美丽田园2026中期净利大增40%，行业龙头势能强劲

8月28日，美丽田园医疗健康(02373.HK)发布2026年中期业绩报告。上半年集团营收净利润逆势大幅增长，行业龙头增长势能持续释放。2026年上半年，公司营业收入为18.8亿元，同比增长29%；净利润2.4亿元，同比大增40%；经调净利润2.6亿元，同比增长40%；毛利率51.4%，同比+2pcts，盈利能力充分显现。

公司持续展现强劲的“现金牛”属性。2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额5.5亿元，同比大幅增长34%；截至2026年6月30日，集团现金及类现金资产合计24亿元，同比增长21.5%，充沛的现金储备为集团业务拓展、研发投入及股东回报筑牢资金底盘。

“双美+双保健”构建立体商业模式

“双美+双保健”的商业模式下，美田集团以美容和保健服务作为与客户建立连接的基石与第一触点，向消费医疗业务延伸，构建起覆盖“美与健康”全生命周期的立体商业模式。2026年上半年，美容和保健服务实现收入10.9亿元人民币，同比增长35.7%；毛利率44.2%，同比提升2.1个百分点。业绩大幅增长得益于门店消费端的量价齐升。2026年上半年，集团美容和保健服务直营门店客流达113万人次，同比增长33%。

作为中国高端美容服务第一品牌，在品牌端，2026年5月，美丽田园正式发布全新品牌主张“美·不止于此”，同时携手益普索联合发布《高端生活美容白皮书》，围绕品牌理念、视觉形象、门店服务理念、科研合作四大板块全面升级，开启品牌发展新阶段。在供应链端，今年2月，我们重磅宣布与全球知名护肤品牌资生堂达成战略合作，首发专利美白护理广受客户欢迎。在研发端，2026年5月，我们基于33年来对30万精准女性会员的一线数据积累与深度洞察，签约资生堂中国东方美谷研发中心等科研力量，并与浙江清华长三角研究院衰老科学创新研发中心(ACRDC)展开合作，研发中心由2013年诺贝尔化学奖得主Michael Levitt教授担任首席科学顾问，昭示美丽田园正式进入自主研发阶段。2026年8月，美丽田园升级旗下自研品牌Ladmirer肌喻，定位全球高奢院线专研品牌，为中国女性打造高端珍稀精粹护肤体验。

思妍丽作为中国高端科技美容品牌，2026年迎来品牌成立30周年，同时也是正式并入上市公司平台的双喜之年，品牌正式迈入高质量发展新阶段。2026年上半年思妍丽经调净利率11%，相较2024年经调整净利润率水平9.5%大幅提升。奈瑞儿是沙利文认证的中国智能美养第一品牌，2026年上半年经调净利率达10.8%，同比增长0.4个百分点。今年8月，集团宣布将奈瑞儿杭州10家门店纳入直营体系，杭州已经成为奈瑞儿进军长三角的关键布局支点。

集团持续布局消费医疗赛道，2026年8月，集团正式发布消费医疗品牌“CellCare美田医疗”，全面打通医疗美容、亚健康医疗两大业务资源，确立“美与健康抗衰专家”核心定位，为客户一站式提供美与健康抗衰解决方案。

具体来看，2026年上半年CellCare秀可儿超预期增长，实现收入6亿元，同比增长21%；毛利率59%，同比提升2个百分点。2026年上半年秀可儿直营门店接待客流6.1万人次，同比增长23.7%，线下到店需求持续旺盛，在当前的行业环境下充分印证了消费医疗板块强劲的发展韧性。2026年3月，秀可儿品牌焕新升级，以“专家-专研-专注原生美”为核心品牌定位，围绕不同年龄层女性的抗衰需求，打造“轻龄·初抗衰、冻龄·稳抗衰、逆龄·深抗衰”的全生命周期蓝图。核心定位主张源于品牌深耕多年所积累的顶级医疗资源并进一步构建起“医生共研”的独特壁垒。目前，秀可儿品牌汇聚超150位权威专家医生，构筑了坚实的技术壁垒。

2026年上半年亚健康医疗服务研源健康实现收入1.8亿元，同比增加20%，毛利率69%，同比大幅增加6个百分点。上半年，亚健康医疗直营门店客流量2万人次，同比增长8.3%，呈现量价齐升的态势。2026年8月，凭借在亚健康管理与女性健康领域的持续深耕，研源健康荣获弗若斯特沙利文“中国预防医学与健康管理创新奖”。我们坚定长寿抗衰是下一个超级赛道，为此，美田集团已成立消费医疗技术研发中心，加速创新药械在消费医疗场景下的落地转化。伴随着AI技术快速发展，我们依托自研AI模型深度整合精准检测数据、专家诊疗路径及临床案例，输出千人千面的7X24小时服务，同时将持续布局AI辅助诊断研发，进一步提升医疗服务精准度。

“内生+外延”双飞轮，释放长期增长势能

集团坚持“内生增长+外延并购”的双轮驱动战略，充分发挥上市公司平台优势，持续推进美与健康行业整合进程。

内生层面，集团不断打磨内生经营效率，通过精细化运营和强大的中后台能力，打造行业领先的运营模型。2026年上半年，美丽田园主品牌的直营门店单店收入同比增长5.5%，以极致的内生效率和增长能力铸就行业标杆。

