车零部件产业在技术变革与市场波动中的生存逻辑提供了样本启示。

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