年报一季报双超预期，我武生物上涨超7%

4月24日，我武生物开盘高开高走，截至发稿，股价上涨7.50%，报27.95元，换手率2.74%，成交额3.64亿元。

消息面上，4月23日晚间，我武生物同步发布2025年年度报告与2026年第一季度报告，两份财报数据扎实。2025年全年，公司实现营业收入10.62亿元，同比增长14.81%。核心产品粉尘螨滴剂全年贡献营收9.90亿元，同比增长11.80%。第二增长曲线加速成型：黄花蒿花粉变应原舌下滴剂实现营收5434.76万元，同比大幅增长101.21%；皮肤点刺液系列产品实现营收1354.69万元，同比增长85.47%。利润端同样扎实，归母净利润3.81亿元，同比提升19.86%；经营活动现金流净额达到4.23亿元，同比大增61.25%，盈利质量显著跃升。

2026年一季度，我武生物延续良好势头，实现开门红。报告期内，公司实现营业收入2.53亿元，同比增长10.67%；归母净利润达到1.19亿元，同比大增60.38%。利润增速大幅跑赢收入增速，运营效率提升成效持续释放。

产业布局上，我武生物深耕过敏药物核心赛道，已构建起"南螨北蒿"的产品组合格局。粉尘螨滴剂稳居市场占有率第一，凭借安全性、便利性和价格优势持续稳健增长；黄花蒿花粉变应原舌下滴剂填补了北方花粉过敏治疗的空白，正处于快速放量阶段，有望成为新的增长引擎。公司还前瞻性布局干细胞与天然药物前沿领域，形成多维度增长支撑。

开源证券在最新研报中首次覆盖并给予"买入"评级，预计公司2025年至2027年归母净利润分别为3.99亿元、4.93亿元和6.00亿元，对应市盈率分别为41.0倍、33.3倍和27.3倍。作为国内脱敏治疗龙头企业，我武生物核心产品优势显著，依托赛道高景气优势稳步扩张，成长潜力持续兑现。