兴业基金：第四季度A股或延续震荡走势 中长期上行有望继续

展望第四季度，兴业基金研判认为，资金流入A股或会有阶段性放缓，原因在于一是经济基本面承压，二是量化私募、险资以及两融等第一阶段资金流入或告一段落。此外，考虑到第四季度整体IPO加速以及减持规模的上升，资金需求也会比前三季度明显上升。因此，整体资金供需格局大概率会与今年前三季度存在较大差异。

同时，当前A股市场风险溢价、成长和题材股的拥挤度指标都处于相对高位。考虑到今年A股是资金主导的市场，因此在前述判断下，兴业基金分析认为，市场在第四季度会延续震荡走势，或难以出现明显的趋势性上行行情，但从中周期来看，市场上涨或将继续。

从配置方向来看，一是看好科技方向，包括应用端的计算机和军工，核心逻辑是“人工智能+”产业政策支持，以及基本面反转迹象出现。同时，中报显示硬件景气度依然较高，算力胜率依然不差，但赔率已经明显下降。

二是看好通胀回升下的顺周期方向，包括猪、煤炭钢铁、地产链。这三个领域对通胀的贡献和影响最大，如果四季度宏观政策着眼于反内卷和拉动价格回升，上述三个方向可能成为重点。

风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。

我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。以上信息仅供参考，不是基金宣传推介材料，不作为任何法律文件。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成基金管理人实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。