食品饮料周报：白酒行业加速出清 啤酒有望旺季催化

证券之星食品饮料行业周报：2026年5月18日-2026年5月22日，沪深300指数下跌0.3%，申万食品饮料指数下跌2.92%。前五大上涨个股分别为：威龙股份、莲花控股、黑芝麻、ST绝味、国投中鲁。

机构观点

国泰海通证券本周观点(含个股)：

1)白酒首选具有价格弹性标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖以及有望陆续出清标的：迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒；2)调味品、餐供具备量价回升弹性，推荐海天味业、安井食品、安琪酵母、宝立食品、巴比食品、千禾味业；3)啤酒期待旺季场景修复，推荐青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华润啤酒(港股)；4)饮料成长推荐东鹏饮料、农夫山泉(港股)，同时重视低估值高股息，推荐中国食品(港股)、康师傅控股(港股)、统一企业中国(港股)；5)食品原料及零食成长标的：推荐百龙创园、卫龙美味(港股)、盐津铺子、西麦食品、洽洽食品、劲仔食品；6)乳制品推荐伊利股份、新乳业、三元股份、优然牧业(港股)、现代牧业(港股)。

东兴证券本周建议(含个股)：

白酒：随着政策压力逐渐消退，在扩消费政策催化下，需求有望逐渐恢复。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，行业出清方向明确，底部愈发清晰。行业控量稳价推动批价回升，节后淡季普飞批价相对稳定展现积极信号，头部酒企带动提高分红比例，股息率具备一定配置吸引力。从长期看，行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议关注批价相对稳定、护城河稳固、股东回报提升的贵州茅台。大众品：聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对于“稀缺”成长标的将给予一定的估值溢价，建议关注增长态势较好的万辰集团、东鹏饮料。

宏观事件

中东局势致材料短缺 日本畅销零食停售

据央视新闻，日本方面21日消息，日本知名食品企业森永制果已暂时停止销售两款畅销的焦糖味软糖，其中一款已经上市50多年。公司表示，由于中东局势影响，部分原材料采购变得困难，因此不得不暂停销售。目前恢复销售的时间尚未确定。此外，日本高知县特产零食“米勒饼干”部分产品，因包装材料断供也已停止接单。这标志着中东局势带来的影响，正进一步波及日本零食行业。

司法部：对食品药品、安全生产等领域坚持最严的标准和要求

据财联社，国务院新闻办举行新闻发布会，介绍规范涉企行政执法专项行动有关情况。司法部副部长胡卫列表示，规范涉企检查，规范的是乱检查、滥检查，不是要求检查越少越好，更不是不检查，而是要严格依法检查。对食品药品、安全生产等与人民群众健康和安全密切相关的领域，坚持最严的标准，实施最有力的监管，决不能搞“走过场”、卸责式检查。这个理念贯穿专项行动全过程，始终没有变过。专项行动期间，有关部门主动履职，依法查办重点领域违法行为20多万件。各级行政执法监督机构制发督办函6000多个、监督意见书12000多个、监督决定书1700多个，指导监督各级行政执法机关依法履职。可以说，规范检查，不仅不会放松监管，而是让监管更切实有效。

市场监管部门将抽查173种重点产品 网售领域覆盖所有头部平台

据央视新闻，记者从市场监管总局发布会获悉，2026年产品质量国家监督抽查计划已制定发布。今年将对电子电器、建筑和装饰装修材料、日用及纺织品、食品相关产品等8大类173种重点产品开展监督抽查，抽查总批次将超过1.6万批次，同比增加8个百分点。

