工业母机行业一季报：周期回暖下的价值重构

2026年一季度，工业母机行业延续了2025年的复苏势头，景气度加速回升。从宏观数据看，一季度中国金属切削机床产量21.3万台，同比增长3.4%；金属成形机床产量4.2万台，同比增长2.4%。

截至2026年4月底，多家机床行业上市公司披露了第一季度报告。在经历了2023年至2025年上半年长达三年的行业磨底之后，被誉为“工业心脏”的机床行业终于迎来了久违的暖意。

结构性修复确认

海天精工作为行业风向标，一季度实现营收8.15亿元，同比增长10.15%，归母净利润1.11亿元，同比增长12.57%。公司销售毛利率25.58%、同比仅微降0.35个百分点。

值得留意的是，2025年全年公司海外收入已同比增长50.01%，德国和塞尔维亚两家子公司完成筹建进入业务爬坡期，全球化布局正在成为第二增长曲线。

乔锋智能成为本季业绩增速最抢眼的“黑马”，公司一季度营收约7.25亿元，同比增加51.76%，归母净利润约1.06亿元，同比增加41.98%。公司表示，通用设备、消费电子(含液冷散热)、新能源汽车三大下游领域合计销售占比超70%，合计增长超过60%，精密主轴等核心部件及高端卧式加工中心等机型开始量产，逐渐成为业绩增长新动能。

纽威数控同样处于快速增长通道，一季度实现营收7.12亿元，同比增长25.04%；归母净利润0.67亿元，同比增长8.62%；扣非净利润0.59亿元，同比增长20.23%。

此外，日发精机通过剥离MCM及Airwork等海外低效资产成功实现“止血”，一季度归母净利润3382.27万元，同比实现扭亏为盈，扣非净利润结束过去连续6个季度的亏损局面，标志着公司已走出最困难时期。

刀具和切削工具环节同样表现出惊人弹性——欧科亿一季度归母净利润同比激增2560.71%，拓斯达扣非净利润同比增长1147.36%。

然而，并非所有企业都沐浴在阳光之下。创世纪一季度营收11.76亿元，同比增长12.19%，但归母净利润同比下滑26.57%至0.72亿元，陷入增收不增利的困境。秦川机床延续“增收不增利”态势，营收11.44亿元同比增长9.64%，归母净利润2426.68万元同比下降11.71%，经营活动现金流净额-986.79万元，同比减少4106.04万元。

周期反转的逻辑底座

2026年一季度，工业母机行业出现的整体回暖绝非偶然。备更新政策、新兴下游需求、国产替代加速，三台引擎正在同时发力。

首先，设备更新政策红利集中释放。

2026年政府工作报告明确将工业母机纳入核心装备全链条技术攻关范畴，工信部新一轮制造业重点产业链高质量发展行动同步推进。

此外，《推动工业领域设备更新实施方案》进入落地关键期，叠加2000亿元超长期特别国债对制造业设备更新的定向支持，直接撬动了全国范围内服役超10年的老旧机床批量淘汰、向数控化高端机型升级。

今年4月30日，国家发展改革委发布，2026年第二批915亿元“两新”设备更新项目清单已经下达，支持工业、能源电力等16个领域超6700个项目，带动总投资超3800亿元。据测算，中央及地方针对工业母机行业的专项支持规模已超500亿元。

其次，存量更新周期与新兴需求共振。

据了解，机床常规使用寿命为8至10年，上一轮销量高峰出现在2011至2014年，按周期计算，2025至2026年本已进入大规模更新换代期。目前，国内超60%的在役机床已超服役年限，存量替换需求规模超千亿。

据中国机床工具工业协会数据，2025年机床工具行业完成营业收入10571亿元，实现利润总额421亿元，同比增长58.6%。与此同时，新能源汽车、航空航天、人形机器人等新兴领域贡献了行业超70%的订单增量。其中新能源汽车稳居机床行业第一大下游应用赛道，航空航天和半导体设备对高精度加工中心的拉动同样不可小觑。