外延层面，集团依托成熟体系化能力高效完成投后整合，释放会员全生命周期价值。自2026年1月思妍丽正式并表以来，品牌价值逐步实现跃迁。一方面，开启高端服务体系升级，迭代五感六觉体验，同时布局高端商业，夯实高端服务品牌定位；另一方面，集团整合消费医疗资源，依托美田医疗广泛的门诊布局，全面承接思妍丽客户的消费医疗需求；同时，集团推进中后台整合，输出模块化、产品化能力，实现供应链、培训、数字化等全域资源共享与协同增效。2025年上半年思妍丽经调经利率大幅提升至11%，充分印证了集团强大的并购整合能力。

同时，我们还在积极探索价值链上下游并购机会，打开收入增长天花板。2026年3月，集团召开英雄榜发布会，面向全国寻找100位“美业同行者”，以品牌化、连锁化、数字化三重赋能，推动美业从分散竞争走向合作共赢。随着今年8月份奈瑞儿杭州区域10家门店纳入集团直营体系，集团在杭州直营门店总数增至25家，覆盖美丽田园、奈瑞儿、思妍丽等核心美容与保健品牌，显著提升了集团在杭州市场的收入规模与竞争壁垒。以此为契机，集团宣布将杭州医美门诊升级为双医疗门诊，美田医疗门诊于2026年8月18日在杭州正式开业，搭建起杭州区域“双美+双保健”的立体商业模式。

数智化赋能，搭建千人千面护理地图

我们致力于打造数智融合运营的企业，多年来沿着信息化、数字化、智能化的方向不断迭代升级，近10年累计投入超5亿元，搭建百人IT团队，已经成长为美与健康行业数智化的领航者。

AI浪潮下，集团正式迈入数智化发展的新阶段。今年3月，“美丽田园AI智检”迎来重磅升级，基于海量肌肤数据与智能算法，系统不仅能精准分析顾客当下的肌肤状态，还会结合历次检测结果，智能预测未来的变化趋势。从肤质、肤色、肤龄三大维度出发，构建“千人千面”且“动态调整”的长期护理地图。上半年，我们全面落地奈瑞儿智能美养2.0体系，完成客户服务流程的全链路数字化闭环，围绕“智能检测-智能报告-智能推荐-智能调理-智能反馈”核心模块，为每一位顾客提供个性化、覆盖全生命周期的健康调理方案。

公司持续推动数智化赋能业务发展。客户端构建精细化运营体系，持续提升客户全生命周期价值；门店端，上线分钟级更新的经营驾驶舱，实现资源精准调配与精益管理；中后端打造数智化驱动的财务、供应链、人力综合中台，有效释放规模效应。

资本市场价值提升

公司持续推动资本市场价值提升，围绕股东结构优化、高比例分红及管理层激励，持续释放长期投资价值。分红方面，公司已明确三年不低于归母净利润50%的稳定分红比例，截至2025年12月31日止年度派发每股0.72港元末期股息，同比增长38%，除息日期为2026年8月19日；管理层激励方面，集团将未来收入及利润目标与股权激励深度绑定，首年业绩目标已超额达成，激励有效性得到充分验证。此外，集团持续开展股份回购，以真金白银坚定看好公司长期发展。

未来展望：立足核心竞争力，锚定三大超级战略

2026年8月，集团正式宣布启用集团品牌“BFG美田集团”。自1993年从美丽田园一家门店起步，到如今逐步完成向美与健康产业型集团的升级蜕变，美丽田园能够持续穿越周期源于集团独有的三大核心竞争力。第一是丰富的高端美与健康品牌矩阵。目前美田集团旗下已形成横跨美容和保健两大业务板块，包揽国内美容服务连锁前三大品牌的竞争格局，集团沉淀了30万直营高端女性客群。第二是强大的全国门店网络。据赢商网数据，美田集团旗下品牌在20个高线城市高端商业的覆盖率达42%，已接近“半壁江山”。第三是引领行业的AI数智化能力。目前集团数智化能力已全面赋能业务运营，包括前台构建客户分层、门店分型、项目分类的精细化运营体系；中后台强化体系化能力建设充分释放规模效应；同时数智化能力全面赋能并购整合，切实达成“并购即融合、融合即增效”的协同场景。

面向未来，我们将持续推进三大超级战略，引领下一个五年高质量发展。超级品牌方面，我们将持续升级产品实力和服务水准，打造“超越期待的极致体验”，重塑美与健康行业价值新空间；超级连锁方面，我们致力于打造收入过亿的20个超级城市，同时将延续全球精选和专研策略，强化供应链自主可控能力；超级数字化方面，我们将持续推动数智化与AI系统基础设施建设，打造数智引领的美与健康服务连锁标杆。

依托三大核心竞争力，以“三大超级战略”为指引，我们将始终坚守“以客户为中心”的初心，构建立体增长矩阵：横向上，通过“内生增长+外延并购”双轮驱动，拓宽基石业务；纵向上，持续探索消费医疗领域增长空间，全面增强集团核心竞争力，致力于为股东、投资人、客户及合作伙伴创造可持续的共赢未来。