行业新闻

中信证券：白酒行业加速出清 啤酒有望旺季催化

中信证券研报认为，白酒行业底部已至，头部酒企加速出清、库存去化、量价触底、供给主动收缩、渠道生态改善、市场预期低位等底部特征已逐步显现。今年以来，宏观层面积极信号正在从多个维度逐步积累。白酒行业整体动销同比降幅已有一定程度收窄，若未来需求逐步企稳，考虑到2025年的基数效应，预计2026年第二季度开始白酒公司业绩表现有望出现一定程度改善。虽然内需复苏的时间和节奏难以预测，但长期向好趋势明确，考虑到目前白酒行业底部已至，且头部白酒公司通过提高分红率、回购、增持等不断提升股东回报，提供较好的投资安全边际支撑。中信证券延续对头部名酒企业的配置建议。啤酒方面，中信证券判断2026年啤酒行业将处于温和复苏的趋势。展望2026年全年，预计随着旺季来临啤酒板块将有一定程度的催化，酒企将保持备货节奏，持续推进产品结构优化，行业量价或将企稳并温和复苏。

白酒业迎深度调整 多家上市酒企逆势扩产

据经济参考报，2025年A股白酒行业深度调整。19家上市酒企中18家营收同比下滑，仅山西汾酒增长。五粮液、洋河、水井坊归母净利润降幅均超50%，行业净利润普遍双位数下降。全国规模以上白酒产量354.9万千升，同比下降12.1%，连续第九年下滑。与此同时，企业库存高企，茅台酒类库存34万吨，五粮液成品酒库存同比增长45.18%。在行业缩量背景下，过半数企业仍逆势扩产，茅台、泸州老窖产能利用率超100%，五粮液在建工程预算达277.53亿元，头部企业以长期布局对冲周期调整。

5月中旬全国白酒环比价格总指数下跌0.03%

据北京商报，5月21日，记者从泸州白酒价格指数办公室获悉，全国白酒价格调查资料显示，5月中旬全国白酒环比价格总指数为99.97，下跌0.03%。从分类指数看，名酒环比价格指数为99.97，下跌0.03%；地方酒环比价格指数为99.94，下跌0.06%；基酒环比价格指数为100.00，保持稳定。

从定基价格指数看，2026年5月中旬全国白酒商品批发价格定基总指数为105.56，上涨5.56%。其中，名酒定基价格指数为106.23，上涨6.23%；地方酒定基价格指数为101.84，上涨1.84%；基酒定基价格指数为110.11，上涨10.11%。

公司动态

茅台保健酒业微舒酒(折耳根)上市发布

据茅台集团，5月20日，茅台保健酒业公司在贵阳发布年轻化草本酱香露酒品牌"微舒"，首款产品微舒酒(折耳根)同步在抖音平台开售。茅台集团董事长陈华、仁怀市长陈清松出席。该产品以贵州折耳根与酱香基酒融合，酒精度27度，口感清爽净冽、回甘自然，包装简约时尚且便携，定位25至35岁年轻群体，主打"悦己、轻养、适度"消费场景。陈华表示，此举是落实"卖酒向卖生活方式转变"的战略部署，主动拥抱年轻化。陈清松指出，中国露酒市场规模已突破800亿元，"微舒"是对产区战略的一次生动实践。

星巴克宣布在美关闭多个地区办公室

据央视财经，星巴克宣布将在美国裁员300人，以削减成本、力求重回增长轨道。星巴克还表示，关闭多个地区办公室，相关举措将产生包括遣散费以及资产减值等在内的4亿美元重组费用。

莱茵生物：甜菊糖苷RM2国内食品添加剂新品种认证申报目前处于审评中

据财联社，莱茵生物18日在互动平台表示，公司甜菊糖苷RM2国内食品添加剂新品种认证申报目前处于审评中，最终能否获批以及拿证周期尚存在不确定性。目前，公司甜菊糖苷RM2已取得FDAGRAS认证，具备海外合规销售资质，相关产能设施也已布局完备，后续公司将稳步推进海外市场拓展，逐步释放合成生物车间产能，推动业务稳健发展。

二级市场

行业表现

基金仓位

行业估值

重点数据

行业重点公司最新盈利预测综合值

行业财务指标同比变动

行业数据

高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本