从“窄门”到“微光”：蜂巢能源2025的韧性增长论——兼论行业格局演变与二线突围逻辑

导读

2025年，全球动力电池产业迎来一个标志性的转折点。行业从“狂飙突进”的规模竞赛转入“价值深耕”的理性调整期，增长不再平滑，分化成为主旋律。一边是产能过剩、价格下行的普遍“寒冬”，另一边则是结构性机会的“微光”乍现。

蜂巢能源，这家创立仅八年的公司，在2025年交出了一份远超行业预期的答卷：全年出货41GWh，同比激增53%，显著高于全球约35%的行业增速；海外装机量同比暴涨321%，全球增速第一；并在第四季度首次实现单季盈利。这份成绩单背后，是中国第二梯队电池企业集体崛起的缩影。

2025年，行业“两超多强”的稳固格局开始松动，宁德时代与比亚迪两家的全球动力电池份额合计下滑近5%。与此同时，以中创新航、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源为代表的二线厂商，凭借在细分技术路线、特定客户绑定和海外市场的突破，实现了市场份额的稳步提升。

本文将从行业分析视角切入，在解析2025年动力电池市场“头部萎缩、二线崛起”结构性变化的基础上，运用2025年诺贝尔经济学奖得主乔尔·莫基尔(Joel Mokyr)的“知识-文化”协同演化理论，以及菲利普·阿吉翁(Philippe Aghion)与彼得·豪伊特(Peter Howitt)的“创造性破坏”增长模型，深度拆解蜂巢能源的“窄门”之路。其战略选择，不仅是对诺奖理论的绝佳实践，也为身处转型阵痛期的产业提供了一个穿越周期的确定性样本。

行业“中场战事”：从规模扩张到价值重构的2025

2025年的动力电池产业，正经历一场深刻的范式转移。行业整体仍在增长，但驱动逻辑已发生根本性变化。

1. 市场增长放缓，结构性分化加剧

根据中国汽车动力电池创新联盟数据，2025年国内动力电池累计装车769.7GWh,同比增长40.4%,虽然增速依然可观，但已较前几年复合增长率明显放缓，全球装车数据也说明了这一点。

在技术路线上，成本与安全导向使得磷酸铁锂(LFP)电池的主导地位空前强化。2025年，磷酸铁锂电池在中国市场的装车量占比高达81.2%，同比增速达52.9%，而三元电池增速仅为3.7%。

在竞争格局上，行业集中度出现罕见的“短期分散”迹象。2025年，宁德时代在国内市场份额下滑1.67%，比亚迪下滑3.17%，两超合计下滑接近5%，主要原因是动力电池技术进步缓慢，整车企业为平衡供应链风险、降低成本而推行了“多供应商策略”，为二线厂商打开了宝贵的窗口期。

2. 产能过剩阴霾与全球化重构

严峻的产能过剩是全行业面临的共同挑战。2025年简单叠加统计数据显示：电池工厂理论产能合计约3930GWh，据分析2026年全球动力加储能需求不会超过2000GWh，产能利用率严重不足，这将直接导致电池价格持续下跌。

但简单叠加统计的理论产能又给碳酸锂等原材料涨价带来依据。

在此背景下，地缘政治和贸易政策的影响急剧放大。美国《通胀削减法案》(IRA)及其“外国敏感实体”(FEOC)条款，迫使电池供应链加速区域化重组。中国企业一方面面临海外市场准入壁垒，另一方面也迎来了在海外本土化建厂、贴近客户的新机遇。

2025年，中国动力电池累计出口达189.7GWh，同比增长41.9%；储能电池出口115.3GWh，同比增长67.9%，海外战场的重要性前所未有。

莫基尔视角：在“知识-文化”的土壤中深耕“窄门”

在行业追逐规模红利时，蜂巢能源选择了一条更艰难、更长期的“窄门”之路。

这恰恰契合了莫基尔的理论：持续的经济进步源于“有用知识”的积累，而特定的文化信念(如对实验和创新的开放态度)是滋养知识的沃土。

1. 从原理认知到工艺革命

莫基尔将知识分为“命题知识”(知道是什么)和“指令知识”(知道怎么做)。蜂巢能源的突破，在于将电池安全的命题知识(如热失控原理)，通过原创性设计转化为高可靠的指令知识。

其标志性的“短刀”电池与“龙鳞甲”系统，便是这一转化的典范。不同于行业普遍采用的卷绕工艺，蜂巢坚持难度更高的叠片工艺，并持续迭代“飞叠”技术。这不仅是制造方式的改变，更是对电池内部应力分布、能量密度和安全性底层逻辑的重构。

基于叠片短刀的电芯，再通过“热电分离”的龙鳞甲系统进行物理防护，实现了系统级安全与能量密度的双重提升。这种从材料、电芯到系统层级的全栈自研与深度创新，正是莫基尔所强调的能带来根本性进步的“真创新”，而非边际改进。

