兴业基金：十五五规划建议稿解读

10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》(以下简称《建议》)出炉，对于未来产业发展和科技自立自强进行全面规划。

兴业基金对《建议》要点分析解读如下：

一、结构上和十四五规划建议稿类似，本次《建议》涵盖从产业发展、科技创新、国内市场、经济体制、对外开放、乡村振兴、区域发展，到文化建设、民生保障、绿色发展、安全发展、国防建设等重点领域的思路和重点工作。《建议》由15个部分构成，分为三大板块：第一板块包括第一、第二2个部分，为总论，主要阐述“十四五”时期我国发展取得重大成就、“十五五”时期在基本实现社会主义现代化进程中具有承前启后的重要地位、“十五五”时期我国发展环境面临深刻复杂变化、“十五五”时期经济社会发展的指导思想、遵循的原则和主要目标等内容；第二板块包括第三至第十四12个部分，为分论，主要瞄准关系全局和长远的重点问题，分领域部署“十五五”时期的战略任务和重大举措，明确产业发展、科技创新、国内市场、经济体制、对外开放、乡村振兴、区域发展，到文化建设、民生保障、绿色发展、安全发展、国防建设等重点领域的思路和重点工作；第三板块包括第十五部分和结束语，主要部署坚持和加强党中央集中统一领导、推进社会主义民主法治建设、港澳台工作、推动构建人类命运共同体、充分调动全社会积极性主动性创造性等任务。

二、本次《建议》主要突出了四个重点，分别是以推动高质量发展为主题、突出科技创新的引领作用、突出做强国内大循环以及强调共同富裕的目标要求。和四中全会公报相比，更细化了和新增以下内容：

1、明确了需要优化提升的传统产业具体方向：推动重点产业提质升级，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力；提升产业链自主可控水平，强化产业基础再造和重大技术装备攻关，滚动实施制造业重点产业链高质量发展行动，发展先进制造业集群；推动技术改造升级，促进制造业数智化转型，发展智能制造、绿色制造、服务型制造，加快产业模式和企业组织形态变革；增强质量技术基础能力，强化标准引领、提升国际化水平，加强品牌建设；优化产业布局，促进重点产业在国内有序转移。

2、新增细化了量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等6个方向成为新的经济增长点。

3、深入推进数字中国建设，强调实施“人工智能+”行动。健全数据要素基础制度，建设开放共享安全的全国一体化数据市场，深化数据资源开发利用；促进实体经济和数字经济深度融合，实施工业互联网创新发展工程；加快人工智能等数智技术创新，突破基础理论和核心技术，强化算力、算法、数据等高效供给；全面实施“人工智能+”行动，以人工智能引领科研范式变革，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。加强人工智能治理，完善相关法律法规、政策制度、应用规范、伦理准则。完善监管，推动平台经济创新和健康发展。

4、新增加快建设金融强国表述，再次提及提高资本市场制度包容性、适应性。包括完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制；大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融；提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能；积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化；优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展；建设安全高效的金融基础设施；稳步发展数字人民币；加快建设上海国际金融中心；全面加强金融监管，强化央地监管协同，丰富风险处置资源和手段，构建风险防范化解体系，保障金融稳健运行。

5、在国家安全能力建设领域，明确了网络、数据、人工智能、生物、生态、核、太空、深海、极地、低空等新兴领域。

6、全国统一大市场框架下，再提综合整治“内卷式”竞争。统一市场监管执法，加强质量监管，完善行政裁量权基准制度，强化反垄断和反不正当竞争执法司法，形成优质优价、良性竞争的市场秩序。健全一体衔接的流通规则和标准，高标准联通市场设施，降低全社会物流成本。完善有利于统一大市场建设的统计、财税、考核制度，优化企业总部和分支机构、生产地和消费地利益分享。

三、《建议》更多发挥宏观指导作用，以定性要求为主，必要的定量要求和一些具体工作部署等待2026年3月两会后规划《纲要》确定。

四、对资本市场影响而言，兴业基金研判认为：

对于《建议》中具体提及的产业方向，特别是新的产业方向，可积极布局，有望带来新的投资机会。具体梳理如下：

1、未来产业：量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信。

2、关键核心技术：集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造。

3、新兴支柱产业集群：新能源、新材料、航空航天、低空经济。

4、人工智能+：数据要素、数据市场、算力、人工智能产业应用。

5、对外开放和重大项目：海南自由贸易港、西部陆海新通道、入境消费、人民币国际化(期货板块)。

6、国防军工：无人智能作战、先进武器装备、军民标准通用化等。

五、从配置角度，兴业基金研判表示：

1、四中全会公报及本次十五五规划《建议》，不会改变短期市场偏高位震荡的走势，以及相对均衡的风格。

2、从中长期角度来看，十五五规划确立了提升资本市场包容性、适应性和吸引力，明确了科技创新的引领作用和传统制造业优化升级的大方向。因此，建议投资者保持对A股市场的信心与信念，积极逢低布局及相关新的产业方向。

3、从配置和布局角度，看好三个方向的机会：一是十五五规划明确提到的新兴产业方向；二是建设现代化产业体系进程中各个制造业行业的国际化龙头公司；三是受益于资本市场大发展的大金融方向。

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