A股，突发跳水！四大原因找到

三大指数早盘冲高，午后快速回落。

盘面上，机器人板块延续强势，首开股份回封涨停，走出12天11板，景兴纸业、均胜电子3连板。低价股表现活跃，香江控股、山子高科、上海建工5连板。芯片产业链逆势上涨，中芯国际创历史新高。下跌方面，有色金属板块大跌，晓程科技大跌。

截至收盘，沪指跌1.15%，深成指跌1.06%，创业板指跌1.64%。个股普跌，全市场超4300只个股下跌。沪深两市成交额3.135万亿，较上一个交易日放量7584亿，创年内第三。

午后突发跳水！四大原因找到

今日，A股市场早间延续震荡走高态势，三大指数全线飘红，科创50一度涨超3%。但午后突发跳水，虽然尾盘有所拉升，但三大指数最终均跌逾1%。

综合市场观点，此次跳水主要有四方面原因：

其一，美联储降息落地，部分提前押注降息的资金借利好兑现趁机卖出；其二，市场内部结构调整，一些前期涨幅过高的板块和个股，本身就积累了较大的获利盘，存在回调的需求，这些资金在市场出现一定波动时，便会选择离场，从而引发了市场的跳水；其三，证券、保险、银行等大金融权重方向走势不佳，带偏了大盘指数；其四，3900点大关技术压力较大，指数仍存蓄势需求。

从行业板块看，今日仅有汽车服务、旅游酒店、风电等少数板块收红。其中，汽车服务板块领涨，德众汽车“30CM”涨停。

消息面上，工信部公开对《智能网联汽车 组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准，向社会征求意见。专家表示，这将为我国智能网联汽车产业的发展再次筑牢安全底线。

虽然午后出现回调，但从目前趋势看，市场整体趋势依然向上，沪指冲破3800点后，市场分歧加剧，多数个股涨幅落后于指数，近期市场出现高低切换，但主线依旧没有发生变化，AI产业链依然是赚钱效应的集中地。

其中，半导体芯片产业链盘中持续活跃，中芯国际等个股再创历史新高；算力硬件方向也逐步回暖，核心标的工业富联盘中再度涨停，总市值跻身A股前十。

消息面上，人工智能有四大重磅：一是DeepSeek-R1开创历史，梁文锋论文登上《自然》封面；二是马斯克表示，xAI有机会通过GROK 5达到AGI；三是华为预测，2035年全社会的算力总量将增长10万倍；四是芯片自主可控逻辑被华为昇腾、腾讯云、阿里平头哥、中芯国际等多重相关消息持续驱动。

整体而言，今日市场跳水属于短期波动，虽然会给投资者带来心理压力，但从长期来看，随着美联储降息周期的开启以及国内经济的持续复苏，股市向好的大趋势并未改变。

机构建议，投资者应保持理性，把握市场调整带来的机会，合理调整投资组合，以实现资产的稳健增值。具体方向上，当前应对的重点仍应聚焦科技股方向，在各热点题材的轮动中把握节奏。

新纪录！两融余额再创新高

虽然今日出现短线回调，但投资并非一朝一夕的得失，从资金变化可以看出，投资者依旧对后市行情抱有信心。两融余额近期持续水涨船高，再度刷新历史纪录。

截至2025年9月17日，A股市场两融余额首次突破2.4万亿元，达24054亿元，实现九日连增。今年8月以来，两融余额已经连续突破2万亿元、2.1万亿元、2.2万亿元、2.3万亿元、2.4万亿元等多个整数关口，并不断创出历史新高。

数据显示，今年以来，两融余额累计已经增长超过5000亿元，其中最近两个月贡献了多数增长额：今年8月两融余额增长约2765亿元，今年9月以来两融余额则累计增长约1441亿元。

与此同时，两融交易额也继续保持在较高水平。数据显示，9月17日两融交易额达2843亿元，已经连续26个交易日超过2000亿元，为去年同期的数倍。相比之下，去年9月单日两融交易额一度滑落至不足500亿元的水平。两融交易活跃，从侧面反映出当前投资者对A股市场的看好。

尽管两融余额规模持续增长，但两融余额占A股流通市值的比例仍保持相对稳定。

据Wind统计口径，截至2025年9月17日，两融余额占A股流通市值的比例为2.51%，较近期平均水平有微小抬升，不过仍保持相对稳定，且离历史最高峰的4.7%仍有较大距离，显示出当前杠杆资金情绪并未过热，风险依然可控。

高盛喊话：超配A股！

面对中国股市的变化，全球投资者也持续关注，多数外资机构认为，短期波动并不影响中国股市长期向好的局面。

对于A股市场，高盛分析师Kinger Lau、Si Fu等在最新发布的研报中指出，中国股市本轮上涨行情主要由流动性驱动，“再通胀”预期和AI自主化是关键催化剂，机构投资者是主要买家。

高盛同时也强调，中国股市本轮上涨同样有基本面支撑，当前A股市场形成“慢牛”的基本面似乎比以往任何时候都更加坚实。主要原因包括：以“新国九条”为代表的市场化改革提高了股东回报；“耐心资本”等长期资金的引入有助于降低市场波动；杠杆使用受到更严格的监管；以及监管机构在调节市场周期方面拥有更丰富的经验和工具。

从A股公司盈利情况看，高盛预测，2025-2027年间，上市公司的正常化利润将实现中高个位数的增长。今年上半年，在岸和离岸上市公司的利润分别增长了3%和6%。此外，科技/AI等特定行业的盈利修正有所改善，企业现金回报额创下历史新高。

针对此轮牛市的参与者，高盛认为，机构投资者扮演了关键角色。往后看，如果机构持股比例后续提升至新兴市场或发达市场的平均水平，将可能为A股市场带来14万亿元或30万亿元的潜在资金流入。

基于上述分析，高盛保持对中国股市的“增持”立场，维持对A股和H股的超配评级，并看好逢低买入的策略。在投资主题上，报告继续看好AI、反内卷和股东回报等结构性主题，同时在板块上，重申对通信、媒体与科技(TMT)/互联网、消费服务、保险和材料板块的“增持”立场。