谢治宇大幅减持小米了

当下公募基金三季报已逐渐披露完毕，越来越多的大佬持仓浮出水面。今天的文章我们再来看一看朱少醒、谢治宇这两位大佬的最新持仓及观点。

以下为主要内容：

·先来看朱少醒

依据大佬持仓数据来看，朱少醒三季度调仓整体的变化不大，基本还是以传统老面孔为主，但做了结构性的调仓。

例如，加仓方面，朱少醒主要对宁德时代、杰瑞股份等做了小幅增持；而对立讯精密、中创智领(原郑煤机)、做了较大幅度加仓，幅度分别达150%、160%，使两者新进十大。

此外国瓷材料也因调仓变化被动再入十大。

而与以上对应的，美的集团、广东宏大、蓝晓科技则退出十大。

减仓方面，朱少醒主要对贵州茅台(-15%)、春风动力(35.59%)、瑞丰新材(27.54%)等做了较大程度的减持。

截至三季度末，朱少醒整体持仓的前三大持仓(按持仓市值排序)分别为：宁波银行、贵州茅台、宁德时代。

具体持仓变化如下：

(朱少醒Q3持仓名单，来源：价投圈大佬持仓)

在三季报中，朱少醒判断：

1.三季度贸易战的态势阶段性缓和，科技、高端装备的突破成果集中展示很大程度提振了人民的自豪感，权益市场的风险偏好显著提升。

2.但地产价格依然是下滑的，积极一面的信号是开发商在景气城市拿地的意愿回暖。三季度投资有复苏迹象；此外，消费延续低迷态势，乏善可陈。

3.实体经济在逐步复苏，但未来贸易战、科技战的不确定性依然很大，复苏的干扰因素很多。他相信积极的财政政策和宽松货币政策将会维持。

4.朱少醒强调，在当前估值下，红利价值风格以及质量成长风格同样具备很多投资机会(其持仓思路也是类似的)...他坚持偏好具有良好“企业基因”、公司治理结构完善、管理优秀的企业，认为此类企业更大概率能在未来为投资者创造价值。

·再来看谢治宇

第三季度，谢治宇的持仓整体轮换依然较大，成长风格的谢治宇，继续在本季度，展现了明显积极的调仓策略。

整体上看，谢治宇在三季度主要继续围绕科技、制造、医药等景气度较高行业积极布局。

例如，新进中际旭创、澜起科技、东山精密、北方华创等；增持宁德时代、信达生物等。

而对于阶段性涨幅较多的立讯精密、晶晨股份、蓝思科技、中芯国际等做了阶段性减持。

此外，小米集团、阿里巴巴、鹏鼎控股、完美世界等此前重仓持有公司，则退出十大重仓股之列。

值得注意的是，小米集团在Q2时还是其主要基金(兴全合宜与三年期混合中的第一大重仓股，Q3竟纷纷直接掉出十大，明显遭到了谢治宇的大幅减持。

截至三季度末，谢治宇整体持仓的前三大持仓(按持仓市值排序)分别为：立讯精密、晶晨股份、巨化股份。

具体持仓变化如下：

(谢治宇Q3持仓名单，来源：价投圈大佬持仓)

谢治宇在最新季报中，首先表达了他对于部分行业谨慎的看法：

1.在分析三季度市场走势时，谢治宇表示，进入9月以后，AI核心主线涨速过快导致分歧，叠加外部宏观环境变化对投资者预期产生冲击，市场波动率明显放大，涨势有所放缓。

2.以光模块和PCB为代表的海外算力板块继续成为驱动市场上涨的主要力量。伴随估值定价开始向26年的业绩进行切换，部分投资者对于行业长期的景气度开始产生疑虑，主要理由是尚未在终端应用领域看到 AI 模型的广泛渗透。

除此以外，技术路线的迭代也对未来竞争格局的变化带来了不确定性：无论是模型侧各家大厂对于效率的不同追求，还是硬件侧集约化要求对于供应链的挑战，都会影响到相关公司长期的内在价值。

谢治宇表示认为，面对一轮大的技术浪潮，需要同时保持乐观和谨慎。他将会密切跟踪行业的发展变化，大胆假设的同时小心求证，力争做出足够前瞻的判断，并在此基础上进行合理的估值定价。

3.此外，谢治宇还谈论到：在相对宽裕的流动性支持下，市场在板块轮动的过程中依旧保持相对强势，科技和高端制造领域强劲的基本面也是重要的决定性因素——

国产算力的突破带动了半导体设备的出货增加；储能需求落地叠加固态电池工艺的进步逆转了新能源行业下行的趋势；创新药虽然受到美国潜在的政策限制但不改变研发效率优势下长期崛起的趋势。

他认为，这种基本面和流动性的良性互动才刚刚开始，有利于驱动市场长期趋势发生反转。

4.港股方面，谢治宇判断，报告期内的表现相对稍显逊色原因，一是宏观层面主要是受到港元汇率和拆借利率大幅波动的影响；二是中观层面则是电商和新能源汽车等领域的竞争加剧引发了投资者对于行业盈利水平下滑的担忧。

但在他看来，伴随着国家反内卷政策的推进，这一负面影响正在逐渐转弱。不同类型和风格的海外资金正在积极布局港股市场。他认为，本季度内的调整或许会给出一个非常理想的参与窗口。

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