食品饮料周报：年入60亿餐饮巨头，发起“自杀式冲锋”

证券之星食品饮料行业周报：2025年9月15日-2025年9月19日，沪深300指数下跌0.44%，申万食品饮料指数下跌2.22%。前五大上涨个股分别为：千味央厨、日辰股份、味知香、交大昂立、安德利。

机构观点

开源证券本周观点(含个股)：

2025 年 8 月社零数据增速环比回落，主要系“以旧换新”政策效果边际减弱和消费需求复苏偏缓。随着促经济政策逐步落地，中长期来看宏观经济环境将呈现改善趋势，居民收入和消费意愿有望提升，食品饮料板块有望受益。细分板块看，白酒行业邻近中秋国庆旺季，需求端环比有所好转，后续随着消费场景修复，白酒基本面有望企稳向上，当下底部中长期配置价值持续凸显。大众品板块，新消费标的具备业绩增速快、成长性好的特点，且预计全年来看仍有较高成长性。建议以新渠道、新品类、新市场为主线，挖掘符合产业发展趋势的新消费标的。具体推荐标的包括卫龙美味、盐津铺子、西麦食品、东鹏饮料、有友食品、万辰集团、百润股份等。

万联证券本周建议(含个股)：

提振内需政策红利和理性消费、情绪消费、健康消费趋势下，食饮行业存在结构性投资机会：(1)成长赛道：可以关注饮料、零食、保健品行业的投资机会。其中，饮料行业重点关注能量饮料赛道的优质龙头；零食行业关注在渠道和品类创新方面与时俱进的优质龙头；保健品可以关注在年轻消费品类和高增长功效赛道布局的龙头。(2)边际改善赛道：可以关注啤酒、调味品、乳制品行业的投资机会。其中，啤酒行业可重点关注产品结构偏低的龙头，其成长空间更大；调味品行业可关注在复合调味品和健康调味品方面布局较优的龙头；乳制品建议关注业绩表现较优的龙头。(3)筑底赛道：我们判断白酒行业处于筑底阶段，低估值+高分红为股价提供强支撑，因此向下空间有限，预计随着渠道库存逐步出清，市场有望提前于白酒企业报表端业绩拐点而迎来向上拐点，可以静待投资机会。

宏观事件

8月上海社会消费品零售总额达1374.26亿元 同比增长13%

来自市统计局的最新数据显示，8月上海社会消费品零售总额达1374.26亿元，同比增长13%，增速创2024年1月以来新高。其中，8月商品零售额达1214.65亿元，同比增长15.1%，成为拉动社零增长的主要动力。8月，上海汽车类销售额达到208.32亿元，比去年同期增长32.3%，相比7月的158.50亿元猛增49.82亿元，环比增长31.43%，成为拉动增长金额最大的品类。尤其值得注意的是，汽车消费是在7月实现年内首次正增长的基础上，8月再次迎来一波强势增幅。

今起正式实施 常温纯牛奶中禁止添加复原乳

据农业农村部消息，自9月16日起，生产灭菌乳，即常温纯牛奶，只能以生乳为唯一原料，禁止使用复原乳。复原乳是指先把牛奶干燥制成乳粉，再加水还原成液体的牛奶。从营养角度看，添加了复原乳的牛奶经历了多次热加工，一些对热敏感的营养成分例如免疫球蛋白、活性酶、乳铁蛋白、活性钙等容易在加工过程中被破坏。

全国人大常委会食品安全法执法检查组举行第二次全体会议

据财联社，全国人大常委会食品安全法执法检查组15日在京召开第二次全体会议，总结执法检查工作。全国人大常委会副委员长蔡达峰、铁凝、洛桑江村出席。在听取有关汇报和意见建议后，蔡达峰指出，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻习近平总书记关于食品安全工作的重要指示批示精神，遵循“四个最严”的要求，把人民生命健康放在优先发展的战略地位，切实保障人民群众“舌尖上的安全”。全面落实食品安全法是各级政府重要任务和重要责任，要以执法检查为契机，进一步推动食品安全法各项制度措施落细落实，认真做好执法检查后续工作，促进我国的食品安全水平再上新台阶，为人民群众吃得安全健康提供强有力法治保障。

