盈康生命2025财报解读：扣非净利大增28.50%，AI赋能与专业内功构筑护城河

3月27日晚，盈康生命公布2025年财报。财报数据显示，报告期内，公司实现营业收入18.86亿元，同比20.93%；归属于上市公司股东的净利润达6854万元。主要系圣诺医疗达成收购时承诺的业绩目标，交易对价调增所致，属于一次性非经常性事项，剔除以上主要事项影响，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.07亿元，同比增长28.50%；经营活动产生的现金流量净额3.41亿元，同比增长31.47%。在AI赋能下费用率较同期优化1.2个百分点。

在市场关注的并购方面，2021年至今，盈康生命已完成多个亿级以上规模并购项目，所有标的均完成业绩承诺。例如2023年并购的优尼器械累计业绩承诺完成率达184.76%，2022年并购的圣诺医疗累计业绩承诺完成率 127.47%。其中圣诺医疗三年利润复合增长率达73%，优尼器械达32%。

上述数据一方面显示出公司的增长韧性；另一方面验证了公司长期的并购整合能力。

而要深入读懂盈康生命的年报，证券之星认为需要一个更整体、更长远的视角。背后的原因在于生命健康行业本身就是一个长期赛道，比起一期的增长速度，是否能实现长期高质量发展显得更加重要。

高质量发展的创新引擎：AI智能体助力破解医疗不可能三角

面对长期高质量发展这一课题，首先要解决的是行业长期痛点。在医疗健康领域，质量、效率和可及性往往难以兼得，被形象地称为“不可能三角”：高质量的医疗服务通常伴随高昂的成本与稀缺的资源，而追求普惠与便捷又难免影响服务品质。

面对行业固有难题，以技术创新为抓手往往是破局之道。对此，证券之星注意到盈康生命自2021年起，前瞻性布局医疗AI应用，完成从医院核心系统互联互通(1.0 阶段)、搭建互联网医院与大数据湖(2.0 阶段)到打造统一AI应用平台(3.0 阶段)的数字化基础建设，构建起从数字化到智能化的完整技术路径。在多年技术积累下，公司于2025年底推出的“肿瘤全周期管理智能体”，正尝试破解行业长期痛点。

例如在质量维度，该智能体通过将多学科顶尖专家的能力与经验转化为可复制的决策支持，帮助一线医生提升诊疗水平，确保了服务的一致性与规范性。

在效率层面，则通过主动监测与风险预判，能够及时干预潜在问题，减少非必要的再就诊。这种精细化的全周期管理，不仅优化了医疗资源配置，也降低了患者和社会的整体负担。例如公司以“盈康大脑”为核心，将AI能力深度植入诊疗关键环节，通过AI+3D可视化技术实现手术全流程智能交互，术前规划时间缩短约80%，术中并发症发生率下降约10%，患者术后平均住院日缩短1.5天。

在可及性方面。它打破了传统医疗的时空限制，将服务从院内延伸至患者的居家场景。通过“专属AI私人医生”的长期陪伴，患者在院外也能获得实时的监测与指导，解决了出院后“失管”的痛点，让优质医疗资源得以触达更广泛的人群。

在此背景下，当医生从繁杂的文书工作中被解放出来，他们才真正有时间坐在患者床边，耐心解答他们的提问；当影像科医生从重复的靶区勾画中抽身，他们才能把更多精力投入那些需要经验与直觉的疑难病例。值得注意的是2025年公司患者净推荐值(NPS)达93%，显著优于行业90%的平均水平。

因此真正的AI医疗智能体，不是用机器替代人，而是用技术为人赋能，让医疗回归以人为本的初心。这份温度和初心，恰恰是医疗这个长坡厚雪赛道中稀缺的护城河。

高质量发展的坚实根基：深耕医疗服务内功，筑牢专业能力底座

如果说AI智能体的助力让医疗服务温度和广度有了切实的提升，那么专业能力的建设就是实现长期高质发展的根基。这是因为医疗服务拼的是长期积累的信任、多学科协作的默契，以及对复杂病例的精准把控能力。这些都需要沉下心打磨流程、沉淀专家资源，才能形成真正的竞争壁垒。

