长城资产获准增持建行，全国性AMC为何集体增持银行股？

近日，国家金融监督管理总局发布批复(金复〔2026〕383号)，同意中国长城资产管理股份有限公司(以下简称"长城资产")增持中国建设银行股份有限公司股票，增持比例不超过建设银行总股本的1.99%，增持后合计持股不超过总股本的5%。这是2026年以来首次出现全国性AMC增持上市银行股权获得监管部门批准。消息一出，市场目光再度聚焦于金融资产管理公司与银行业之间日益紧密的股权纽带。从长城资产到中信金融资产，从中国信达到中国东方，全国性AMC为何集体增持银行股？这背后，究竟是财务投资的博弈，还是更深层次的战略布局？

长城资产增持建行获批

此次长城资产增持建行获批，是前期战略性布局的自然延伸。2025年8月，建设银行(601939.SH/00939.HK)公告披露，长城资产持有该行78.65亿股H股，占其总股本的3.01%，股份登记于香港中央结算(代理人)有限公司名下；建设银行2026年一季报显示，截至2026年3月31日，长城资产持股比例保持3.01%。凭借这一持股比例，长城资产获得了建设银行非执行董事的提名权利——2025年11月，建设银行公告称长城资产提名史剑为非执行董事候选人；2026年1月，史剑的任职资格获国家金融监督管理总局核准，长城资产由此得以深度参与建设银行的公司治理与风险管理决策。

此番获批继续增持，长城资产作为建设银行重要股东的地位将更加巩固。根据批复，增持比例不超过建设银行总股本的1.99%，增持后合计持股不超过总股本的5%。监管部门同时要求，长城资产应持续加强对外股权投资管理，认真履行股东职责，并及时向金融监管总局报告重大事项。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对《证券日报》记者表示，监管部门对增持比例及持股比例设置上限，体现了监管审慎原则，可防止过度集中持股引发风险传染，确保AMC专注主责主业。

长城资产对建设银行的战略性布局，折射出全国性AMC通过股权纽带深度参与银行治理的行业趋势：从市场化增持达到提名线，到推动人事落地，既有财务收益与业务协同的双重考量，也为观察AMC与银行双向赋能提供了典型样本。

多家AMC布局银行股

长城资产增持建设银行获批并非孤例。近年来，已有多家全国性AMC瞄准国有大行及头部股份制银行进行股权布局，并积极推进参与银行决策层。AMC布局银行股的方式，不仅包括在二级市场增持，还包括持有银行发行的可转债进而转股。

中信金融资产是其中较为活跃的一家。2023年3月，当时仍为中国华融的中信金融资产，将其持有的1.4亿余张光大转债转为光大银行(601818.SH/06818.HK)A股普通股，转股后合计持有该行41.85亿股股份，占光大银行普通股总数的7.08%，跻身该行主要股东行列。此后，中信金融资产持续加码：2025年1月20日至7月22日，增持光大银行A股2.64亿股、H股2.79亿股，持股比例由7.08%增至8.00%；紧接着，7月24日至11月27日，再度增持A股2.75亿股、H股3.15亿股，合计占该行总股本的1%，持股比例进一步增至9.00%。光大银行2025年三季报显示，截至9月末，中信金融资产持有该行A股和H股合计47.39亿股，为该行第三大股东。

中信金融资产对国有大行的布局同样不遗余力。2024年11月，其临时股东大会审议通过《关于进一步推进投资配置的议案》，计划在未来12个月内使用不超过40亿元自有资金增持光大银行股份，同时计划投入不超过260亿元资金增持中国银行(601988.SH/03988.HK)。在实际操作层面，2025年5月15日，中信金融资产增持中国银行H股，占该行H股总数的比例由13.11%升至14.07%；5月27日进一步增持后升至15.17%；6月27日再度增持后升至18.02%。若以总股本口径衡量，截至2025年6月末，中信金融资产持有中国银行普通股的比例约为4.71%。

