仅售3.99万？人形机器人商业化进程加速

近日，机器人市场风起云涌，大咖机器人X7系列以低至6.98万元的早鸟价震撼发布，宣告价格较同类产品骤降80%；宇树科技创始人更豪言其售价3.99万元起的R1机器人将成为明年全球销冠。

与此同时，第138届中国进出口商品交易会(广交会)在广州正式启幕。展会现场，最令全球采购商盛赞连连的，还属琳琅满目的中国机器人等高技术产品。中国机器人形成璀璨矩阵，描绘出一幅行业生态新质生产力满满的鲜明图景。这一系列信号交织，似乎在宣告人形机器人的“iPhone时刻”已并非遥不可及的预言，而是一个正在加速兑现的现实。

当产业的“奇点”临近，资本市场的敏锐触角早已开始摆动。作为精准捕捉产业脉动的工具，$机器人ETF(562500)近期在市场波动中展现出强大的韧性与资金吸引力。面对这股由价格革命驱动的产业浪潮，我们不禁要问：这仅仅是几家公司的“价格战”噱头，还是一场深刻变革的序幕？人形机器人的价值爆发，将循着怎样的路径展开？

一、“价格屠夫”入场，行业迎来鲇鱼效应

要理解这场变革的深刻性，必须回溯人形机器人的价格演进史。在不远的过去，它们是“无价”的科研奇观。如本田ASIMO和波士顿动力的Atlas，开发成本高达数亿美元，单台制造成本亦达数百万美元。高昂的成本，源于核心部件的定制化、手工打造以及极低的产量，这使其长期被禁锢在资金雄厚的实验室中。

市场的根本性转折，始于特斯拉创始人马斯克提出的“低于2万美元”的Optimus售价目标。这一目标首次将人形机器人从一个“机械工程问题”拉到了一个“大规模制造问题”的战场上。然而，如果说特斯拉设定了未来的航向，那么中国的机器人企业则按下了快进键，将未来加速带至眼前。

特斯拉Optimus机器人Tesla

近日，大咖机器人X7系列的发布，如同一颗投入平静湖面的深水炸弹，彻底颠覆了行业认知。其早鸟价6.98万元、标准价8.98万元的定价，相较于此前动辄数十万甚至上百万的同类产品，降幅高达80%。这并非个例，在此之前，宇树科技发布的第三款人形机器人Unitree R1，更是打出了3.99万元起的震撼价格，其创始人王兴兴甚至宣称，R1将在明年成为“全球最畅销的人形机器人”。

大咖机器人X7系列大咖机器人公众号

这场突如其来的“价格闪电战”为何如此重要？

因为它标志着人形机器人产业的核心矛盾，正在从“能不能做出来”的技术实现问题，转变为“能不能卖出去、用得起”的商业化落地问题。它并非孤立事件，而是三大核心因素共振的结果：

“中国枢纽”的系统性胜利。这场革命的中心舞台在中国。其根本催化剂，源于中国领先的供应链整合能力、新能源汽车与智能手机产业成功经验的战略性复用，以及对未来大规模生产的强大经济杠杆。中国是全球唯一拥有联合国工业分类中全部工业门类的国家，这种“全覆盖”的产业生态意味着机器人制造商几乎所有零部件都能在极短的物流半径内找到多家供应商，从而实现产业快速迭代。核心零部件的“国产化突围”。行业共识是，执行器、传感器和控制器等核心硬件占据了机器人总成本的70%以上，这被称为“70%法则”。因此，价格战的本质是核心零部件的供应链战。过去，这些高价值部件长期被日欧企业垄断。近年来，以绿的谐波为代表的国产谐波减速器、步科股份与CubeMars等厂商的高性能电机、以及在六维力传感器和滚柱丝杠等领域的快速追赶，成功打破了外资品牌的垄断，实现了高质量的国产化替代，从根本上重塑了成本结构。

工业机器人核心零部件成本占比图国盛证券研究所

规模化预期的强大驱动。人形机器人的低成本与大规模生产互为前提。正是中国庞大的应用场景——从作为“世界工厂”的制造业，到蓬勃发展的物流仓储，再到政府与国企的早期订单——为规模化生产提供了最肥沃的土壤和最可信的预期。这种预期使得整个产业链愿意以“远期定价”策略进行投资与合作，即基于未来海量订单的预期，在当下提供更优惠的价格，从而形成一个强大的正反馈循环。

汇丰最新发布的行业报告显示国内外机器人商业化进程汇丰前海证券

二、上游 “逆袭”、中游 “激战”、下游 “破圈”

价格的急剧下降，正深刻地改变着产业链上下游的生态与盈利逻辑。

上游核心零部件：从“卡脖子”到“香饽饽”

上游是这场成本压缩的主战场，也是未来价值分配的关键环节。根据汇丰最新发布的行业报告显示，核心零部件供应商(如减速器、电机、传感器厂商)可能拥有比下游整机厂更高且更稳定的利润率。原因在于，它们掌握着技术壁垒，研发方向相对聚焦，且能面向多家下游客户，议价能力更强。随着人形机器人从“几十台”原型迈向“数千台”乃至“数万台”量产，对无框力矩电机、行星滚柱丝杠、谐波减速器、六维力传感器等高价值部件的需求将迎来爆发式增长。在国产化替代浪潮中成功切入头部机器人厂商供应链的企业，将率先享受行业增长的红利。