在医疗服务的内功提升方面，盈康生命通过多学科建设与技术创新构建差异化优势：

在多学科建设方面，公司全年新增重点学科建设20个、学科中心19个、专科联盟13个，组建医联体71个，开展新技术新项目93项，发表SCI论文 12篇，专科高地持续夯实，为差异化服务提供坚实支撑。

具体在肿瘤诊疗特色上，公司一方面，打造多学科综合诊疗(MDT)体系，推进PET-CT、TOMO刀等高端设备装机应用，深化精准放疗与微创介入技术优势；另一方面，针对中晚期肿瘤患者的需求和痛点，建立专业重症康复及营养支持体系，打造无痛、无呕等特色解决方案，填补区域照护需求缺口。

而在前沿的脑科学领域，引入国家昌平实验室刘河生教授脑疾病精准诊疗技术成果，四川友谊医院、青岛盈海医院入选帕金森病SCAN环路刺激治疗全国合作医疗机构，运城医院完成37例脑起搏器植入术，开展全麻下的创新术式；在健康管理领域，新增基因技术精准抗衰、全周期体重管理等高附加值服务，引入肠道菌群移植技术，推出重金属螯合排毒、NAD + 营养疗法等特色服务，持续拓展服务边界。

以上种种从数据看，首先表现为医疗服务业务收入的快速增长，2025年公司医疗服务收入同比增长25.93%；其次表现在助力并购公司核心竞争力的提升。以长沙珂信肿瘤医院为例，其2025年度业绩承诺完成率达 106.72%，患者量同比增长 64%，其中门诊量同比增长 95%，手术量同比增长 38%，三四级手术量同步增长 38%。

高质量发展的价值跃升：高端突围与海外落地，拓展品牌溢价空间

当AI提升了服务温度、多学科建设夯实了发展厚度之后，器械板块的高端化与全球化，正将前两者的优势转化为全球市场价值。

年报显示，报告期内公司的医疗器械收入同比增长4.69%，这一增速在2025年的行业环境中实属不易。但比增速更重要的，是产品的结构性升级。例如报告期内，公司核心产品线持续智能化迭代升级：Discovery D系列CT高压注射器完成智能化迭代升级并完成注册变更；新一代支持 TCI 功能的输注泵获 III 类注册证，内置智能麻醉靶控模型，提升用药安全性；第三代三维数字乳腺机获欧盟MDR认证，集成AI辅助诊断大幅提升病灶检出率；乳腺机高端机型Navigator Advance系列在国内获批上市，进一步提升诊断准确度。

更令人欣喜的是其在海外市场的表现。2025年，医疗器械海外收入同比增长达20.24%，实现8个国家4个产品系列获批注册，新开拓12个国家市场，海外业务已累计覆盖116个国家和地区。这说明“一国一策”的精细化运营正在开花结果。

在医疗设备出海这赛道上，很多企业满足于OEM代工或低端走量，而盈康生命选择的是品牌和渠道的双重本地化。这意味着，它卖的不只是设备，更是一套与自身医疗服务板块深度耦合的中国式解决方案，为更广阔的品牌溢价空间打下了基础。

结语：盈康生命不断构建高质量发展的确定性

站在2025年的财报节点回望，盈康生命交出的不仅是一组增长数据，更是一份关于长期主义的战略答卷。在生命健康这一长坡厚雪的赛道中，真正衡量企业价值的并非单期增速，而是能否以系统性思维破解行业深层难题。

从AI智能体对“不可能三角”的破局，让医疗回归温度与人文关怀；到深耕专业能力、筑牢多学科协作的信任根基；再到以高端化与全球化实现价值跃升——盈康生命正在构建一个由技术赋能、专业支撑、市场拓展构成的良性循环。

这种将短期经营成果融入长期战略定力的实践，既是对“提质增效”的务实回应，亦是对“高质量发展”的深刻诠释。当医疗的温度、专业的厚度与品牌的高度相互交织，盈康生命所沉淀的，正是穿越周期、行稳致远的确定性。