真金白银入场：公私募年内自购超80亿，释放什么信号？

近期，公募基金领域迎来一波轰轰烈烈的自购潮。

Wind数据显示，截至7月21日，2026年以来公募基金累计自购规模达80.35亿元，其中股票型、混合型基金自购占比接近六成，超百家公募机构参与年内自购。截至7月23日，公募年内自购净申购总额已达72.6亿元，距离2024年全年总额已近在咫尺。

具体来看，7月1日至23日共有16家公募实施自购，合计金额1.9亿元。博时基金运用固有资金5000万元投资旗下权益类基金，国金基金以公司及高管自有资金自购不低于1500万元，国海富兰克林、前海开源、永赢、摩根基金、兴证全球等均各出资千万元以上申购旗下产品。

基金经理个人也同步跟进——中欧基金价值组6位基金经理合计增持旗下产品超800万元，其中蓝小康个人增持3只产品合计300万元并承诺长期持有。

本次公募自购潮三大特征

(一)头部集中：前十名占七成

整体来看，本次公募自购潮有三大特征。首先，年内公募自购呈现高度集中化特征。Wind数据显示，前十名基金公司自购权益基金金额占全行业的七成以上。国泰基金以5.17亿元居首，东方红资产管理以4亿元紧随其后，中银基金以3.4亿元位列第三。前三名合计净申购12.57亿元，占全市场总额的39%。前十名合计23.82亿元，占比高达73.8%。

与此形成鲜明对比的是，超过四分之一的机构在权益自购上几乎为零。两极分化背后，折射出不同基金公司对当前权益市场判断的分歧——乐观者加速布局，谨慎者按兵不动。

(二)"调仓式自购"信号意义明确

一个容易被误读的细节是：部分机构整体净申购规模庞大，但权益基金占比极低。以某头部基金公司为例，其净申购总计超10亿元，但权益基金净申购为负，更多资金净申购为货币基金。

反过来看，当一家机构的权益净申购大于其整体净申购时，意味着其在固收/货币端处于净赎回状态。这是基金公司将真金白银从固收/货币端撤出，转而投向资本市场的明确信号。以易方达基金为例，该基金公司今年以来净申购金额为-12.79亿元，看似减仓，但其权益基金仍有1.61亿元的净申购，减持方向主要是货币基金。

这种"固收→权益"的内部资金腾挪，信号意义比单纯的自购更为强烈——它意味着机构内部对权益资产的判断发生了根本性转变。

(三)指数化产品成为布局重心

从产品逻辑上看，指数化产品已经成为基金自购的布局重心。其中，宽基ETF等指数化产品、科技主题基金以及长持有期产品是基金公司自购的三大亮点。

其中，国泰基金净申购金额最大的基金是国泰中证A500ETF，其在今年1月份分三次合计申购了近4.67亿元，几乎贡献了其全部权益自购额。此外，上银基金自购了上银中证沪港深互联网指数A，天弘基金自购了天弘北证50成份指数增强A，银华基金自购了银华中证机器人ETF联接A。

指数化产品成为基金公司布局权益的重要方向，反映出一个趋势性变化：基金公司越来越倾向于通过低成本、高透明度、风格稳定的指数产品来配置权益资产，而非依赖主动管理型产品的业绩弹性。

私募端：量化巨头领衔，亿元级自购频现

而在私募方面，自购动作的力度和密度较公募更为集中。据私募排排网统计，截至7月23日，7月以来已有25家私募发布自购公告，合计金额达14.3亿元。灵均投资以单笔2亿元的自购金额领跑全行业，平方和投资、睿郡资产各自购1亿元。上海希瓦在7月15日至17日的3天内两度发布自购公告，合计4200万元。止于至善投资、衍合投资各自购3000万元。

私募自购的品种偏好与公募存在明显差异。公募聚焦被动指数型和港股科技主题ETF，而私募方面则是指数增强类和主动管理型产品并重。蒙玺投资申购指数增强产品，睿郡资产申购主动管理型产品。

从自购公告的表述来看，灵均投资、平方和投资等在公告中均明确表示，自购基于"对中国资本市场长期稳健发展及公司主动管理能力的坚定信心"，旨在"践行长期投资理念，与全体持有人共担风险、共享收益"。值得注意的是，灵均投资等百亿量化私募的自购行为，与此前市场对量化机构"追涨杀跌放大波动"的质疑形成对比——逆势自购本身也是一种态度。

自购行为背后的三重驱动

细谈自购背后的驱动力，首先，估值性价比凸显，机构判断市场处于底部区间。中金公司认为A股当前估值性价比凸显，市场已反映过于悲观预期，年内二次买点或已到来。

兴业基金分析指出，当前市场风格经历前期科技资产大幅上涨后，进一步向确定性业绩收敛，资产拥挤度显著下降，中长期配置价值回归。公募基金自购正是对这一判断的"真金白银"验证。

其次，政策层面持续释放积极信号。7月20日，证监会召开投资者座谈会，明确新"国九条"落地后资本市场长期向好的核心逻辑未变，短期外部扰动带来的波动不改变市场发展大势。

与此同时，央行结构性货币政策工具(互换便利+再贷款)常态化运行，为市场提供了制度性的资金支撑。中金公司、国信证券等券商机构也纷纷发声，认为市场不具备持续下跌的基础。

此外，自购同样能够应对赎回压力、稳定产品规模。从操作层面看，公募自购可有效托底产品规模，避免基金被动高位减仓、低位割肉，保障投资策略的稳定落地。在市场调整期间，自购公告能够在一定程度上缓解投资者的恐慌情绪，减少非理性的赎回行为。

业内分析认为，今年以来公私募密集自购是多重因素驱动的结果——既是前瞻性战略配置，机构布局AI算力、硬科技、高端制造等高景气赛道；也是应对市场波动与赎回压力，通过自购强化投资者信任、提振市场信心。

历史视角：自购潮后的市场表现

回顾历史，公私募自购潮往往出现在市场阶段性底部区域。例如在2022年4月和10月、2024年1月等关键底部区间，均出现过基金公司密集自购的情况。

2022年4月，公募基金掀起一轮自购潮，随后市场在4月底触底后走出一轮两个月的反弹行情，沪深300指数从3757点反弹至4522点，涨幅约20%。2024年1月，在市场快速下探至2635点的过程中，多家公私募密集自购，随后市场在2月见底后走出一轮持续三个月的修复行情，上证指数从2635点反弹至3174点。

当然，自购并不等同于市场立即见底。2022年10月也曾出现自购潮，但市场在之后的一个月内仍继续下探，直到2022年11月才真正确认底部。自购更多是机构对中长期价值的判断信号，而非短期的择时工具。