芯片板块急跌，科创芯片ETF逆势获得净流入，资金在押注什么？

7月29日，上证科创板芯片指数盘中跌超6%，全球芯片股集体承压，费城半导体指数跌逾4%，韩国KOSPI触发熔断。

但一个细节值得注意：科创芯片ETF易方达(589130)7月28日净流入7000万元，近5个交易日份额累计增长3.5%。资金并未出逃，反而在调整中持续小幅加仓。

拉长来看，截至7月28日，上证科创板芯片指数今年以来累计涨幅仍接近50%，在有ETF跟踪的芯片指数中排名第一。它为什么弹性更强？这条指数背后到底覆盖了哪些产业环节？

一条指数，串起芯片全产业链

芯片产业链条长、环节多，既包括上游设备和材料，也包括中游芯片设计、晶圆制造，还包括后端封装测试等环节。科创芯片指数的特点，就是把这些关键环节集中到了一条指数中。

从编制方式看，科创芯片指数从科创板中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试的上市公司作为成份股，力求覆盖芯片产业链的主要方向。

同时，科创芯片指数单只成份股权重上限为10%，每季度调整一次。由于成份股全部来自科创板，个股涨跌幅限制为20%，相比部分全市场选股的芯片类指数，它的波动弹性更强，也更能体现科创板芯片公司的成长属性。

从申万三级行业分类看，数字芯片设计是指数中的第一大方向，权重达44.5%；半导体设备位居第二，占比24.1%；集成电路制造占比13.5%。此外，分立器件和模拟芯片设计也有一定配置，权重分别为5.5%和4.2%。

注：数据来源Wind，行业分布采用申万三级行业分类，截至2026年7月1日

这个结构的妙处在于，它既抓住了芯片设计的高弹性，又通过半导体设备和制造环节提供了产业链的稳定性支撑。设计、制造、设备三者协同，让指数在进攻性和稳妥性之间取得了一个不错的平衡。

成份股囊括细分龙头，多条逻辑线并行

指数前十大成份股合计权重约60%，每只股票背后都是不同的产业逻辑，进一步印证了这种“多元覆盖”"特点。

注：数据来源Wind，截至2026年7月1日

具体来看，指数前四大权重股寒武纪、澜起科技、中微公司、海光信息，权重均在8%以上，但它们代表的方向并不相同。寒武纪对应AI芯片，澜起科技偏向内存接口芯片，中微公司是半导体设备龙头之一，海光信息则代表高端处理器方向。

此外，中芯国际、华虹宏力代表晶圆代工平台；源杰科技对应光芯片方向；佰维存储涉及存储芯片；拓荆科技属于半导体设备；芯原股份则代表芯片设计服务。

也就是说，科创芯片指数同时覆盖AI算力、晶圆制造、设备国产化、存储芯片、光芯片、高端处理器等多条主线。相比只聚焦单一细分方向的指数，它更偏向芯片产业链的综合布局。单一赛道变化仍会影响指数表现，但多元结构在一定程度上有助于分散单一逻辑波动带来的影响。

业绩高增速，是指数表现的重要支撑

芯片设计企业通常前期研发投入较大，但一旦产品进入放量阶段，收入增长会带来较强的利润弹性。晶圆代工和半导体设备企业也有类似特征：当产能利用率提升、订单持续增长时，固定成本被不断摊薄，利润释放往往会快于收入增长。

2026年一季度，按整体法计算，科创芯片指数成份股营业收入同比增长47%，归母净利润同比增长218%，净利润增速约为营收增速的四倍有余。业绩的高增长，是这条指数年内表现突出的重要支撑。

不过，也需要看到风险的一面。经过前期快速上涨后，芯片板块整体估值已经处于历史较高水平，市场对AI算力需求和国产化进程的乐观预期已有较多反映。短期来看，海外半导体波动、资金止盈、交易拥挤度回落，都可能使指数波动放大。

后续更值得关注的，是7-8月财报期业绩能否继续兑现、AI芯片需求能否持续落地、国产替代相关订单是否继续上修。只有基本面持续跟上估值，板块行情才会更有中期支撑。

Wind数据显示，截至7月28日，科创芯片ETF易方达(589130)今年以来净流入超38亿元，在跟踪科创芯片指数的ETF中位居第一，是把握产业投资机遇的便捷工具。对于没有股票账户的场外投资者，也可以通过易方达上证科创板芯片ETF联接基金(A/C：020670/020671)进行布局。