行业新闻

白酒降度“低调”如何激活市场活力

据北京商报，当下白酒正从“商务刚需”向“生活悦己”转变，多家白酒上市公司如五粮液、泸州老窖等主动“降度”，推出低度化产品，以拓展年轻消费群体、优化产品结构。随着消费人群结构变化，年轻化浪潮势不可挡，低度酒市场规模快速增长，2020 - 2024年从约200亿元增至约570亿元，预计2025年突破742亿元。但低度酒市场面临消费场景缺失、渠道利润低等问题。业内人士称，降度只是起点，酒企需从战略、产品等多方面布局，关注年轻消费者需求，以引领行业发展。

白酒公司纷纷踏上体育赛场

据界面新闻，近期，酒企体育营销动作不断。郎酒携手“川超”推联名酒，开展互动营销；今世缘赞助“苏超”，虽品牌曝光增加，但业绩承压，引发对体育营销效用的质疑。部分酒企转向小众运动，如国台酒业尝试飞盘邀请赛，探索年轻化路径。头部酒企则拓展全球视野，五粮液亮相世界运动会、冠名场馆、成为世界杯官方联名产品；泸州老窖借澳网推广品牌文化。小糊涂仙专注羽毛球，打造自有IP。业内人士认为，未来体育营销将向深度推广发展，酒企在体育营销赛道战略多元，但资源堆砌未必增值，能否实现品效增长，这场长效考验才刚开始。

光瓶酒冷热分化：牛栏山等失意，玻汾“封神”？

据南方都市报，光瓶酒市场正“冰火两重天”。牛栏山等传统品牌营收、利润下滑，陷入低价竞争泥潭，如顺鑫农业2025年上半年白酒业务营收、净利润同比均大幅下滑，各价位段产品营收及毛利多呈跌势。与之相反，玻汾等产品卖断货，小郎酒销量可观，京东热卖榜前20名中光瓶酒频现。这源于消费者从“面子消费”转向“里子消费”，酒企借光瓶酒寻新增长点。当前光瓶酒竞争激烈，头部酒企发力，新零售巨头加速布局，如盒马牵手川酒集团、胖东来联名酒鬼酒。光良、谷小酒等新势力也在加码。冷热分化背后是消费升级、理性回归与行业洗牌，这场竞争是消费市场变迁的缩影。

公司动态

年入60亿餐饮巨头，发起“自杀式冲锋”

据氢消费，近日，罗永浩与西贝创始人贾国龙“骂战”引发关注。9月10日，罗永浩发博吐槽西贝“几乎全是预制菜，又贵又恶心”，贾国龙强势回应要起诉。随后，贾国龙直播后厨、发布公开信，却加速消费者不信任，营业额下滑。消费者不断晒出西贝用预制菜证据，舆论一边倒支持罗永浩。西贝曾靠《舌尖上的中国》和儿童餐崛起，全国有400多家直营门店，但负面传闻不断，如贾国龙对预制菜看法摇摆、菜品价格贵等。如今预制菜国标草案将征求意见，业内建议西贝向老乡鸡学习，公示菜品加工等级，让利消费者，否则上市之路恐受影响。

京东联合贵州茅台重启“京东品酒会”

据观点网，9月16日，京东联合贵州茅台在北京国际饭店重启“京东品酒会”，这是双方时隔近20年再次举办该活动。首旅酒店集团董事、国际饭店党委书记陆斌现场透露，活动开始后仅30分钟，饭店客房即全部售罄。根据公开资料整理，本次品酒会提供7款茅台酒，包括贵州茅台酒2025、2013精品茅台、2010贵州茅台酒及15年、30年、50年陈年茅台和1992铁盖茅台，到场用户可不限量品鉴。

泸州老窖集团子公司等新设股权投资合伙企业

据人民财讯，企查查APP显示，近日，泸州曦元阜汇股权投资合伙企业(有限合伙)成立，出资额2.6亿元，经营范围包含以自有资金从事投资活动；以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。企查查股权穿透显示，该企业由泸州老窖集团有限责任公司全资子公司四川元景达食品有限公司等共同出资。

二级市场

行业表现

基金仓位

行业估值

重点数据

行业重点公司最新盈利预测综合值

行业财务指标同比变动

行业数据

高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本