当算力可以像期货一样交易，会发生什么

2026年5月12日，芝加哥商业交易所集团(CME Group)宣布，将联合GPU算力指数公司Silicon Data，计划在年内推出全球首个算力期货合约，目前正等待监管部门审批。消息一出，即刻在全球科技与金融界引发震动。这标志着，作为支撑AI大模型训练、推理及各类数字应用运行的核心计算资源，算力在人工智能时代的重要地位堪比工业时代的石油，其金融化进程正式按下快进键。

当前，大模型浪潮席卷全球，智能算力需求呈指数级增长，GPU等核心计算资源已成为支撑数字经济运转的“新石油”。然而，算力市场长期面临价格剧烈波动、供需严重错配、缺乏公允定价基准等顽疾：AI创业公司为锁定训练资源而焦虑，云服务商为重资产投资回报而苦恼，各国算力战略也呼唤更高效的市场化信号。

在此背景下，“算力期货”作为一种极具开创性的金融基础设施构想，正从产业设想走向现实落地。它不仅是将算力“大宗商品化”的关键一步，更可能重构数字时代的生产要素定价体系，而CME的抢先布局，已为这场定价权之争揭开了序幕。

算力期货是什么

那么所谓的算力期货是什么呢？算力期货，是指由期货交易所统一制定的、规定买方和卖方约定在未来特定时间，以约定价格交割一定数量标准化算力产品或算力服务的标准化合约。其本质是将无形的计算能力转化为可度量、可交易、可跨期结算的金融资产。

与电力期货相似，算力本身具有即时生产和难以存储的特性，但算力可以通过远程调度、任务排队等方式实现时间维度的调配。不同的是，算力存在高度异构性——不同架构的GPU、不同精度的计算、不同互联带宽都会影响实际效能，因此标准化难度更高。

CME此次选择与Silicon Data合作，正是借助后者编制的GPU算力综合价格指数，试图攻克这一标准化难题。简而言之，算力期货是将以“GPU·小时(等效算力)”等标准化单位标识的远期算力使用权，引入集中竞价与中央对手清算的现代衍生品市场，使其具备价格发现和风险管理两大核心功能。

它并非替代现有的云计算按需付费或包年包月模式，而是为这些现货市场提供一个远期定价的锚。

为什么要推出算力期货——从套期保值到定价权

推出算力期货的必要性，根植于当下算力市场深层次的结构性矛盾，而CME的率先出手，更揭示出这一工具超越微观避险的战略价值。

其一，算力价格波动剧烈，市场主体避险需求迫切。过去两年，高端GPU云租赁价格出现过数倍涨幅，又因供给结构调整而急速回落，缺乏远期价格指引使算力消费者和投资者都陷于被动。一家计划半年后启动大模型训练的AI制药企业，难以预算算力成本；一座投资数十亿元的数据中心，在立项时无法预判未来租金收益。如果存在算力期货，需求方可通过买入套期保值锁定成本，供给方则可卖出套期保值锁定收入，平滑经营风险。CME即将推出的合约，正是为全球算力供需双方提供这样一个风险管理平台。

其二，市场缺乏统一公允的价格基准，资源配置扭曲。当前算力定价分散在各云厂商的各自报价、私下转让以及零星拍卖中，同一种等效算力在不同地域、不同供应商间价差悬殊。期货市场天然具备价格发现功能，通过公开竞价形成的远期价格曲线，能够清晰揭示市场对未来不同时期算力供需的预期，从而引导算力产能投资、驱动算力枢纽间负载均衡，避免重复建设和结构性闲置。一旦CME的算力期货合约成为全球定价基准，全球算力资源的流向与定价都将深受其影响。

其三，定价权之争才是深层棋眼。算力作为AI时代的“石油”，其定价货币、定价规则和价格基准由谁决定，关乎巨大的经济利益与产业安全。美国通过CME掌握原油、天然气、农产品等大宗商品全球定价权的历史经验表明，谁建立并主导了期货市场，谁就在很大程度上掌握了该资源的全球定价话语权。此次CME抢先推出算力期货，核心意图正是将美元计价的算力期货合约打造成全球AI基础设施的“布伦特原油”或“亨利港天然气”，使美国在算力这一未来战略资源的全球定价中占据制高点，并进一步巩固美元在数字时代的锚定物地位。对于其他算力大国而言，这意味着可能被动接受美国金融市场形成的价格信号，从而在算力贸易、投资和产业发展中受制于人。

当前的挑战与应对之策

综上CME的算力期货探索固然具有开创性，但依然面临非标难题。算力性能高度依赖软件栈、模型结构甚至数据分布，如何确保折算系数长期公允、避免“基准过时”是一大考验。此外，算力期货可能涉及跨境数据流动、变相虚拟货币挖矿等监管红线。更为关键的是，这不仅仅是商业产品创新，更是一场围绕未来数字基础设施定价权展开的战略博弈。

面对这一态势，我国不应仅仅做旁观者。一方面，应加快国内算力交易市场与算力价格指数体系的建设，提升“东数西算”枢纽间算力调度的市场化程度，形成广受认可的现货价格基准。另一方面，可考虑在广州期货交易所等创新型平台，研究推出以人民币计价的算力期货合约，与现货算力调度平台形成联动，培育本土的算力定价中心和风险管理生态。只有建立起独立、开放且具有深度的算力期货市场，才能在全球算力定价权之争中赢得主动，避免将这一数字时代的战略资源定价拱手让人。

从构想到CME的落地尝试，算力期货的全球竞赛已悄然打响。它可以成为连接实体经济与数字资本的桥梁，让万亿级算力基础设施投资拥有可预期的远期回报；它更意味着，掌握其定价权的一方，将深刻影响全球AI产业的成本结构与竞争优势。紧跟这一浪潮，加快建设中国的算力市场化与金融化基础设施，既是数字金融的必然演进，也是护航智能时代的主动抉择。