食品饮料周报：秋糖在即，关注品类、渠道等边际反馈

证券之星 ▪ 2025-10-17 15:08:45

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证券之星食品饮料行业周报：2025年10月13日-2025年10月17日，沪深300指数下跌2.22%，申万食品饮料指数上涨0.79%。前五大上涨个股分别为：会稽山、妙可蓝多、桂发祥、金达威、古越龙山。

机构观点

爱建证券本周观点(含个股)：

9 月食品饮料指数相对大盘表现较弱，展望 10 月，市场将重点关注三季报业绩。白酒：双节动销基本符合预期，行业调整态势延续但边际改善迹象显现。虽然整体动销同比仍是下滑，但环比降幅收窄，头部酒企表现好于行业整体。随着政策压力逐渐消退，在扩消一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：费政策催化下，需求有望弱复苏。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，茅台 9 月动销明显回暖，预计后续行业出清方向会更加明确，底部愈发清晰。头部酒企带动提高分红比例，股息率提升，筹码结构优化，具备一定配置吸引力。行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议关注批价相对稳定、护城河稳固且股息率已具备吸引力的贵州茅台、五粮液、山西汾酒。

国盛证券本周建议(含个股)：

1、白酒：短期看弹性、中长期看龙头：1)短期边际变化弹性标的：泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊、老白干酒等。2)中长期经营质量龙头标的：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。2、大众品：中秋国庆快消品消费稳增、线上领涨，兰州黄河增设饮料事业部，东鹏饮料再次递表港交所，万辰免于反垄断审查，重点关注优秀成长个股：1)高景气或高成长逻辑：盐津铺子、东鹏饮料、百润股份、燕京啤酒、珠江啤酒、万辰集团、三只松鼠、有友食品等，港股卫龙美味等。2)政策受益或复苏改善：青岛啤酒、海天味业、新乳业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、仙乐健康、百龙创园、安井食品、立高食品、好想你等，港股农夫山泉、华润饮料、H&H 国际控股等。

宏观事件

国家统计局：9月CPI同比下降主要是翘尾影响所致

据财联社，10月15日，国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，9月CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点。CPI同比下降，主要是翘尾影响所致。本月CPI-0.3%的同比变动中，翘尾影响约为-0.8个百分点，今年价格变动的新影响约为0.5个百分点。分类别看，食品和能源价格下降。其中，食品价格下降4.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.83个百分点，是影响CPI同比下降的主要因素。食品中，猪肉、鲜菜、鸡蛋和鲜果价格分别下降17.0%、13.7%、13.5%和4.2%，合计影响CPI同比下降约0.78个百分点；牛肉和羊肉价格分别上涨4.6%和0.8%，其中羊肉价格为连续下降44个月后首次转涨。能源价格下降2.7%，影响CPI同比下降约0.20个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月以来涨幅首次回到1%。其中，扣除能源的工业消费品价格上涨1.8%，涨幅连续第5个月扩大。

雀巢将裁员16,000人新任首席执行官加快推进公司改革

据财联社，10月16日电，雀巢公司计划裁员16,000人，新任首席执行官Philipp Navratil在上任几周后寻求推动公司加速转型。雀巢公司周四宣布，将在未来两年内裁员约6%。雀巢公司到2027年底的成本节省目标从25亿瑞士法郎提高至30亿瑞士法郎(37亿美元)。

抖音电商升级治理食品虚假宣传

据财联社，抖音电商安全与信任中心发文称，为切实维护消费者权益，抖音电商将以更严格标准规范经营秩序，坚决打击食品虚假宣传。近期，平台在巡查中发现多起食品虚假宣传与违规销售问题，影响了消费者体验，已开展系列专项治理：以月饼等节令品为例，平台已累计封禁404个商品、处置达人468名。下一步，平台将强化数据分析、监测与巡查。对未落实食品安全主体责任、存在虚假宣传或违规销售且拒不整改的商家，依据《抖音电商创作者〈严重虚假宣传〉实施细则》等规则从严处置；同时加强与有关部门协作，对情节严重者依法移送监管，持续维护安全、诚信的消费环境。

