兴业基金：外部地缘风险冲击下短期均衡配置为宜

近期A股市场因外部地缘冲突事件加剧而大幅震荡，兴业基金分析研判及展望如下：

一、总结来看，近期A股震荡调整的原因主要为地缘冲突升级叠加全球流动性收紧预期发酵，具体来看，一是中东局势出现升级，导致国际原油价格飙升，能源价格的暴涨再次引发了市场对通胀的担忧；二是3月美联储议息会议鹰派基调，公布利率决议维持利率不变。更关键的是，美联储主席的言论加剧了市场的担忧，暗示在高通胀压力下，今年可能仅有一次降息机会，甚至暂缓降息；三是在市场避险情绪上升叠加油价上涨的情况下，美元同步走强，全球流动性逐渐紧张，相关度最高的大宗商品首当其冲，对黄金等资产形成较大抛售压力。

二、展望后市，首先对于美伊冲突，市场最先交易的是速战速决，而后交易持久战，从结果来看，市场显然低估了战争的持久性及可能带来的影响，因此这种定价的纠偏对短期风险资产会带来较大的波动性和压力。其次，美伊冲突带来的最大影响可能是全球能源供应体系的格局重塑。但拉长时间来看，受影响最小的或者最终受益的可能中美两国，这也是本轮冲突以来美元指数上涨和人民币相对强势的原因。因此中长期来看，中国的能源供应能力和制造业能力后续或将得到重估。

第三，科技资产，主要是AI叙事的持续性，短期取决于战争的烈度是否再次增强，市场目前的一致预期还是经过1-2个月的脉冲之后，冲突缓解带来对科技股定价的纠偏。但若到5月战争没有按照市场预期收尾，以及全球滞胀压力进一步上升带来流动性转向，那么所有资产都会重新再定价。

总结而言，长期来看，伊朗和中东的局势发展，对中国影响相对有限，甚至对中国资产会有更强的重新定价，因此不会改变A股长期向上的趋势。短期内，配置宜更为均衡：科技板块聚焦于业绩优质的龙头公司，同时兼顾能源、内需以及公用事业类资产的配置。

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