信创巨头遇冷！诚迈科技连续两年亏损，8亿短期借款压顶，未来何去何从？

作为信创领域的代表性企业，诚迈科技(300598.SZ)曾受到资本市场的广泛关注。然而，随着行业热度回落，这家操作系统领域的企业正面临日益突出的经营挑战。2025年业绩预告显示，公司预计归母净利润亏损6850万元至3450万元，自身业务已连续两年处于亏损状态。

不仅于此，《眼镜财经》梳理发现，股东集中减持、现金流持续承压、新业务投入产出比偏低等一系列问题，使这家曾经的行业热门公司受到市场广泛关注。在信创产业从概念推广走向业绩验证的当下，诚迈科技尚未找到明确的可持续盈利路径。

毛利率大幅下滑，增收不增利现象凸显

尽管诚迈科技在营收规模上保持增长态势，但其盈利能力出现明显下滑，反映出主营业务存在一定的经营压力。

从财务数据来看，公司2024年实现营业总收入19.76亿元，同比增长5.23%，但归母净利润亏损1.26亿元，同比下降167.02%。进入2025年，这种“增收不增利”的局面未得到改善，反而有所加剧。

2025年上半年，公司营收10.19亿元，同比增长17.86%，但归母净利润为-5671.76万元，亏损较上年同期扩大117.07万元。这种营收增长与利润下滑反向变动的情况，反映出公司主营业务的盈利能力正在减弱。

毛利率的持续下滑是这一困境的最直观体现。数据显示，诚迈科技软件和信息技术服务业务的毛利率自上市以来便呈逐年下降趋势。2017年上市当年，其毛利率一度高达31.26%，而到了2024年，这一数字已降至15.23%，降幅接近一半。2025年第一季度，整体毛利率进一步下滑至12.25%，不足上市首年的一半。

对于毛利率下滑的原因，公司方面解释为：传统移动智能终端行业市场份额集中度高、国际化竞争激烈、产业发展成熟，导致部分客户业务需求减少；同时，为开拓信创电脑等新业务领域，公司投入了大量前期成本，而新业务尚处于培育期，短期内难以贡献利润。简单来说，传统业务盈利空间收窄，新业务仍处于投入阶段。

需要关注的是，作为公司主要增长方向的智能网联汽车软件业务，也出现了增长放缓的迹象。2025年上半年，该业务板块收入同比下降0.16%。在新能源汽车和智能驾驶快速发展的背景下，作为操作系统厂商的诚迈科技未能借助行业机遇实现业绩突破，引发了市场对其核心竞争力的关注。

统信软件扭亏存不确定性，财务调整引关注

如果说主业亏损是企业内部经营面临的挑战，那么参股公司统信软件技术有限公司(以下简称“统信软件”)则对诚迈科技的业绩形成了一定拖累。

统信软件一直被视为诚迈科技在信创领域的核心资产。然而，过去几年间，这家参股公司对上市公司业绩产生了一定的负面影响。财报显示，2023年及2024年度，诚迈科技对联营企业和合营企业的投资收益分别为-1.07亿元和-8009.71万元。2024年，统信软件净利润亏损3.45亿元，直接导致诚迈科技的投资收益亏损超过8000万元，占公司当期亏损总额的六成以上。

事实上，统信软件自成立以来，除2020年短暂盈利外，其余年份均处于亏损状态。2021年至2023年，其净利润亏损额分别为2.38亿元、5.46亿元和2.84亿元。这种持续投入的状态，对诚迈科技的整体财务状况形成了一定压力。

2025年，统信软件传来“扭亏为盈”的消息。诚迈科技在业绩预告中表示，主要参股公司统信软件2025年“业绩明显改善”并实现扭亏。不过，这一积极信号背后存在一定的不确定性。

诚迈科技在公告中特别提示风险称，统信软件拟对2025年及以前年度的收入、利润等财务数据进行调整，这可能导致公司相应年度的投资收益及净利润等财务数据被动调整。

这一表述引发了市场对统信软件财务数据准确性的关注。有分析认为，统信软件此时对过往财务数据进行追溯调整，虽具体原因尚不明确，但该操作属于财务领域的重大事项，意味着其历史财务数据可能存在需要修正的地方。

此外，类似表述在2024年的业绩预告中也曾出现，但截至目前，诚迈科技尚未公告相关审计核实的最终结果，进一步增加了市场的疑虑。

《眼镜财经》注意到，诚迈科技似乎在逐步降低对统信软件的持股比例。2023年12月，公司以8.5亿元的价格出售了统信软件12.1429%的股权，但交易对手方的剩余款项支付多次延期，支付期限已调整至2026年6月30日之前。这一情况既反映出交易对方的资金压力，也体现出诚迈科技回笼资金的需求。

现金流持续紧张，股东高管减持引市场关注

资本市场对企业的信心，往往与企业的现金流状况和股东态度密切相关。而在这两个方面，诚迈科技均释放出需要关注的信号。

首先，公司的现金流状况持续承压。2024年，诚迈科技经营活动产生的现金流量净额为-1.36亿元，同比下滑2470.11%。2025年一季度，经营性现金流净额为-1.27亿元，同比下降132.53%。2025年上半年，尽管营收实现增长，但每股经营性现金流降至-1.14元，同比减少134.08%。公司方面解释，现金流为负主要是由于人员增加导致薪酬费用上升，以及信创电脑业务原材料采购支出增加。

为支撑日常运营，诚迈科技不得不增加负债。数据显示，公司短期借款从2024年三季度末的2.95亿元增至2025年一季度的6.85亿元，截至2025年6月末，短期借款已达8.56亿元，有息负债同比增长197.02%。高额负债导致公司财务费用大幅增加，进一步压缩了盈利空间。

股东及高管的减持行为，也引发了市场的广泛关注。2025年5月，诚迈科技发布公告称，包括第二、第三大股东南京泰泽、南京观晨(均为员工持股平台)，以及董事会秘书、财务总监、副总经理在内的多名高管，拟合计减持不超过315.87万股公司股份，减持比例不超过总股本的1.46%。后续减持结果显示，此次减持合计套现约1.34亿元。

在业绩亏损、股价低迷的背景下，高管及员工持股平台的集中减持，引发了市场对公司发展前景的担忧。

有投资者在业绩说明会上提问：“年报亏损且股价表现不佳，为何大股东及高管要减持？是否不看好公司未来发展？”尽管公司回应称，减持主要是为满足上市前财务投资者的退出需求，但多名在职高管同步减持的行为，仍未能完全消除市场的疑虑。

值得注意的是，早在2024年8月，诚迈科技的外商股东——IDG资本背景的Scentshill Capital就已完成清仓式减持。股东及机构投资者的离场，也让市场对诚迈科技的未来发展增添了不确定性。

从主业毛利率的持续下滑，到参股公司统信软件的财务不确定性，再到股东高管的减持行为，诚迈科技正面临上市以来最为严峻的经营考验。

尽管公司管理层在业绩说明会上多次强调“无退市风险”，并承诺聚焦主业以改善经营状况，但面对连续亏损的业务、超过8亿元的短期借款以及持续紧张的现金流，相关表态仍面临市场的检验。

对于诚迈科技而言，信创产业的政策红利带来了发展机遇，但企业的长期生存最终依赖于稳定的盈利能力和健康的财务状况。在资本热度退去、行业回归业绩导向的当下，如何改善盈利状况、缓解资金压力，将是决定其能否走出经营困境的关键。

来源：眼镜财经