主业增速放缓，年内股价跌超三成，浙江荣泰跨界转型陷迷局

证券之星 夏峰琳

日前，浙江荣泰(603119.SH)一则项目变更公告，将三个月前高调官宣的泰国机器人部件项目，更改为工业丝杠生产项目，同时伴随项目主体分拆、投资总额缩减、投资路径调整等一连串操作，引发市场热议。

证券之星注意到，自去年起，公司通过多轮溢价收购，从传统绝缘材料制造商转身挤入机器人赛道以寻求新的增长空间。伴随转型节奏推进，股价一路走高。然而，股价攀高之际，机构股东与高管却接连在高位减持套现，累计金额超过3.4亿元。如今项目生变，其跨界布局的实质进展，或成市场关注的焦点。

泰国项目调整，机器人部件改工业丝杠

3月11日，浙江荣泰董事会审议通过议案，对2025年12月披露的泰国项目进行结构性调整。

根据公告，原"年产1.4万吨云母纸、4500吨云母制品及700万套机器人部件生产项目"被拆分为两个独立项目："年产1.4万吨绝缘防火材料及4500吨深加工制品生产项目"和"年产700万套工业丝杠生产项目"。投资总额由约7700万美元调减至7190万美元，实施主体也由原荣泰(泰国)精密工业有限公司，变更为荣泰(泰国)精密工业有限公司与荣泰(泰国)电气有限公司两家主体。

从投资结构看，绝缘防火材料及深加工制品生产项目对应3300万美元，工业丝杠项目对应3890万美元，总体规模略有收缩，控制权仍归上市公司。

证券之星注意到，市场焦点集中于公司"机器人部件生产项目"变更为"工业丝杠生产项目"。前者直指高热度的机器人赛道，后者虽与机器人部件有所交叉，但属传统传动部件范畴，二者市场热度与估值想象空间差异显著。

公司方面回应称，工业丝杠产品仍应用于机器人领域，更名主要为满足业务布局及监管备案要求，不影响项目实施。但这一解释未能完全消除市场疑虑。业内人士表示，工业丝杠与人形机器人核心零部件行星滚柱丝杠在技术参数上存在明显分野，前者精度等级、负载能力及控制复杂度通常低于后者。此外，公司未披露700万套产能的具体精度标准，信息透明度有待提升。

主业增速放缓 高溢价收购跨界机器人赛道

证券之星注意到，浙江荣泰的机器人产业布局，并非偶然的战略试水，而是在传统主业增长承压背景下，寻求第二增长曲线的主动破局。

2025年4月，浙江荣泰公告表示，耗资1.65亿元收购上海狄兹精密51%股权，以此正式切入机器人核心零部件领域。据悉，上海狄兹精密主营滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等精密传动产品，这笔收购被视为浙江荣泰进军机器人赛道的核心“入场券”。

仅仅三个月后，浙江荣泰再添布局动作，于同年7月以3亿元、溢价超362%的价格收购广东金力智能传动技术股份有限公司(下称“金力传动”)15%股权，进一步补全精密传动领域的技术短板与资源储备。在收购期间，公司也持续向市场释放机器人业务的战略重视信号，多次在投资者关系平台明确表态，将“高度重视人形机器人的战略布局”，相关业务已初具规模。

浙江荣泰如此动作频频布局新赛道，核心驱动力或源于传统主业增长放缓的现实压力。公开资料显示，浙江荣泰长期以来以耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售为核心主业。在2021年至2024年期间，公司业绩保持亮眼增长态势，营收从5.22亿元攀升至11.35亿元，归母净利润也从1.04亿元增长至2.3亿元，实现了规模与利润的双提升。

但进入2025年，传统主业的增速开始放缓。2025年三季报显示，公司实现营收9.60亿元、归母净利润2.03亿元，同比增长22.04%，增速较去年同期明显回落近20个百分点，核心原因是新能源车绝缘材料市场竞争加剧，价格战压缩了利润空间。

股东高管套现超3亿，股价年内回撤逾三成

在机器人概念持续升温的背景下，浙江荣泰因切入该赛道而受到市场关注，股价随之大幅上扬。

自2025年4月公司首次披露机器人业务布局以来，随着相关业务信息逐步释放，其股价从30元左右起步，至2026年1月已突破124元/股。其中，2025年全年涨幅达416.61%，使其成为当年A股市场典型的“机器人概念牛股”。

在股价持续飙升之际，公司同步开启了港股IPO进程。然而，与市场热度形成反差的是，被寄予厚望的机器人业务虽初具规模，但实际贡献仍然有限。根据公司H股招股书披露，2025年前三季度，机器人业务(关键精密结构件)营收仅为4097万元，占总营收比例仅4.27%。自2025年6月并表至9月30日，上海狄兹精密为集团带来4048万元收入，几乎构成了该业务板块的全部支撑，但同期录得净亏损632万元，盈利能力尚未显现。

与公司层面积极推进资本运作形成对照的是，机构股东与公司高管则在股价高位陆续选择了减持套现。

据证券之星观察，机构股东宜宾晨道新能源产业股权投资合伙企业(有限合伙)(下称“宜宾晨道”)为本次减持中规模最大的主体。2025年6月6日至6月18日，宜宾晨道通过集中竞价及大宗交易方式累计减持浙江荣泰363.71万股，减持价格区间为41.14元至44.51元/股。此轮减持完成后，其持股比例由5.4%降至4.4%，正式退出5%以上股东行列，据此估算套现金额约1.54亿元。值得一提的是，截至2025年三季度末，宜宾晨道持股比例进一步降至3.4%。

与此同时，公司董事兼总经理郑敏敏及其母亲戴冬雅亦同步进行减持。其中，郑敏敏在2025年6月6日至9月5日期间减持100万股，减持价格区间为79.12元至94.90元/股，套现9210万元；戴冬雅同期减持套现9743万元，两人合计减持金额约1.9亿元。仅据减持公告统计，上述股东合计套现已超过3亿元。

不过，进入2026年以来，浙江荣泰股价出现明显回调。从K线图来看，在1月13日盘中触及124.52元/股的高点后，公司股价震荡下行，3月24日盘中一度下探至69.18元/股。截至3月30日午间收盘，公司股价报74.86元，年内跌幅为35.28%。

浙江荣泰这场围绕机器人赛道的布局，正从股价狂欢直面现实考验。泰国项目变更、股东高管高位减持，多重信号让市场对其机器人叙事的信任或平添一分质疑。未来，工业丝杠项目的落地效果与机器人业务的盈利表现，或将成为检验其转型成色的关键，其能否用经营实绩回应市场质疑，值得持续关注。(本文首发证券之星，作者｜夏峰琳)