创业板指又回3500点了，这次和以前有啥不一样？

近期创业板指表现很强，一度创下近十年新高。历史上创业板指曾两次涨到3500点，这次又站上了同样的位置——这次和以前有什么不同？现在还值得买吗？

•  本轮行情的支撑：产业趋势与改革政策共同发力

这一次创业板上涨，背后有实实在在的行业增长和国家政策两方面支撑。

产业趋势方面，储能和光模块这两大方向都在快速增长，为创业板上涨提供了业绩支撑。创业板覆盖行业均衡，包括电力设备、通信、电子等。在全球AI算力基础设施快速扩张背景下，光通信龙头企业订单饱满、业绩高速增长；储能需求也大幅提升，相关公司盈利持续改善。两大方向共同为创业板指提供了扎实的业绩支撑。

政策方面，创业板改革新政落地，带来了制度利好。上周国家出台了《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，推出多项新举措，吸引更多优质创新企业上市。短期来看改革提振市场信心，中长期来看更多优质企业加入将提升指数质量，持续聚焦新质生产力方向。

•  同样的3500点，这次底气更足

创业板指数历史上曾两次涨到3500点以上：一次是2015年的移动互联网热潮，一次是2021年的新能源行情。虽然点位相同，但三次上涨背后的行业结构和估值水平差别很大。

2015年6月，创业板指在互联网+概念带动下冲破4000点，当时的市盈率接近140倍，已脱离公司实际盈利水平。2021年底的3500点，则建立在新能源产业极度乐观的扩张预期上，估值被充分甚至过度定价，随后行业增速放缓叠加全球加息，市场进入了长时间震荡消化期。

和历史两次高点不同，这次创业板指上涨更理性、后劲更足。一方面，指数行业结构更均衡，盈利增速更扎实——以高端制造、新型储能为代表的新质生产力已成主力；而且这次不像前两次只靠一个产业链拉动，多个主要行业都有业绩改善支撑。

同时，当前创业板指估值更合理。截至2026年4月15日，指数滚动市盈率约43倍，位于近10年53%历史分位处，也就是比过去10年约一半的时间更便宜，远低于前两轮高峰时的水平，目前正处于业绩增长消化估值的健康上行阶段。

图：创业板指行业分布变迁

数据来源：wind，统计时点分别为2015年12月31日、2021年12月31日、2026年4月15日。

展望后市，这轮行情走到中途，仍值得期待。4月是年报和一季报密集披露期，实际业绩数据正在为创业板指的强势持续背书。随着外部不确定性缓和、市场风险偏好恢复，加上创业板改革带来的制度红利，行情有望继续延续。想要现在布局创业板指的投资者，可以关注同类规模第一、管理费率0.15%/年的创业板ETF易方达(159915)。