变压器出口高增长，天弘电网设备基金迎来内外共振窗口期

今年以来，我国变压器出口继续保持较高增速，出口订单主要集中在大型电气设备企业，出口毛利率高于国内水平；其中有上市公司公开披露，今年海外订单增幅目标超过2倍。与此同时，"十五五"国内电网建设招标已逐步启动，国网输变电设备今年已完成两批招标，第二批招标量同比明显增长。两件事叠加，构成了电网设备赛道当下少见的"内外共振"态势——海外市场正在放量，国内招标周期同步开启。

这种共振的出现不是偶然的。出口订单翻倍，背后是全球电网投资进入大周期、叠加中国产品竞争力提升的双重驱动；国内招标加速，背后是"十五五"4万亿投资框架落地执行的自然节奏。两条逻辑线索在同一时间窗口共振，给电网设备赛道的投资逻辑提供了比单一驱动更厚实的支撑。

出口逻辑：全球供给缺口与中国产品竞争窗口

电网设备的出口，是一个比消费品出口更难突破的门槛——买方是具备专业评估能力的电力公司或工程承包商，采购决策依赖技术可靠性和系统集成能力，而非单纯的价格比较。因此，海外订单翻倍且出口毛利率高于国内，说明中国变压器企业正在以技术和综合服务能力打开市场，而不是靠低价竞争。

全球需求端的背景同样清晰。欧美国家输配电基础设施老化问题已积累到难以回避的程度，欧盟已提出撬动约1.2万亿欧元的电网投资一揽子计划，美国三大电网推出合计750亿美元升级改造计划。本土制造产能因过去二十年的萎缩无法快速响应，由此为中国电网设备企业打开了明确的供给窗口。今年1—2月我国电力设备累计出口金额同比增长33.69%，变压器是最重要的出口品类之一。海外市场的风险也是真实存在的：部分地区存在认证壁垒和本地采购政策偏好，汇率波动以及地缘政治因素同样可能影响订单执行节奏。

国内逻辑：十五五招标启动，实物工作量加速落地

从国内执行层面看，"十五五"4万亿投资框架的落地速度正在加快。除两批主网设备招标外，电表领域今年已完成两次招标，合计近4920万只，接近2025年全年水平；南方电网一季度全网招标采购规模达784亿元，同比增加25%；攀西特高压交流工程、皖鄂直流背靠背等重点工程已在一季度相继开工建设。

招标数据是电网设备行业最直接的需求领先指标。招标量持续高增意味着设备企业订单落地加速，收入兑现时间表随之清晰。从细分方向看，特高压换流变、GIS组合电器、智能电表以及配网二次设备均处于需求上升通道。需要关注的是，特高压建设历史上曾出现核准和开工节奏不及预期的情况——2024至2025年间即有阶段性低于预期的经历——政策推进节奏的波动是这个赛道不可忽视的风险变量。

AI算力：电网设备需求的新增量来源

在传统电网投资之外，AI数据中心的快速扩张正在成为电网设备需求的新增量。大型数据中心是典型的高用电密度场所，其建设会拉动专用变电站、高可靠配电系统等配套设备的采购需求。国家政策明确提出新建数据中心绿电占比超过80%，进一步强化了连接清洁电源与算力中心的输配电设备的需求刚性。IEA数据显示，2035年全球AI数据中心用电量将增加两倍，叠加可再生能源并网带动的电网升级需求，电网设备中长期有明确的成长驱动支撑。

在内外共振格局下，天弘中证电网设备主题指数是一只跟踪电网设备主题指数的场外被动型指数基金，通过持有指数成分股，覆盖输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及配电设备等多个细分方向，特高压权重占比约65%、智能电网权重约88%，在"十五五"电网大投资周期下，为投资者提供参与电网设备全产业链机会的系统性配置工具。据2026年第一季度报告，天弘中证电网设备主题指数规模约65.25亿元。基金运作费率(管理费0.15%+托管费0.05%)0.2%，A 类申购费1%，销售渠道通常一折优惠，持有满 7天无赎回费，C类份额销售服务费0.2%，处于同类偏低水平，在符合自身风险承受能力的前提下，C类适合有波段操作需求的用户，以长期持有为主的优先选A类。

关注电网设备赛道的用户，可在支付宝、天天基金、京东金融等平台搜索"电网设备"，即可找到天弘中证电网设备主题指数(A类：025832，C类：025833)，结合自身持有周期选择合适份额了解详情。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前应仔细阅读基金法律文件，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上理性决策。基金有风险，投资需谨慎。