科技股，突发大跌！三大原因找到

市场震荡调整，三大指数集体大跌。

盘面上，医药板块逆势走强，中药方向领涨，陇神戎发20CM涨停，天目药业涨停。银行板块震荡拉升，苏州银行涨超6%。电子特气概念表现活跃，九丰能源走出2连板，水发燃气一字涨停。下跌方面，光纤概念遭重挫，存储芯片概念集体大跌，MLCC概念震荡下挫。

截至收盘，沪指跌2.06%，深成指跌3.48%，创业板指跌3.1%。市场热点较为杂乱，全市场超4600只个股下跌，逾百股跌停。沪深两市成交额2.82万亿，较上一个交易日缩量5708亿。

亚太股市跳水！资金回流防御性板块

今日A股市场继续走低，三大指数均跌超2%，科创综指和科创50指数均跌超3%。大盘主要指数悉数收绿。

杀跌的导火索，或是海外市场映射——日韩股市今日持续杀跌，截至收盘，日经225指数跌1.92%；韩国综指暴跌8.96%，盘中再度触发熔断机制，本月至今韩国综指已累跌近20%。个股方面，三星电子跌超10%，SK海力士暴跌15.4%创最大跌幅纪录。

韩股的剧烈波动引发全球市场关注。据统计，年初迄今， 韩国股市已触发“侧车机制”(暂停程序化交易)逾30次，超过2008年金融危机时的26次。触发全市场熔断机制(暂停所有交易)6次，占据自2000年实施该机制以来总计12次的一半。

今日热点方向看，资金回流防御性板块，医药板块逆势走强，中药概念领涨。

消息面上，国务院关于《中医药振兴发展“十五五”规划》(以下简称《规划》)的批复日前对外发布。《规划》坚持中西医并重，坚持守正创新，遵循中医药规律和特点，完善中医药传承创新发展机制，加快推进中医药现代化，推动中医药走向世界，为推动“十五五”时期健康中国建设取得决定性进展提供有力支撑。

银行板块同样震荡拉升，板块指数涨超2%。

机构认为，银行股当前估值处于近一年来最低水平，且股息率较高，是配置型资金入场的合意位置。7月银行股表现有望转好，半年报业绩是关键的边际变量，银行业绩预计延续一季度稳中向好的态势，同时板块的资金面压力也将相对缓解。

整体而言，目前市场尚未出现止跌企稳信号，耐心等待短线风险充分释放后再行寻找低吸机会。机构认为，真正的做多窗口，或许要等到7月中下旬中美财报季形成共振，届时业绩确定性更强的龙头个股有望重新凝聚市场共识。

科技股杀跌，或有三大原因

今日，科技股内部继续分化，算力硬件延续调整，光纤、玻纤、MLCC等细分均跌幅居前；电子特气、算力芯片等科技细分相对活跃。个股分化同样显著，寒武纪盘中跳水转跌；沐曦股份继续大涨，盘中股价创历史新高。

科技股的高波动，是近期全球股市大起大落最突出的症结所在。近日频繁回调的核心诱因，正是以AI产业链为核心的科技成长赛道集体回落，直接压制了整体市场做多情绪。

同时，临近财报季，交易员的关注焦点正从过去单纯追踪季度增长数据，转向对远期订单能见度及下一季度业绩指引的审慎评估。若上市公司仅能交出符合预期的“成绩单”，而缺乏对未来的坚定展望，市场或将因预期落空而进一步放大股价的下行波动。

对于近期的缩量回调，华泰证券认为，本轮调整是拥挤度出清与中报定价切换的叠加，尚且不是产业逻辑的证伪。调整背后有三点原因：

第一，全球AI硬件(以费半指数刻画)现货及期货两端交易均偏拥挤叠加韩国存储巨头赴美上市，AI资金由高位硬件向低位软件再平衡，中概互联网显著跑赢韩国综指13pp，A股计算机与传媒跑赢电子及通信约4pp。

第二，中报验证期再定价，超预期品种资金认可度仍高，而预期充分的高景气方向及业绩证伪的主题概念则出现明显的获利了结。

第三，与整体减配强动量高β的AI硬件匹配，防御品种超额占优，不过回调中期指贴水收窄，对应悲观预期已在释放。

调整波段已进入收尾阶段

往后看，市场波动下，A股行情会如何演绎？

申万宏源认为，调整波段已进入收尾阶段：5—6月非科技方向先调整，6—7月科技赛道后调整，调整结构正走向完备，赚钱效应、动量效应收缩充分，调整波段已具备收尾条件。

此外从期指定价看，华泰证券认为，悲观情绪已部分出清，但中报验证与科技巨头IPO两个兑现窗口未过，继续保持均衡配置。

第一，科技仍是中期核心，但谨慎追高，历史上半导体大IPO自申购周至上市前板块超额收益或承压，长鑫上市落地叠加中报验证，是更好的低吸窗口。下一阶段，择线需要进一步下沉，重点关注盈利上修仍有动能，中报业绩有望接力的存储、半导体设备/材料，而预期透支的主题品种，如光学广电等建议择机止盈。

第二，增配股价对盈利预期定价或不够充分且从组合角度与AI硬件超额收益负相关的品种，如煤炭等。

第三，红利底仓继续持有。