营收利润暴增，业绩承诺首年达标过半！ 松发股份高端船舶制造“马力全开”

3月9日，被誉为A股“中国民营造船第一股”的松发股份(603268)披露重组后首份年报，亮出一份营收与利润双双暴增的硬核成绩单。公司通过资产重组注入恒力重工核心造船资产，精准把握全球造船业高景气周期，以产能与技术双轮驱动，实现经营质效的跨越式提升。

年报显示，2025年松发股份实现营业收入216.39亿元，同比暴增274.95%；归母净利润26.55亿元，同比暴增1,083.05%；尤其令市场振奋的是，重组注入的恒力重工首年即贡献扣非后净利润25.79亿元，直接完成重组时《业绩补偿协议》中2025—2027年扣非净利润累计不低于48亿元承诺目标的过半份额，这一超预期开局，不仅显著降低未来两年业绩对赌压力，更打开了市场对公司成长空间的想象预期。此外，随着核心财务指标全面改善，公司已满足“摘星脱帽”条件，即将以全新面貌迈入高质量发展新周期。

业绩高增长的背后，是高端船舶制造业务的全面发力。产能端，“海洋工厂”拉满运转，“未来工厂”疾速释放，共同构筑起年加工230万吨钢材的坚实产能底座。现代化船台与世界级船坞高效协同，二十余台龙门联动作业，推动中国造船生产效能迈上新台阶。技术端多点突破：首制30.6万载重吨超大型油轮(VLCC)成功交付；首批21000标准箱双燃料集装箱船集中开工；首台LPG双燃料发动机顺利交机，多型大型高端双燃料发动机同步推进。2025年公司节拍化生产、批量化交付能力全面形成，经营接单势如破竹，以115艘、经营承接总金额超1000亿元的强势表现收官，印证了其作为全球造船市场主要参与者的强大实力。根据Clarksons(克拉克森)和国际船舶网统计数据显示，以载重吨计，2025年恒力重工新签订单量位居中国第二、全球第二。

进入2026年，公司发展动能持续增强。四艘VLCC同日下水、六艘散货船同日出坞，短短三天内两度刷新全球节拍化生产纪录，标志着公司规模化造船能力已达世界领先水平。订单表现更为亮眼，年初至今仅两个多月，公司就已成功斩获75+4艘新造船订单，涵盖44艘VLCC、14艘油轮、8+2艘集装箱船、7+2艘好望角型散货船及2艘VLAC，合同总金额最高约93亿美元。特别是在VLCC市场，公司表现卓越，2026年接单量占全球市场超80%，遥遥领先韩国竞争对手，且全部订单均来自Seatankers、Dynacom、EPS等国际知名船东。这一强势开局，不仅赢得首季“开门红”，更为全年新接订单持续领跑并再创新高奠定了稳固基调。

“要么不做，要做就做最好！”为把握造船业近十年最佳的市场窗口期，公司已于1月披露定增预案，拟投资135亿元进行产能扩增。随着扩增项目顺利推进与新接订单持续增长，公司正全速向“全球单体规模最大、设施最现代化、配套最齐备的绿色造船基地”这一目标迈进，并将全面具备LNG、LPG、甲醇、氨等全系列双燃料发动机及全产业链的自主生产能力。从行业新锐到全球造船市场的主要参与者，恒力重工正马力全开，谱写“十五五”中国造船业高质量发展新篇章。