兴业基金：市场波动加大，关注现金流策略

近期，中东地缘冲突持续，推升全球大宗商品价格波动，也加剧市场避险情绪。兴业基金研判分析，油价持续攀升引发美联储降息预期延后，市场担心流动性边际收紧，全球主要股指普遍承压。A股市场也呈现出震荡反复、结构分化的特征，其中价值红利类资产凭借现金流充裕、股息率稳健等特征展现出较强的韧性。跟踪近期ETF资金流向，截止3月末，现金流策略ETF近10日净流入约40亿元，近20日净流入约100亿元，显著高于其他类型ETF。

以中证全指自由现金流指数为例，该指数剔除金融与地产行业，以自由现金流率为核心指标，可筛选出能够真正创造较高自由现金流、具备较高分红潜力的企业。与单纯关注净利润不同，自由现金流反映了企业在满足再投资需求后，真正能够自由支配的现金。兴业基金分析认为，拥有强劲自由现金流的企业通常具备三大优势：一是抗风险能力强，能够在经济下行周期中保持稳健经营；二是分红潜力大，可为股东创造持续回报；三是估值相对合理，具备相对较高的安全边际。因此，相较中证红利指数，中证全指自由现金流指数能够更早识别高分红潜力公司，且具备更优的长期历史业绩。

季度调仓后，目前中证全指自由现金流指数的成分股结构较为分散，前十大重仓股覆盖了石油石化、汽车、家电、交通运输、农林牧渔、有色金属、电子、钢铁、电力设备等9个行业，呈现明显的多元化特征，也在当前市场环境下展现出多重优势：一是可通过石油石化等抗通胀资产对冲地缘风险；二是依托低估值价值板块提供一定的安全边际；三是基于现金流质量的选股逻辑契合市场对财务稳健性的关注。在现阶段市场震荡加剧的背景下，该指数为投资者提供了较优的配置选择，既能在市场下跌时有一定的防御属性，又能在市场反弹时通过多元化行业配置捕捉投资机会。

展望未来，中长期维度上，在海外地缘冲突影响消散后，A股有望保持长期震荡向上的格局；短期维度来看，市场风格或更加均衡，价值红利类资产或再度迎来配置价值，投资者可关注全指现金流 ETF兴业(563620.SH)。

风险提示：“中证全指自由现金流指数”由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数的过往表现不代表兴业基金相关指数基金的业绩表现，更不预示指数以及相关指数基金的未来走势。兴业中证全指自由现金流交易型开放式指数证券投资基金存在跟踪标的指数波动的风险、跟踪偏离风险、标的指数变更等风险。
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