《问道手游》不再是流水第一，吉比特的新游终于起来了？
《问道手游》不再是吉比特流水最高的游戏。
2026年一季度，《杖剑传说》大陆版流水达到5.48亿元，超过《问道手游》的4.02亿元。几个月后，吉比特董事长卢竑岩又提议，公司中期每10股派现100元，分红上限约7.2亿元，相当于上半年预计利润的65%至71%。
《问道手游》已经运营近10年，《杖剑传说》上线还不到一年。流水第一换了名字，但进入二季度后，《杖剑传说》的畅销榜平均排名已经降至第69名。
它能在开服热度过去后继续排在前面吗？
01 新游戏跑到《问道》前面
《问道》系列仍然是吉比特最稳的一部分。
2026年一季度，《问道》端游收入和利润同比基本持平。《问道手游》流水同比下降8.86%，营业收入变化不大，由于发行投入减少，利润反而有所增长。
这款手游已经很难再回到早期的高速增长阶段，但经过近10年运营，玩家和付费规模仍能支撑稳定利润。对吉比特来说，《问道手游》现在更像一块基本盘，而不是继续拉高业绩的产品。
今年多出来的收入和利润，更多要靠新游戏。
《杖剑传说》大陆版和《道友来挖宝》都在2025年5月上线，去年上半年只计入一个多月业绩，今年则完整运营了六个月。《杖剑传说》港澳台版和日本版在去年第三季度上线，《问剑长生》港澳台韩版与《九牧之野》上线时间更晚，今年同样比去年多贡献了几个月收入。
产品集中上线，是吉比特预计上半年归母净利润增长57%至71%的重要原因。部分联营企业利润增加带来的投资收益，也抬高了这一增幅。
几款新游戏里，《杖剑传说》最显眼。
它延续了吉比特熟悉的放置玩法，角色会自动战斗和积累资源，玩家上线后再处理养成、职业和装备搭配。相比《一念逍遥》的修仙题材，《杖剑传说》换成了更明亮的异世界冒险，但低操作压力和长期养成的底层设计没有太大变化。
这套玩法很快带来了流水。一季度，除了大陆版的5.48亿元，《杖剑传说》境外版也取得了2亿元流水。《道友来挖宝》同期流水为2.81亿元，吉比特的主要收入来源里，终于出现了几张上线不久的新面孔。
不过，流水不能直接当成吉比特确认的营业收入和利润。渠道会参与分成，推广费用需要先行支出，部分玩家充值也会递延到后续期间确认。
《杖剑传说》已经证明自己能在开服阶段收钱，接下来要看的是，这种收入能留下多少。
吉比特目前也有足够的现金进行分红。一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为5.8亿元，同比增长172.53%；期末货币资金达到46.83亿元，另有9.93亿元交易性金融资产。
因此，拟拿出约7亿元分红对吉比特不会造成明显的现金压力。2025年，公司现金分红合计约14.06亿元，占全年归母净利润的78.41%，高比例分红已经成为公司近年来的固定动作。
只是这一次，除了《问道》多年来积累的稳定收入，新游戏也开始出现在分红背后的业绩里。
02 开服红利过去后，还能排在前面多久
《杖剑传说》大陆版上线后，最高曾进入App Store游戏畅销榜第10名。
进入2026年第二季度，游戏迎来了新赛季和周年庆，吉比特还陆续安排了B.Duck小黄鸭、洛天依和言和等联动，但其季度畅销榜平均排名已经降至第69名，最高排名为第54名。
这种回落并不意外。手游开服时，新玩家集中进入，首充、月卡和角色养成会迅速推高流水；等第一轮内容被消耗完，收入便开始依赖版本更新、活动安排和长期留下来的玩家。
对《杖剑传说》来说，最容易赚钱的阶段已经过去。二季度的平均排名说明它仍然具备一定付费规模，但与开服时期相比，热度已经明显降温。
周年版本之后还能留下多少用户，会决定《杖剑传说》与《问道手游》的这次排名变化能维持多久。
吉比特还试图从海外市场继续扩大这款游戏的收入。欧美版于5月19日上线，首月进入10多个地区的App Store游戏畅销榜前50名，其中美国市场平均排名第44名，最高达到第26名。
海外榜单给了《杖剑传说》一个不错的开局，利润却不能只看排名。欧美市场的用户获取成本较高，新游戏上线阶段需要持续买量，收入还要经过渠道分成和递延确认。吉比特先要花钱把玩家带进来，再看这些玩家能够留下多久。
其他新游戏也在贡献收入，但目前还没有达到《杖剑传说》的体量。
《道友来挖宝》借用了《问道》的世界观，在微信小游戏中采用挖宝和养成玩法。今年以来，其畅销榜排名已经有所下降。公司称产品的付费转化、用户回流和整体活跃度相对平稳，但它已经从上线初期的快速增长转入常态运营。
去年第四季度上线的《九牧之野》，截至今年一季度末，在暂不考虑收入递延的情况下，扣除渠道分成、发行投入和研发分成后的净额已经转正。第二季度，游戏进入第四个赛季并上线PC互通版本，但吉比特尚未披露其具体流水和利润规模。
与此同时，《一念逍遥》和《问剑长生》大陆版一季度收入及利润均有所下降。吉比特的新游戏在增加，能够持续拉动业绩的产品还不算多。
要维持这批新品的表现，投入也在明显增加。
2026年一季度，吉比特销售费用由上年同期的3.60亿元升至6.45亿元，研发费用由1.81亿元增至2.10亿元。《杖剑传说》欧美版需要继续买量，《九牧之野》要不断更新赛季，后续储备产品上线同样少不了研发和推广支出。
新游戏确实让吉比特的收入结构有了变化，但这些收入也比《问道》成熟期的利润更贵、更不稳定。
“10派100元”花的是已经赚到的钱。下一次财报里，一季度的5.48亿元已经不够用了。畅销榜回落后还能留下多少流水，6.45亿元销售费用又换回多少收入，才能决定《杖剑传说》还能在《问道手游》前面待多久。
来源：星游际
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