2. 包容试错，拒绝捷径

选择叠片路线，在初期意味着更低的效率、更高的成本和更慢的扩产速度。这是一条典型的“窄门”。蜂巢能源“进窄门，见微光，走远路”的企业宣言，本质上是一种鼓励探索、宽容失败的创新文化。在行业狂热扩张时，它能抵住诱惑，沉心于工艺攻坚；在面临短期财务压力时，仍能保持对研发的投入。

这种文化塑造了组织的独特韧性，使其在2025年行业调整期，反而能凭借长期积累的工艺Know-how和产品差异化优势，实现爆发式增长。

其海外装机321%的骇人增速。正是前期在Stellantis、宝马、Vinfast等国际客户身上深耕多年、通过严苛认证后的必然结果。

阿吉翁与豪伊特视角：以“创造性破坏”逃离红海竞争

蜂巢能源2025年的高增长，并非在主流市场与巨头正面厮杀的结果，而是完美践行了阿吉翁的“创造性破坏”理论：通过差异化创新，在细分市场创造暂时性的“垄断租金”，从而为下一轮创新提供燃料。

1. 逃离“倒U型”竞争曲线

阿吉翁模型指出，市场竞争与创新激励呈“倒U型”关系。当竞争过度时，利润被极度压缩，企业无力投资研发。蜂巢能源的战略清晰地体现了对这一规律的认知。

它没有在容量最大的标准动力电池市场与宁德时代、比亚迪进行价格血战，而是聚焦于三个高增长的细分赛道：增程混动市场、海外高端市场、差异化市场。例如，在插电混动(PHEV/REV)领域，其出货占比高达42%，并推出全球电量最大的插混电池包，精准卡位了电动化转型中增速最快的细分市场。

这种聚焦使其在特定领域建立了技术壁垒和客户粘性，获得了相对可观的利润空间，从而有能力反哺研发，形成“创新-利润-再创新”的正向循环。

2. 增长公式的量化实践

根据阿吉翁-豪伊特模型，增长率取决于“创新频率”与“单次创新效率提升幅度”的乘积。蜂巢能源2025年的产品节奏清晰印证了这一点。

提升创新频率：年内密集发布堡垒电池2.0、蜂行短刀2.0、大电量HEV专用电池、中镍半固态电池等多款新品，覆盖乘用车、储能等多场景。

提升创新质量：蜂巢能源每一代产品都伴随着可量化的性能跃升，如“峰值6C快充”、“体积利用率提升6%”等。备受瞩目的半固态电池系统能量密度已达188Wh/kg，计划于2026年量产。

高频次、高质量的产品迭代，是其增速远超行业平均增速的核心驱动力。

战略定位：基于“技术前沿距离”的精准卡位

面对庞杂的技术路线和市场，蜂巢能源展现了清晰的战略定力，其策略选择高度依赖于对“自身与技术前沿距离”的理性判断。

在自身接近或处于前沿的领域(如增程式与插电式混动、越野电池、储能)：采取“原创突破”策略。利用其在短刀叠片上的深厚积累，进行系统集成创新，打造具有全球竞争力的专有解决方案，建立技术品牌。

对固态、半固态，采取“吸收-创新平衡”策略。不以追求全固态的噱头为目标，而是务实布局半固态电池作为技术桥梁，既跟进前沿，又兼顾量产可行性与成本。

在全新的赛道(如低空经济)：采取“快速模仿-场景定制”策略。不执着于底层电芯的颠覆，而是基于成熟的电池技术，针对特定应用场景进行快速的产品定制和开发，高效抢占新兴市场入口。

这套组合拳，使其既能保持在前沿领域的创新能力，又能在广阔的市场中灵活获取规模收益，支撑其宏伟的扩张计划(预计2026年出货61GWh)。

韧性增长的时代启示

蜂巢能源2025年的“韧性增长”，是多重因素共振的结果，它为我们理解当下的产业变革提供了关键启示：

这标志着动力电池竞争进入“下半场”。上半场比拼的是资本、规模和绑定头部整车企业的速度。下半场，竞争维度变得多元：工艺创新深度、细分市场洞察力、全球化运营能力、供应链韧性。蜂巢能源在短刀飞叠、增混赛道和海外突破上的成功，正是“下半场”竞争逻辑的体现。

这也是对本届诺贝尔经济学奖的理论完美实践。它用长期主义文化滋养了深耕工艺的知识根基，用“创造性破坏”机制在细分市场获取增长燃料，并用基于技术距离的策略精准布局未来。这三者构成了一个应对不确定性的稳固三角。

2025年的产业“凛冬”并非终点，而是淘汰劣质产能、凸显真正价值的分水岭。蜂巢能源的案例表明，在普遍焦虑的时代，最大的确定性来自于向内构建深厚的知识体系与文化根基，向外进行精准的差异化创新。从“窄门”进入，于细微处见“微光”，方能行稳“远路”。这不仅是蜂巢能源的成长哲学，也应成为所有致力于穿越周期的企业的核心信仰。

(本文作者顾国洪，曾任职三电头部企业高管，目前担任两大创投机构投研院院长、江苏大学新能源汽车专精特新产业学院副院长、浙商研究院价值投资研究中心研究员。)