以岭药业三季报利润与现金流双增，基础稳，韧性强，长期向好

10月27日盘后，以岭药业(002603.SZ)交出一份颇具看点的三季报成绩单：前三季度实现营业收入58.68亿元，归母净利润10亿元，Q3净利润同比实现超过12倍的惊人增长，凸显其核心盈利能力的强劲修复，展现出强大的发展韧性与战略定力。更值得关注的是，以岭药业经营性现金流净额同比飙升近300%，“造血”能力大幅增强。

证券之星注意到，以岭药业不仅成功地在短期内通过提升运营效率释放了盈利弹性，更通过坚实的研发投入和卓越的现金流管理，为中长期的发展积蓄了力量。

财务基本面稳健，现金流大幅提升

财报显示，以岭药业今年前三季度实现营业收入58.68亿元，归母净利润10亿元，同比增长80.33%；扣非后净利润同比增长90.53%至9.66亿元。每股收益为0.5988元，同比增长80.31%。足以可见，以岭药业实现强劲增长，盈利能力显著增加。

据了解，以岭药业的业务结构呈现出“一体多翼”的健康发展态势。心脑血管领域，通心络胶囊、参松养心胶囊等核心产品凭借坚实的循证医学证据，在老龄化社会趋势下，市场需求持续稳固；呼吸系统以连花清瘟、连花清咳片为代表的呼吸系统用药继续在零售市场和医疗机构中保持稳定的市场份额。该业务的稳健表现，构成了公司业绩的“压舱石”。此外，公司在糖尿病并发症、焦虑抑郁等精神卫生领域布局的系列产品，正逐步成长为新的增长动能，显示出产品管线多元化的战略成效。

这份财报中，最引人注目的是以岭药业单季度盈利指标的大幅改善：第三季度实现营业收入18.27亿元，同比增长3.78%；归母净利润3.32亿元，较去年同期增长1264.61%，创下单季历史新高；这一方面源于去年同期较低的基数，但更深层次的原因在于公司卓有成效的精细化运营管理。

证券之星注意到，今年前三季度，以岭药业销售费用同比下降，而管理费用保持稳定，显示出公司在市场投入与内部管控上找到了更优的平衡点，实现了更高效的费用转化。同时，财务费用因利息支出减少而大幅下降，进一步助推了利润空间的释放。

比利润数据更具说服力的是现金流。截至2025年三季度末，以岭药业经营活动产生的现金流量净额达到12.78亿元，同比大幅增长296.19%。这一数据远超净利润规模，表明公司的利润有充足的现金回流作为支撑，盈利质量非常高。强大的自我“造血”能力，意味着公司在新药研发、市场拓展和应对不确定性时拥有更强的底气与灵活性。

持续加大研发投入，加速创新药管线布局

面对集采常态化的行业背景，以岭药业深知“创新”是穿越周期、实现可持续发展的关键。

三季报显示，以岭药业的研发费用支出为5.44亿元，持续维持在高位水平。资产负债表中的“开发支出”科目较年初增长23%，直观地反映了公司不断将研发投入资本化，转化为未来的无形资产与技术壁垒。这表明公司并非满足于现状，而是致力于深挖护城河，为未来储备重磅品种。

据了解，以岭药业近五年有连花清咳片、通络明目胶囊、解郁除烦胶囊、益肾养心安神片、芪防鼻通片5个新药陆续获批。

截至2025年，以岭药业多系列专利中药已在全球50余个国家和地区完成注册，覆盖东南亚、北美、中东、非洲等市场。

8月28日以岭药业发布的投资者关系活动记录表显示，公司仍然按照自己的计划，每年申报1-2个品种。目前，治疗反复发作性尿路感染的柴芩通淋片、治疗胃肠型感冒藿夏感冒颗粒、治疗肌萎缩侧索硬化症参蓉颗粒、治疗小儿支气管炎的连花清咳颗粒、治疗感冒气虚证的连花玉屏颗粒5个品种处于临床II期阶段。

在开展创新中药研发的同时，以岭药业积极布局化生药和健康产业，构建了专利中药、化生药、健康产业协同发展、相互促进的医药健康产业格局。化药方面，已有4个创新药品种进入临床阶段，多个创新药处于临床前研究阶段，其中苯胺洛芬注射液已经完成临床试验，申报NDA已获受理，治疗实体瘤、急性髓性白血病的XY0206片的处于三期临床，治疗缺血性脑卒中的XY03-EA片进入II期临床，适应症为辅助生殖的G201胶囊正筹备二期临床研究。

对于投资者而言，以岭药业的价值不仅在于其当前稳健的盈利能力，更在于其作为中医药创新领军企业，在政策鼓励中医药发展的大背景下，所展现出的战略前瞻性与强大的执行落地能力。