食品饮料周报：双节分化延续 茅台势能与黄酒升级并行

证券之星食品饮料行业周报：2026年9月21日-2026年9月24日，沪深300指数下跌1.51%，申万食品饮料指数下跌0.37%。指数样本中本周上涨个股：会稽山、泉阳泉、海融科技、国旅联合、古越龙山。

机构观点

中银证券本周观点(含个股)：

报告认为，受外部经济环境与政策影响，白酒消费旺季正从'中秋、端午、春节'演变至'只有春节较旺'，且集中表现为高端及大众价位动销周转较快，次高端因政商务宴请场景受损承压；上半年中报行业仍在大幅出清，合同负债与销售收现较弱，下半年在低基数下报表端有望修复，经历中秋及春节持续去库后渠道动能有望恢复。本周其他酒类涨幅领先，主要由黄酒龙头会稽山、古越龙山贡献，黄酒交易背后是传统酒类业态升级迭代。推荐高股息、强现金流、估值具备性价比的细分龙头。

国金证券本周建议(含个股)：

维持白酒行业景气度处于'下行趋缓'阶段的判断，预计中秋、国庆期间行业动销同比降幅有望进一步收窄，部分场景或趋于持平。配置方面，中长期关注具备差异化竞争优势的酒企，重点推荐品牌力突出、护城河较深的贵州茅台、五粮液，以及受益于大众需求韧性和区域消费升级的金徽酒、今世缘、迎驾贡酒；同时关注具备顺周期弹性的古井贡酒、山西汾酒。

景气高频指标

来源：国家统计局(9月中旬生猪、CPI 8月)、新浪财经"酒价内参"(飞天茅台批价)、中财网(原奶价格，2026-09-21)、生意社及商品价格平台(白糖/PET/瓦楞原纸，最新可得基准)。高频价格取报告截止日最新可得值，未取均值统一标注最新可得日期，采集截止2026-09-24。

资金与估值信号

来源：中证指数公司/沪深交易所正式收盘数据(2026-09-24)；申万行业整体法估值(iFinD，2026-09-23)；食品饮料ETF华安516900行情(iFinD收盘)；行业资金为行情终端估算口径。

公司动态

贵州茅台：i茅台上线春夏秋冬四季文化产品，零售价2199元/瓶

据人民财讯，9月22日晚间，贵州茅台酒(春夏秋冬)四季文化产品正式亮相，并于同日上线i茅台APP销售。该新品规格为53%vol 500ml，零售价为2199元/瓶，开启首场销售后每日9:09、20:09开放销售，每日投放数量有限。该产品是茅台在飞天之外加大非飞天文化产品投放、深化C端触达的重要举措，与i茅台"卖酒向卖生活方式"转型方向一致。

北自科技：与贵州茅台签订2.49亿元日常经营合同

据上证报，9月22日，北自科技(603082.SH)公告称，公司与贵州茅台(600519.SH)签订《茅台酒股份有限公司坛厂包装物流园项目B园仓储设备购置-设备采购与安装合同》，合同总金额为2.49亿元。本合同预计不影响公司2026年度经营业绩，对未来各年度业绩影响将根据具体执行进度确定。

生鲜乳价格拐点临近，伊利蒙牛盈利改善可期

据中财网，9月主产区生鲜乳价达3.07元/公斤，同比+1.3%，西北部分散奶价格已突破4元/公斤；26年1-8月乳制品产量同比+4.9%，进口牛补栏大幅下降，27-28年将进入淘汰高峰，供给刚性收缩趋势明确。伊利金典鲜活、秒鲜鲜奶加速放量，蒙牛特仑苏沙漠有机系列升级、M-PLUS蛋白新品落地，结构升级提速叠加奶源成本传导顺畅，龙头份额与利润双升逻辑更清晰。

二级市场

行业表现

基金仓位

行业估值

重点数据

行业重点公司最新盈利预测综合值

行业财务指标同比变动

行业数据

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本