兴业基金:十五五规划建议稿解读
10月28日,《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》(以下简称《建议》)出炉,对于未来产业发展和科技自立自强进行全面规划。
兴业基金对《建议》要点分析解读如下:
一、结构上和十四五规划建议稿类似,本次《建议》涵盖从产业发展、科技创新、国内市场、经济体制、对外开放、乡村振兴、区域发展,到文化建设、民生保障、绿色发展、安全发展、国防建设等重点领域的思路和重点工作。《建议》由15个部分构成,分为三大板块:第一板块包括第一、第二2个部分,为总论,主要阐述“十四五”时期我国发展取得重大成就、“十五五”时期在基本实现社会主义现代化进程中具有承前启后的重要地位、“十五五”时期我国发展环境面临深刻复杂变化、“十五五”时期经济社会发展的指导思想、遵循的原则和主要目标等内容;第二板块包括第三至第十四12个部分,为分论,主要瞄准关系全局和长远的重点问题,分领域部署“十五五”时期的战略任务和重大举措,明确产业发展、科技创新、国内市场、经济体制、对外开放、乡村振兴、区域发展,到文化建设、民生保障、绿色发展、安全发展、国防建设等重点领域的思路和重点工作;第三板块包括第十五部分和结束语,主要部署坚持和加强党中央集中统一领导、推进社会主义民主法治建设、港澳台工作、推动构建人类命运共同体、充分调动全社会积极性主动性创造性等任务。
二、本次《建议》主要突出了四个重点,分别是以推动高质量发展为主题、突出科技创新的引领作用、突出做强国内大循环以及强调共同富裕的目标要求。和四中全会公报相比,更细化了和新增以下内容:
1、明确了需要优化提升的传统产业具体方向:推动重点产业提质升级,巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力;提升产业链自主可控水平,强化产业基础再造和重大技术装备攻关,滚动实施制造业重点产业链高质量发展行动,发展先进制造业集群;推动技术改造升级,促进制造业数智化转型,发展智能制造、绿色制造、服务型制造,加快产业模式和企业组织形态变革;增强质量技术基础能力,强化标准引领、提升国际化水平,加强品牌建设;优化产业布局,促进重点产业在国内有序转移。
2、新增细化了量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等6个方向成为新的经济增长点。
3、深入推进数字中国建设,强调实施“人工智能+”行动。健全数据要素基础制度,建设开放共享安全的全国一体化数据市场,深化数据资源开发利用;促进实体经济和数字经济深度融合,实施工业互联网创新发展工程;加快人工智能等数智技术创新,突破基础理论和核心技术,强化算力、算法、数据等高效供给;全面实施“人工智能+”行动,以人工智能引领科研范式变革,加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合,抢占人工智能产业应用制高点,全方位赋能千行百业。加强人工智能治理,完善相关法律法规、政策制度、应用规范、伦理准则。完善监管,推动平台经济创新和健康发展。
4、新增加快建设金融强国表述,再次提及提高资本市场制度包容性、适应性。包括完善中央银行制度,构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系,畅通货币政策传导机制;大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融;提高资本市场制度包容性、适应性,健全投资和融资相协调的资本市场功能;积极发展股权、债券等直接融资,稳步发展期货、衍生品和资产证券化;优化金融机构体系,推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展;建设安全高效的金融基础设施;稳步发展数字人民币;加快建设上海国际金融中心;全面加强金融监管,强化央地监管协同,丰富风险处置资源和手段,构建风险防范化解体系,保障金融稳健运行。
5、在国家安全能力建设领域,明确了网络、数据、人工智能、生物、生态、核、太空、深海、极地、低空等新兴领域。
6、全国统一大市场框架下,再提综合整治“内卷式”竞争。统一市场监管执法,加强质量监管,完善行政裁量权基准制度,强化反垄断和反不正当竞争执法司法,形成优质优价、良性竞争的市场秩序。健全一体衔接的流通规则和标准,高标准联通市场设施,降低全社会物流成本。完善有利于统一大市场建设的统计、财税、考核制度,优化企业总部和分支机构、生产地和消费地利益分享。
三、《建议》更多发挥宏观指导作用,以定性要求为主,必要的定量要求和一些具体工作部署等待2026年3月两会后规划《纲要》确定。
四、对资本市场影响而言,兴业基金研判认为:
对于《建议》中具体提及的产业方向,特别是新的产业方向,可积极布局,有望带来新的投资机会。具体梳理如下:
1、未来产业:量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信。
2、关键核心技术:集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造。
3、新兴支柱产业集群:新能源、新材料、航空航天、低空经济。
4、人工智能+:数据要素、数据市场、算力、人工智能产业应用。
5、对外开放和重大项目:海南自由贸易港、西部陆海新通道、入境消费、人民币国际化(期货板块)。
6、国防军工:无人智能作战、先进武器装备、军民标准通用化等。
五、从配置角度,兴业基金研判表示:
1、四中全会公报及本次十五五规划《建议》,不会改变短期市场偏高位震荡的走势,以及相对均衡的风格。
2、从中长期角度来看,十五五规划确立了提升资本市场包容性、适应性和吸引力,明确了科技创新的引领作用和传统制造业优化升级的大方向。因此,建议投资者保持对A股市场的信心与信念,积极逢低布局及相关新的产业方向。
3、从配置和布局角度,看好三个方向的机会:一是十五五规划明确提到的新兴产业方向;二是建设现代化产业体系进程中各个制造业行业的国际化龙头公司;三是受益于资本市场大发展的大金融方向。
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