A股，反攻！美联储，将迎大动作

市场震荡反弹，创业板指涨近2%，深成指涨超1%。

盘面上，算力硬件概念震荡拉升，PCB澳弘电子4连板，瑞丰高材、中岩大地、威尔高涨停；光纤概念表现活跃，华脉科技、永鼎股份涨停；CPO概念持续走高，东田微涨超14%创历史新高，光迅科技、青山纸业涨停；半导体材料板块盘中走强，中晶科技2连板，立昂微、有研硅、有研新材涨停。下跌方面，工程机械板块走势较弱。

截至收盘，沪指涨0.71%，深成指涨1.26%，创业板指涨1.96%。热点快速轮动，全市场超4100只个股上涨。沪深两市成交额1.84万亿，较上一个交易日放量2264亿。

三大利好催化！科技股“卷土重来”

今日A股突发“反攻”行情，市场全天震荡走高，三大指数全线上涨，科技股“卷土重来”，科创综指涨3.6%，科创50指数涨4.14%。全市场超4100股飘红，量能也有所放大。

热点方向看，科技成长赛道集体反弹，算力硬件全线爆发，CPO、PCB、光纤、液冷等细分均涨幅居前，芯片产业链持续走强，半导体材料概念领涨。

消息面上，科技方向海内外均迎来密集催化。

其一，产业政策利好。工信部、发改委联合印发《电子信息制造业发展“十五五”规划》提出，到2030年，我国电子信息制造业高质量发展取得显著成效，在全球产业格局中发挥举足轻重作用。电子信息制造业在工业中的重要地位进一步凸显，规模以上企业营业收入突破30万亿元。

其二，美国AI安全与监管争论或画下休止符。据证券时报消息，特朗普周一在洛杉矶All-InSummit期间致电正在台上的黄仁勋，公开反驳AI可能失控甚至威胁人类的说法，表示机器人不会接管世界，并认为要求放慢AI发展的声音可能与科技竞争有关。其认为，如果美国主动限制最先进AI模型的研发速度，可能让竞争对手追近美国，因此对全面暂停AI开发持反对态度。

其三，芯片涨价潮仍在持续。据界面新闻报道，苹果已接受三星电子2027年一季度存储芯片报价：DRAM(动态随机存取存储器)接近2.0美元/Gb，NAND闪存接近0.33美元/Gb，较今年三季度报价上涨30%至40%。

整体而言，科技板块的集体拉升有效带动风险偏好回暖，对市场信心修复同样较为积极。后续科技股反弹能否持续，仍是判断后市强弱的重要参照。

美联储大动作，今晚落地！

最近两天，资金对科技股热情重燃，不过科技方向今晚也将迎来又一大考——美联储将于今晚(北京时间9月17日)凌晨2点公布利率决议以及经济预期摘要，随后美联储主席沃什召开货币政策新闻发布会。

目前而言，加息再次成为市场的基准预期——据CME美联储观察数据，市场当前定价本周美联储加息25个基点的概率已升至95%，12月加息概率也涨至7成。货币政策再度收紧，或对股市尤其是科技股的走势造成冲击。

对于美联储9月动向，摩根大通给出五种可能性：

情境①：不加息。概率极低，因为按兵不动将损害美联储的公信力。若出现这种情况，1y1y OIS可能会下降25个基点；而根据近几个月美债收益率对政策预期的敏感性，这可能意味着2年期美债收益率将下跌20个基点。(注：1y1y OIS，指1年后开始的1年期隔夜指数掉期远期利率，作为市场对美联储最终政策预期的体现。)

情境②：加息25个基点，但不提供前瞻性指引。这种模糊性可能会导致短端利率小幅下降。

情境③：加息25个基点，并指引将退出2025年的宽松政策。在此背景下，短期利率可能暂时趋向于定价总计75个基点的加息幅度。

情境④：加息，同时抬高R*(中性利率)。市场似乎已在一定程度上对这一结果进行了定价，1y1y OIS利率已回到其周期高点附近，且长端远期利率预期已超过2023年的高点，这表明市场正相信利率会在更长时间内维持更高水平(higher for longer)。这很可能是由于美国经济的结构性变化所致。在此情境下，长端远期利率仍有进一步上升的空间。

情境⑤：加息、誓言粉碎通胀。在此背景下，长端远期OIS利率可能会下降，因为市场会将此解读为，美联储愿意牺牲经济增长和劳动力市场来恢复物价稳定。

中长期视角看，大多数经济学家目前认为，美联储将在本周宣布加息，并在明年3月底前至少再加息一次；此外，截至明年6月的收益率曲线显示，市场预计美联储此轮总计将加息四次。若这一最新预期成真，将完全逆转美联储在2025年的宽松政策。

A股后市关注两个信号

回到A股后市，近期这种整体承压、局部活跃的行情还要延续多久？

格上基金研究员毕梦姌指出，核心要看两个可观测指标：一是市场成交额能否稳定放大，代表增量资金入场；二是能否走出具备产业逻辑、能够带动上下游的主线板块。在这两个信号出现之前，市场大概率维持弱势震荡。

安爵资产董事长刘岩认为，“当前这种缩量低迷的磨底行情，大概率延续至10月假期后，国庆长假前难有系统性反转。核心拐点窗口将在海外央行政策靴子落地，市场才有望摆脱观望状态，迎来方向性选择。”从历史规律看，极致缩量后，通常需要一到两周消化不确定性，叠加节前避险情绪，资金交投意愿很难快速回升，震荡偏弱的格局大概率贯穿9月下旬。

刘岩同时提醒，近期需警惕四类风险：

一是美联储政策超预期鹰派，推高美债收益率与美元指数，进一步压制成长板块并抑制外资流入；二是基本面修复力度不及预期，顺周期板块面临回调压力；三是节前避险情绪与衍生品交割共振，放大短期市场波动；四是产业端解禁减持压力在缩量环境下冲击成长赛道，海外科技股波动也可能持续向A股传导。