中游本体制造：从“百家争鸣”到“王者角逐”

以宇树、优必选、追觅、大咖为代表的整机厂商，正通过不同的策略路径探索成本最优解：特斯拉的“顶层设计与复用”、宇树的“极致供应链优化”、优必选的“垂直整合与自研”，以及追觅科技的“消费电子跨界降维”。未来，下游整机厂商将面临激烈的价格竞争，利润空间或被挤压。其成功的关键，将更多取决于品牌、软件生态、特定场景的解决方案以及最终服务用户的能力。

下游应用集成：从“进厂打工”到“走进生活”

成本的下降，正以前所未有的速度缩短人形机器人的投资回报期(ROI)。据汇丰银行预测，这一周期将从目前的7年缩短至2027年的约2年。这使得人形机器人在工业制造领域的规模化部署成为可能，它们将优先替代搬运、质检、基础组装等半柔性、高频重复的工种。优必选Walker S进入蔚来汽车工厂实训、智元机器人斩获工业订单，都标志着“进厂打工”已从概念走向现实。更长远看，当价格进一步下探至1万美元以下的消费级价格点，人形机器人进入家庭服务、医疗康复等民用场景将成为可能。

三、如何把握这场“机器人时代”的序曲？

我们正站在一个新时代的门口，人形机器人产业的发展路径，与十年前中国新能源汽车的崛起轨迹高度相似。这并非巧合，而是一次成功的产业发展模式的“方法论迁移”。面对这样一个具备十倍甚至百倍增长空间的赛道，投资者应如何布局？

核心逻辑：把握从0到1的产业爆发拐点。

当前，人形机器人产业正处于从技术验证到规模化量产的历史性转折点。订单的密集出现、融资的提档加速、以及成本曲线的陡峭下降，都预示着行业正从0到1向1到10的关键跨越。此刻的机器人产业，正如2019年的新能源汽车，并非市场的领涨先锋，但可能在产业趋势确立后，成长为中流砥柱，走出波澜壮阔的主升浪潮。

产业链逻辑：上游零部件或为更优“掘金点”。

在整机价格战的背景下，产业链的利润或向上游高壁垒环节集中。对于投资者而言，优先布局那些在无框力矩电机、谐波减速器、行星滚柱丝杠和六维力传感器等高价值零部件领域，具备核心技术、量产能力并已进入国内外龙头供应链的中国供应商，可能是一个更具防御性和盈利性的策略。

市场逻辑：AI是引擎，机器人是终极载体。

芯片、AI与机器人构成了一条紧密相连的产业发展线：芯片提供算力，AI赋予智能，而机器人则是AI与物理世界交互的终极接口。当前，AI应用的爆发已行至黎明，作为核心应用场景的人形机器人必将受益。在AI科技风引领的景气周期中，机器人或许会迟到，但绝不会缺席。

配置逻辑：借道ETF，一键捕捉产业链核心价值。

人形机器人产业技术路线仍在演进，下游整机厂商竞争格局未定，“押注”单一公司的风险较高。通过机器人ETF(562500)进行一篮子投资，能够有效分散非系统性风险，全面捕捉从上游核心零部件到中游本体制造再到下游应用集成的全产业链成长红利。其投资价值体现在以下几个维度：

高“含人量”，精准聚焦：本基金所跟踪的中证机器人指数，成分股中人形机器人概念股含量超过60%，深度覆盖了产业链上的核心标的。无论是谐波减速器龙头绿的谐波、伺服系统领军者汇川技术，还是3D视觉传感器先锋奥比中光，均被悉数纳入，确保了投资组合与产业发展前沿的高度同频。全链覆盖，龙头汇聚：指数不仅聚焦人形机器人，更广泛涵盖了工业机器人、服务机器人等全产业链的优质龙头企业。这种全面的布局，使得投资者在把握人形机器人爆发性机遇的同时，也能分享到整个智能制造产业稳健增长的红利。规模领先，流动性佳：作为全市场唯一规模超百亿的机器人主题ETF，机器人ETF(562500)拥有出色的流动性，能够满足大资金的交易需求，有效降低了冲击成本，确保投资者可以便捷地进行申购、赎回和二级市场交易。盈利预期向好，成长性凸显：根据Wind一致预测，中证机器人指数在2025年的归母净利润同比增速预计将超过40%，远高于同类指数，展现出强劲的盈利弹性和成长潜力。

历史不会简单重复，但总会押着相似的韵脚。今天人形机器人产业的“价格革命”，像极了十多年前智能手机取代功能机、五年前新能源汽车挑战燃油车的序章。低廉的价格只是推倒的第一张多米诺骨牌，其后将是应用场景的链式爆发、产业生态的几何级生长，以及社会生产效率的深刻跃迁。

风险提示：以上基金风险等级为R4(中高风险)。以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。

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