证监会，重磅发声！

市场震荡调整，创业板指跌超1%，此前一度涨超1.5%。

盘面上，算力硬件概念局部活跃，中富电路20cm涨停。银行板块逆势走强，中国银行、工商银行均续创历史新高。光刻胶概念延续强势，国风新材2连板，百川股份涨停。下跌方面，美容护理、旅游酒店、食品、零售等泛消费方向集体走弱。

截至收盘，沪指跌0.4%，深成指跌0.76%，创业板指跌1.12%。市场热点快速轮动，全市场超3800只个股下跌。沪深两市成交额1.71万亿，较上一个交易日缩量177亿。

指数承压，银行股逆势大涨

今日A股市场高开低走，三大指数悉数下跌。

从热点方向看，银行股逆势走强，中国银行与工商银行双双创下历史新高，中国银行总市值突破2万亿元。

对于近期大涨，中国银行表示：“公司基本面未发生重大变化，目前正持续关注股价波动情况。此次股价上涨，一方面得益于银行板块整体上涨趋势的带动，并非我行个例；另一方面，公司三季报披露的主要经营数据保持稳健，基本面支撑下股价得到合理反映。”

对于银行板块，开源证券表示，银行板块估值仍处于历史偏低水平，中长期资金亦具备配置动能，增加银行板块配置是“高切低”及均衡配置思路下的较优选择。当前，以国有行为代表的红利资产较无风险利率仍具性价比。

锂矿概念股依然强势，但板块内部出现分化，天齐锂业、赣锋锂业午后翻绿。

消息面上，碳酸锂期货价格强势突破10万元大关。碳酸锂期货主力合约盘中一度涨超4%，创2024年6月以来新高，最高触及102500元/吨。

中信建投期货认为，当前市场交易逻辑围绕需求的强劲增长及其带来的供需关系改善预期展开。从需求端来看，旺季需求延续强劲态势，SMM周度数据显示，碳酸锂库存持续快速去库，同时还催生了淡季不淡的市场预期，为需求端提供了乐观支撑。

地产、水泥建材、海南自贸概念股同样表现活跃。

地产股方面，上海市房地产经纪行业协会组织召开“加强房地产经纪行业自律，维护房地产市场秩序”诚信倡议承诺活动，本市50余家房地产经纪机构共同参加。

海南板块方面，海南省商务厅近期发布全省首批纳入《经认定的海南自产货物企业(货物)名录》的企业(货物)名单，涉及4家企业，为海南自由贸易港封关运作后企业适用政策提前做准备，以便企业第一时间享惠。

整体而言，市场仍处于弱势整理结构，机构建议，应对上需保持谨慎，静待更为明确的转强信号出现。不过从近期走势看，A股仍具备一定的独立性与抗跌能力。展望下一阶段，随着海外资金对中国资产的配置意愿回升，叠加国内重要会议带来的政策预期升温，市场仍具备结构性上行的基础与动力。

证监会发声！两大重点

近日，证监会方面又有新消息传来，事关上市公司可持续披露及ETF注册及上市审核流程。

上市公司可持续披露方面，11月18日，中国证监会上市公司监管司副司长张艳在2025年上市公司可持续发展交流会上表示，可持续披露量质齐升，今年共1869家上市公司披露了2024年可持续报告，披露公司的市值占到全市场的七成左右，已基本能够满足可持续投资需要；披露家数占比达34.7%，较“十三五”末提升近9倍。

高质量的披露工作提升了我国上市公司的国际形象。截至11月16日，MSCI中国A股指数成份股有36.8%的企业ESG评级提升，全球领先评级(AAA、AA级)的数量占比由去年底的7.2%大幅跃升至14%，是近年来最大幅度的一次提升，领先评级公司数量由“十三五”末期的2家增至54家。

未来，中国证监会将认真学习贯彻党的二十届四中全会精神，继续按照“积极借鉴、以我为主、兼收并蓄、彰显特色”的原则，坚定不移逐步完善可持续披露制度；继续按照“区分重点、试点先行、循序渐进、分步推进”的策略，坚定不移推动政策落地；继续按照“行胜于言、言必求实”的实践导向，坚定不移引导以高质量发展推动高质量披露。

ETF注册及上市审核流程方面，据中证报，根据最新《机构监管情况通报》，为进一步降低行政相对人负担、推动ETF高质量发展，证监会优化ETF注册及上市审核流程，取消了ETF注册环节提交证券交易所无异议函的要求。沪深交易所也相应修改了自律规则。

根据通报，从即日起，对于跟踪成熟指数的ETF产品，基金管理人可直接向证监会申请注册，产品注册完成后，基金管理人根据交易所相关规则和要求，向交易所申请发售和上市。对于具有创新要素产品、复杂产品、新指数产品化等少数情形，通报作了专门安排。

中金公司：尚未看到A股牛市顶部信号

对于当前市场，中金公司最新观点称，中国股票继续受益于AI科技浪潮与流动性宽裕，估值合理，虽然可能年末波动增大，但尚未看到牛市顶部信号，建议维持超配，内部风格更均衡。

中金认为，2026年需重点关注4个因素，如果出现超预期变化则可能改变股票与黄金的牛市趋势：

①增长转向，如果政策发力导致中美经济修复超预期，可能延长股票牛市，但对黄金牛市不利。②政策趋紧，目前中美政策都偏宽松，支持黄金与股票表现。但如果美联储出于通胀担忧，放缓降息节奏，或中国增量政策节奏偏慢，导致宏观流动性回落，可能对股票与黄金牛市趋势不利。③估值偏高，中国股票估值居中、压力较小。④地缘冲击，意外地缘事件可能延长黄金牛市，但对股票牛市不利。

综合来看，上述4种因素短期尚不足改变中国股票与黄金的牛市趋势，因此中金公司建议乘势而上，维持超配中国股票与黄金。

具体配置上，中金建议关注三条主线：

①景气成长：AI技术领域经历3年高速发展，明年有望逐步进入产业应用兑现阶段，算力、光模块、云计算基础设施层面仍有机会，但可能更偏国产方向；应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶和软件应用等。此外，创新药、储能、固态电池等方向也在步入景气周期。

②外需突围：出海仍然是当前较为确定性的增长机会，结合出海趋势和对美敞口，建议关注家电、工程机械、商用客车、电网设备和游戏，以及有色金属等全球定价资源品。

③周期反转：结合产能周期位置，建议关注供需问题临近改善拐点或政策支持领域，关注化工、养殖业、新能源等。此外，当前地产链和泛消费行情或仍偏左侧，明年宏观环境变化及政策改革红利有望平衡新老经济“温差”。高股息风格或仍多为结构性、阶段性机会。