卖不动的"快乐水"：瓶装饮料行业的分化之年

2026年7月中旬，一段江苏超市老板的视频在社交平台热传。视频里，他身后是一整面饮料货架："往年夏天碳酸饮料经常卖断货，今年不但卖不动，连做活动免费送，都有顾客问能不能换成一瓶矿泉水。"

评论区里，各地零售店主纷纷附和——货走不动、压货占着仓库和货架、周转资金被套牢。而在一线终端，据蓝鲸新闻报道，一位便利店店员给出了更具体的判断："网传下降60%有些夸张，但30%左右的下滑还是有的。"

"饮料卖不动了"正在从短视频里的抱怨，变成一整套可以对照的行业数据。

一组罕见的负增长

尼尔森IQ数据显示，2026年5月，国内饮品行业全渠道销售额同比下降8.7%，其中线下渠道下滑10.1%。快消品线下零售监测平台"马上赢"的数据同样指向下滑：2026年第一季度，饮料大类销售额已同比下降近4%，第二季度跌幅进一步扩大至11.78%，在其监测的多个零售大类中跌幅高居榜首。

更直观的信号来自国家统计局：2026年6月，全国规模以上饮料产量1745万吨，同比下降3.2%；1至6月累计产量9027.3万吨，同比下降0.5%。这是近五年来，国内饮料行业首次出现半年度产量同比下滑。

回看前两年，2024年饮料行业全渠道增速还在8%左右、领跑消费品品类，2025年增速已骤降至0.2%。到2026年，增长引擎彻底熄火。

但"卖不动"三个字，掩盖了行业内部远比总量数据更剧烈的分化。马上赢对九个典型饮料品类的监测显示，传统主力品类几乎全线溃退：中式养生水同比下滑20.1%，即饮果汁下滑14.84%，汽水下挫12.23%，有糖即饮茶下滑11.17%，包装水、能量饮料及运动饮料的下滑幅度也在8%至10%之间。整个行业里，只有无糖即饮茶和即饮咖啡守住了正增长。

上市公司的半年答卷

财报端的表现，与渠道端的寒意互为印证。

康师傅(00322.HK)的饮品业务2025年全年营收录得501.23亿元，同比下滑2.9%——这是自2017年以来，这家"饮料一哥"首次出现年度营收负增长。麦格理在6月的研报中将其评级下调至"中性"，认为PET成本压力将从5月起浮现并持续至2027年，2026至2028年净利润预测分别下调14%、30%和29%。

农夫山泉(09633.HK)则展示了结构性换血的两面。高盛预计其2026年上半年营收293亿元、同比增长14%；据招银国际测算，上半年茶饮业务收入同比大增59%，贡献占比约38%，已逼近包装水业务；而包装水业务在3至6月遭遇社交媒体争议与大幅折扣的双重打击，麦格理测算其上半年销售额下滑约18%。一家公司内部，同一个夏天，最冷的品类和最热的品类正在互换位置。

华润饮料(02460.HK)旗下的怡宝是包装水赛道受冲击最重的样本。2025年全年收入110.02亿元，同比减少18.6%；2026年上半年收入62.06亿元，再降18.5%，纯利8.05亿元，倒退28.6%。今年4月和7月，怡宝桶装水与大包装纯净水两次上调供货价，终端零售价却按兵不动——涨价的成本由经销商和门店消化，指向PET塑料包材等原材料的成本压力。

中小体量的饮料上市公司同样冷暖不一。香飘飘(603711)2026年上半年预计盈利1000万至1200万元，为近7年来首次中期盈利，但扣非净利润仍亏损130万至160万元，盈利主要靠春节错期拉长冲泡旺季窗口；一季度营收8.78亿元、同比增长51.41%的背后，是去年同期低基数。承德露露(000848)2025年营收下滑3.5%、净利润下滑5.9%，2026年一季度靠春节错期录得13.73%的增长。养元饮品(603156)2025年营收53.4亿元、下滑11.9%，净利润下滑26.8%；李子园(605337)2025年营收下滑8.44%、净利润下滑10.63%，2026年一季度营收继续下滑6.39%。这些以礼赠场景和传统渠道为基本盘的"老牌饮料"，几乎集体滑入下行通道。