另一家全国性AMC中国东方资产则在浦发银行(600000.SH)身上频频出手。2025年三季度，东方资产通过二级市场购入普通股及可转债转股的形式增持浦发银行股份：截至9月19日，持有浦发银行普通股约9.39亿股，占该行普通股总股本比例为3.03%；至9月29日，持股进一步增至约10.73亿股，持股比例上升至3.44%，另持有该行可转债860万张。东方资产由此超越信达投资，成为浦发银行新晋第九大股东。经东方资产推荐，浦发银行董事会已同意提名计宏梅女士为董事候选人。而在此之前，信达资产旗下的信达投资已通过增持可转债并迅速转股的方式，获得浦发银行一名董事会席位。

据西部证券梳理，截至2025年末，中国东方、中国信达持有浦发银行股权比例分别为4.51%和3.27%；长城资产除持有建设银行3.01%股权外，还持有民生银行(600016.SH/01988.HK)3.66%股权。全国性AMC对国有大行及头部股份制银行的股权布局，已从零星个案演变为集体行动。

增持背后的三重逻辑

全国性AMC密集增持银行股，背后有着清晰的财务逻辑。当前，国有大行股价普遍处于"破净"状态。据西部证券研报，2025年港股国有大行平均PB估值约0.53倍，预期股息率约5.2%，长期配置价值清晰。对于普遍面临经营压力的AMC而言，以较低估值买入高股息、高流动性的银行股，既能获得稳定的分红收益，又可通过权益法核算改善自身财务报表——持股达到一定比例后，投资收益可按持股比例计入当期损益，直接增厚利润。西部证券认为，四大AMC(信达、东方、长城、中信金融资产)均将银行股权作为长期股权投资"压舱石"，获取高分红收益；负债端均受益于利率中枢下行，融资成本持续优化，为后续盈利能力改善奠定坚实基础。

财务回报之外，更深层的驱动力在于AMC自身的战略转型需求。1999年，四大AMC因剥离国有银行不良资产而设立，二十余年过去，单纯依赖不良资产收购处置的盈利模式已难以为继。在监管层持续引导AMC回归主业、高质量发展的背景下，AMC迫切需要寻找新的利润增长点。股权投资，尤其是对国有大行及头部股份制银行的战略性持股，恰恰提供了这样的可能——既能优化资产配置结构，又能开辟"不良+投资"的双轮驱动新模式。南开大学金融学教授田利辉此前对《证券日报》记者分析认为，AMC增持银行股主要有三大原因：其一，银行股具备低估值、高股息的特点，契合AMC对"压舱石资产"的需求；其二，财政部将AMC股权划转中央汇金后，其增持行为与中央汇金"稳定资本市场"的使命高度一致；其三，AMC与银行可形成"不良处置+资本补充"的协同闭环，通过深化合作提升综合收益。娄飞鹏也表示，长城资产增持建设银行获批，一是体现监管层鼓励长线资金入市稳定银行估值，AMC作为耐心资本获准增持具有示范意义；二是表明长线资金认可国有大行当前低估值的配置价值；三是反映AMC持续向战略投资者转型。

更深层次看，AMC集体增持国有大行，正在悄然改变国有金融资本的治理格局。苏商银行特约研究员付一夫对《证券日报》记者表示："AMC参股大中型银行并非简单的财务投资，而是构筑金融稳定共同体的重要环节。通过股权纽带，AMC可将化解风险的经验前置，更敏锐地洞察银行的资产质量变化，增强风险抵御能力。本质上，这是国有金融资源分配优化、强化系统重要性机构股东治理结构的战略性安排。"股权纽带一旦建立，双向赋能的空间便随之打开。对AMC而言，入股银行可以加深双方在不良资产处置、债务重组等领域的合作；对银行而言，AMC作为股东进入董事会，不仅带来了不良资产处置的专业视角，更有助于在资产质量管控、风险预警等方面获得"外脑"支持。这种"你中有我、我中有你"的股权安排，正在重塑AMC与银行之间传统的业务往来关系。

当然，这一趋势也并非没有边界。受访专家普遍强调，聚焦主责主业仍是AMC的立身之本，AMC入股、增持上市银行主要是一种投资行为，并不意味着未来AMC都要入股或控股银行。可以预见的是，随着更多AMC增持计划陆续落地，银行板块的估值修复有望获得来自长线资金的持续支撑，而AMC与国有大行之间的深度协同，也将为中国金融体系的稳定运行注入新的韧性。