最后，国产替代进入加速通道。

工信部装备工业发展中心报告显示，2026年一季度国内高端机床市场规模达180亿元，同比增长25%，其中五轴联动数控机床等核心产品市场规模65亿元，同比增长32%。进口替代进程显著加速，一季度国内高端机床进口量同比下降12%，进口替代率升至42%，较去年同期提高6个百分点；五轴机床国产市占率达28%，同比提高9个百分点。

在贸易端，今年1至2月机床出口金额22.04亿美元，同比增长15.70%，出口数量178万台同比下降22.10%，“量减价增”趋势明确，高附加值高端机型出口占比持续扩大。

从成本端来看，机床行业还享受了宏观环境的“顺风”。机床行业通常2-3年一轮周期，本轮周期在2023年见底，2024至2025年出现复苏，但受PPI负增长拖累表现偏弱。2026年随着PPI同比转正，叠加行业景气度持续向上，1-2月中国金切机床营收同比增长15.3%，出口同比增长16.9%，企业业绩表现优异，本轮上行周期出现明显加速。

从“周期修复”到“国产替代”

面对工业母机一季度的整体表现，多家机构给出了趋同的判断——行业正从周期性修复向结构性价值重构切换，国产替代空间依旧较大。

国金证券认为，从周期视角看，本轮上行周期出现明显加速，国内通用机床业绩2026年一季度普遍改善，尤其应重视液冷等细分赛道的高景气机会。从成长视角看，国产替代空间依旧较大，建议关注壁垒最高、价值量占比最高的数控系统环节(数控系统占机床原材料采购成本约20%)，国内领军企业华中数控系统业务相关收入仅9.01亿元，国产化率仍很低，但数控系统国产替代已出现加速。此外，五轴机床市场空间高增长，头部企业技术走向成熟，国产化率正快速提升，2025年五轴机床市场空间129亿元，2030年有望达到352亿元。

东吴证券最新研报指出，2026年一季度国内金属切削机床产量同比增长12.7%，数控化率升至48.3%。叠加“十五五”新型工业化规划明确将“高档数控机床与基础制造装备”列为科技安全核心领域，政策驱动下国产替代正从“能用”迈向“好用”阶段。中信建投亦强调，AI驱动的智能工厂升级正催生对高精度、高柔性、可集成AI算法的新型工业母机需求，2026年机床行业订单结构中智能化改造类订单占比已超35%，较2024年提升近12个百分点。

华西证券则给出了更具战略高度的判断，“安全溢价”与“战略溢价”正成为科技制造类资产估值重构的核心维度，工业母机作为“新质生产力”的底层物理载体，其战略价值已超越传统周期属性。中信建投进一步指出，AI驱动的设备智能化正从服务器延伸至工业现场，机械出海已从“成本优势”转向“技术+服务+本地化”综合竞争力。

不过，也有机构提示了行业面临的风险。一方面，工业母机属于周期性行业，若制造业资本开支节奏放缓或下游需求出现边际变化，供需格局可能面临压力。另一方面，行业内业绩分化趋势正在加剧，产品结构仍偏向中低端通用机床的企业在激烈竞争中将持续承压。

2026年一季度的季报，为工业母机行业在长达三年的底部盘整之后，画上了一个确认修复的问号。行业业绩修复从龙头向二线梯队的扩散，高端五轴、复合加工等核心机型订单排产普遍延后至2026年下半年乃至更远的深远状态，以及国产设备在本轮设备更新潮中对外资品牌形成的实质性替代——这些变化叠加在一起，已经远远超出了“短期政策刺激”所能解释的范围。

经历了漫长的行业低谷，“剩者为王”的洗牌逻辑正在让位于“优胜者恒强”的价值集聚。在行业下游需求结构向高端化、精密化快速切换的进程中，真正验证行业价值的，将不再是订单数字的增长，而是企业能否在国产替代的大潮中抓住技术升级的窗口，在高端市场建立不可替代的竞争优势。