谁在抢走那瓶水

销量下滑的原因，远比"天气不好"复杂。

天气确实是变量之一。今年4至6月平均气温较往年低0.4至0.8摄氏度，4、5月降水量分别偏多14.2%和16.3%，南方超长梅雨季直接浇灭了即饮消费的冲动。但把行业下滑完全归因于天气，显然过于简单——更深层的变化发生在消费结构里。

其一是健康意识的刚性化。控糖浪潮下，高糖、高能量的传统饮料吸引力持续下滑，"配料表干净"成为新的选购标准。曾经3元一瓶的冰红茶、绿茶是绝对的平民统治者，但当品牌方集体试探4至5元价格带，消费者的心理防线被触发。在捂紧钱包的2026年，人们转向1.5元甚至更便宜的矿泉水、大包装白牌茶饮，社交平台上"自制无糖冷泡茶""自制吨吨桶"成为夏日顶流——几毛钱一包的茶包加冰块，直接平替了便利店里几块、十几块的瓶装茶。

其二是现制茶饮的降维打击。窄门餐眼数据显示，过去一年全国奶茶店新开门店超6万家，在营门店总数超过37万家；咖啡店新开超5万家，在营门店超22万家。蜜雪冰城、幸运咖将现制冰饮价格打到4至6元，库迪、瑞幸的9.9元促销常态化——当现制饮品比瓶装饮料更便宜、更新鲜、更"健康"，瓶装饮料曾经引以为傲的"随处可得"优势正在被瓦解。

其三是渠道的分流与内卷。零食折扣店、量贩零食集合店分流了即饮饮料的销售，即时零售、社区团购进一步切割线下客流。品牌方为完成业绩指标，普遍要求经销商进货量同比提升15%至30%，并捆绑搭售滞销产品——拿1000箱热销品要搭几百箱难销货，库存周转天数从往年的30天拉长至60至70天。据食品内参报道，郑州一位代理头部水饮品牌的经销商仓库里压着近300万元货值，"半个月出库量不足去年同期三成"。

被逼到墙角的品牌，只能集体挤进"一元换购"的促销赛道。农夫山泉、怡宝、东鹏特饮、康师傅、统一，几乎叫得出名字的饮料品牌都把二维码印上了瓶盖。看似让利几元换销量，当全行业都扎进这条赛道，内卷的代价开始层层传导，整个行业陷入"不促不销、促了也不赚"的死循环。

旧王退位，新王未稳

这场行业寒潮的实质，不是饮料没人喝了，而是喝饮料的方式变了。

国家统计局数据显示，2026年1至5月，限额以上单位饮料类商品零售额同比增长6.0%——宏观口径下饮料仍有韧性。传统线下零售渠道的失速与宏观数据的平稳并存，恰恰说明：衰退的是旧品类、旧渠道、旧价格带，而非饮料消费本身。

无糖即饮茶是当前唯一的确定性。东方树叶在2026年二季度线下抽样渠道销售额同比增长16.1%，农夫山泉茶饮收入占比已接近四成，逼近包装水。三得利吃到健康红利后，统一、康师傅、今麦郎相继跟进，无糖茶从"小众高端"走向"红海厮杀"——竞争同样激烈，但至少方向明确。

植物蛋白饮料的境遇则略显尴尬。乳蛋白赛道炙手可热，植物蛋白却困于创新不足：六个核桃、杏仁露依旧依赖礼赠场景和传统渠道，错过了现制饮品的热潮。承德露露、养元饮品的增长几乎完全依赖春节错期的季节波动，剔除错期后，基本面依然承压。

与此同时，成本端的不利因素正在累积。PET价格已从2025年底的每吨6000元涨至今年5月的8400元附近，涨幅约40%，下半年仍将维持高位；棕榈油同比上涨约12%。对康师傅、华润饮料们来说，原料成本上行叠加促销内卷，毛利率的下行压力才刚刚开始。上半年还能依靠锁价成本稳住报表，下半年将直面成本冲击。

饮料行业正处在一场结构性换血之中：高糖时代的大单品批量退潮，无糖茶、电解质水等新品类接棒，但新王尚未稳坐王座——行业整体增长引擎熄火、渠道库存高企、价格战无休无止。旧王退位的过程，远比新王登基的过程来得迅猛。

对于消费者而言，这是"少喝瓶装饮料"的理性选择；对于行业而言，这是从品类普遍扩容走向存量博弈的残酷转型。那一整面卖不动的货架，照见的不仅是今年夏天的凉意，更是整个行业必须重新回答的问题：当一瓶水的故事讲完，下一瓶水讲什么？