6年多累亏超250亿，资金与复产难题交织，众泰汽车卖股筹资、跨界换帅前景难料

证券之星 陆雯燕

2021年完成破产重整后，众泰汽车(000980.SZ)并未摆脱生存困境。近日，为寻求复工复产，众泰汽车计划处置破产企业财产处置专用账户(下称“处置专户”)中的1.51亿股偿债股票以获取流动资金。然而，相关股份目前仍处于司法冻结状态。此前，公司T300车型总装生产线遭遇强制拆除，今年复工复产已无可能。更严峻的是，今年前三季度公司净资产同比暴跌超九成，面临年末净资产为负的退市危机。

证券之星注意到，2019年以来，众泰汽车累亏超250亿元，持续“失血”严重制约了其研发投入能力。在此背景下，众泰汽车近期再次启动人事调整，免去具有造车背景的尹雪峰副总裁职务，聘任无汽车行业经验的黄邦德接任，这一跨界换帅的决策叠加多重经营难题，让公司的破局之路更添变数。

拟处置偿债股票“补血”，年内复工复产无望

11月17日，众泰汽车公告显示，根据《众泰汽车股份有限公司重整计划》，众泰汽车计划公开处置处置专户中剩余的部分无限售条件流通股票，以补充公司经营性流动资金，支持整车板块的复工复产工作。

据了解，重整计划预留的偿债股票在清偿债权后仍有剩余的，剩余的偿债股票可进行公开处置。截至公告披露日，处置专户持有公司股票3.35亿股，占公司总股本的6.64%。

目前，处置专户所持的3.35亿股股票已被永康市人民法院司法轮候冻结，解冻日期为2028年5月28日。众泰汽车表示，公司已与相关方沟通尽快解除司法冻结。

众泰汽车计划自上述股票解除司法冻结之日起的三月内，通过集中竞价方式、大宗交易方式处置股份合计不超过公司股份总数的3%，即不超过1.51亿股。

缺钱已成为众泰汽车复工复产最大的拦路虎。公司在2024年年报中提及，公司各项业务的开展，资金是首要前提，2025年融资工作是公司工作的重中之重。

由于缺乏流动资金，众泰汽车的整车业务一直未能顺利复工复产。2020年、2021年整车生产制造业务几乎处于停滞状态，2022年开始逐步恢复整车业务的复工复产，2023年整车业务产销规模较小，2024年整车业务仍在恢复过程中。

证券之星了解到，2021年，众泰汽车完成破产重整的法律程序，并于2022年短暂恢复了T300车型的生产。不过，众泰汽车复工复产进程却收效甚微，生产线还遭遇强制拆除。

由于众泰汽车下属公司湖南江南汽车制造有限公司重庆分公司名下汽车整车T300车型总装生产线及相关设备司法拍卖一拍、二拍均已流拍。重庆市璧山区人民法院已开始强制执行拆除重庆分公司汽车整车T300车型总装生产线及设备，众泰汽车今年已不具备复工复产首款车型T300的条件。据悉，众泰汽车早前曾针对T300复工复产进行多次谈判，但最后仍以失败告终。

众泰汽车董秘也公开表示，汽车整车业务的复工复产需要投入大量资金进行生产线技术工艺改造，需要恢复供应链系统，这都需要较长的时间。按公司目前的状况，公司今年已经无法复工复产。

截至今年三季度末，众泰汽车的净资产为1258.28万元，同比下滑98.61%。众泰汽车在2025年半年报中表示，若2025年不能复工复产，将严重影响公司的财务状况和持续经营能力，公司将面临今年末净资产为负数而引发的财务风险、经营危机、退市风险。这也意味着，2022年5月“摘帽”仅约三年半，众泰汽车又面临退市危机。

此次股票处置有助于缓解众泰汽车的资金压力，通过盘活存量资产与资源以获取复工复产所需启动资金。但后续能否真正落地复工复产，仍取决于公司后续经营、产品等多重因素。

前三季研发费用仅约320万，新任高管无造车背景

因缺乏运营资金，未能复工复产，因此众泰汽车整体业绩仍处于亏损状态。今年前三季度，公司实现营收4.19亿元，同比增长8.98%；归母净利润亏损2.23亿元，同比增长33.13%。拉长时间看，2019年至2024年，众泰汽车已连续6年归母净利润亏损，累亏超250亿元。

今年前三季度净利润的增长主要依赖费用控制，众泰汽车期间费用总额为2.53亿元，较上年同期减少约1.48亿元。其中，销售、管理、财务和研发费用同比分别下降11.15%、35.11%、46.75%、54.05%。

证券之星了解到，众泰汽车凭借模仿豪车车型快速崛起，2016年以33.31万辆的销量达到历史峰值。然而，核心技术的缺失注定模仿豪车的路子走不远，公司产品质量问题频发，直接导致消费者投诉激增，销量暴跌。

2024年，众泰汽车仅卖出去14辆整车，产量为0，营业收入更多来源于汽车配件和门业的销售。今年上半年，公司仅实现了前期阿尔及利亚订单14台整车的发运与销售确认，产量依旧挂零。

伴随持续亏损，众泰汽车大幅削减研发费用，2021年至今的研发费用总和甚至不及2020年一年的投入规模。其中2024年跌至570.24万元，今年前三季度仅319.78万元。

研发投入的匮乏进一步加剧了企业的发展困境，众泰汽车试图通过人事调整寻求破局可能。今年10月，众泰汽车发布任免公告，基于目前公司无法复工复产的经营现状，免去尹雪峰副总裁职务，同时聘任黄邦德为公司副总裁。

众泰汽车表示，尹雪峰于2022年10月入职公司，先后分管公司制造、质量、生产基地、采购与研发工作。从2021年破产重整以来，公司整车研发进度严重落后市场，对公司战略发展规划造成重大影响。

资料显示，尹雪峰于2024年5月就任副总裁，曾任哈飞汽车股份有限公司汽车研发中心主任，中国长安汽车集团哈飞汽车股份有限公司董事、副总裁、总工程师，哈尔滨博通汽车部件制造有限公司董事长，具有深厚的造车背景。

然而，黄邦德却无汽车研发、制造的背景，其历任中外酒店及酒店管理公司、大型商业地产企业、香港上市公司等总经理职务。对于此次聘任，众泰汽车给出的理由是公司经营及战略发展需要。核心管理岗位由汽车行业经验近乎空白的管理者接任，更让外界对众泰汽车在当前经营困境下的破局路径充满担忧。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)