行业新闻

白酒价格走低，消费者跟风囤货要慎重

据央广网，近期，茅台酒价格波动引发关注。500ml飞天茅台官方指导价1499元/瓶，但市场价受供需影响显著，2021年曾达3800元/瓶高位，今年10月原箱、散瓶批发价分别约1795元、1765元，低于往年同期。价格波动主因是社会库存积压及电商渠道补贴战。过去几年投资者囤货致库存高企，现供需逆转；电商平台为引流，联合经销商补贴销售，拉低价格。市场亦现“套路”：部分商家以“低价飞天茅台”为诱饵，实际搭售杂牌酒或诱导抽奖。茅台官方提醒，真品瓶身标“贵州茅台酒”，且价格过低需警惕假货。建议消费者优先选择官方渠道，理性看待低价，避免盲目囤货。

贵州遵义：多举措推动白酒产业提质升级

据中国商报网，“十四五”以来，遵义聚焦建设世界酱香型白酒产业核心区，全力推进基地建设。制定《遵义市酱香白酒全产业链中长期发展规划(2024—2035)》等配套政策，形成“四区多点”发展格局，年产值亿元以上企业从2021年36家增至48家。坚持生态优先，建成综合治理体系，茅台酒地理标志保护生态示范区获评国家级“两山”实践创新基地，多家酒企入选“国家级绿色工厂”。通过品牌建设形成“茅台引领、群星闪耀”矩阵，“赤水河谷•中国酱香”入选中国消费名品名单。推动酒旅融合，打造10余条精品路线、25家星级酒庄及特色街区。下一步，遵义将谋划“十五五”规划，强化政策保障，推动产业高质量发展。

伊利诉蒙牛不正当竞争案终审落槌：蒙牛被判赔偿伊利500万元

据法治日报，近日，国内乳业两大龙头企业伊利与蒙牛之间的不正当竞争纠纷案尘埃落定。江苏省高级人民法院二审驳回双方上诉，维持原判，判令蒙牛公司立即停止不正当竞争行为，并赔偿伊利公司经济损失及合理开支共计500万元。

公司动态

古越龙山又跨界联名了！这次华润渠道会给力吗？

据南方都市报，10月15日，黄酒龙头古越龙山与华润啤酒签署战略合作协议，双方将共同研发“黄酒+啤酒”联名产品。该合作具有排他性，古越龙山成为华润啤酒在“黄酒+啤酒”跨界领域的唯一合作伙伴。产品融合黄酒醇厚与啤酒清爽，主打低度社交场景，计划年内率先在华东试点，逐步推向全国。此次合作是古越龙山应对业绩压力、推动“年轻化、高端化”战略的关键举措，旨在打破黄酒传统边界，开拓低度酒饮新市场。但跨界风险犹存，市场接受度与动销效率待验证，能否成为爆款仍需时间检验。

今世缘推出22度新品

据上海证券报，10月15日下午，在南京举办的秋季糖酒会期间，由今世缘酒业主办、微酒承办的“破局新周期：中国白酒从规模扩张到价值创新的战略转型”主题论坛上，今世缘副董事长、副总经理兼总工程师吴建峰首次曝光了22度新品“今世缘·多少”，获得行业广泛关注。

天佑德酒：天佑德集团解除质押1450万股

10月16日，天佑德酒公告，公司控股股东天佑德集团于2025年10月15日解除了1450万股的质押，占其持有股份的7.27%，占公司总股本的3.03%。解除质押的股份原质押给中国银河证券股份有限公司，质押起始日为2025年8月11日。截至公告日，天佑德集团持有公司股份19948.30万股，占公司总股本的41.64%，其中累计被质押的股份数量为6850万股，占其所持股份的34.34%，占公司总股本的14.30%。

二级市场

行业表现

食品饮料周报：秋糖在即，关注品类、渠道等边际反馈(图1)