段永平认为这样买公司就是投机！

今天的文章，我们继续分享段永平的言论。

最近行情波动较大，段永平在雪球平台(ID：大道无形我有型)的发言也是比较活跃。最近几天，段永平主要还对网友提及的能不能追高买入、投资与投机的判断(以美团为例)等表达了他的观点。

我们认为大道言简意赅的言论，对于生意本质的把握还是很清晰到位的。所以，今天的文章我们就再来和大家分享一些大道的最新感悟。

1.关于追高

网友1：以10年为标准看股价。段永平的忠告，必须牢记于心。

引用段永平早年言论“我的满仓主义最大的特点是不太在意“择时”但非常在意“商业模式+企业文化”，当然前提是10年后看回来的价格是便宜的。”

段永平评论：千万别把这句话当“追高”的壮胆鸡汤。(2025.9.18)

网友2引用段言论回复：我看到有些人手里拿着钱，看见别人赚钱心里着急。眼看着股价越涨越高，心里跟着越来越急，最后在“不择时”的鼓励下，一咬牙一跺脚就冲进去了。

“不择时”不是追高的理由。真正不择时的人是真的看十年的人，而且人家钱大多早就已经在投资上了。追高不择时的人们实际上对短期的下跌是非常难以忍受的。(2023-2)

网友3：大道这句话等同于明说了，现在别追高。

在宏大叙事之外，一切落脚点都会到未来现金流增长匹配估值的提升。有些故事是有真金白银支撑的，但绝大部分并没有。

2.关于投机

网友：大道好，我感觉我现在在价值投资的门口，对投资和投机的理解还有一些疑惑，希望您能指点。

最近我在美团出财报之前买入了一些，我的理由是美团在这次外卖大战中不会输，我2014年左右在淘点点和口碑干过，我认为美团多方面都更强。我的问题是，我这种认为阿里不能赢美团而买美团，是投资还是投机？

大道回复：投机。

网友2：大道老师，现在投资英伟达是投资还是投机？

大道回复：问的都是投机，投资的人自己就默默地投了。(2025.9.18)

......

这里，研究院把大道的话补充一下下，大道想表达的意思是，如果你能看到看美团自身未来的现金流和现在市值比内在价值划算不划算就是投资，而基于短期的“赌”输赢去做判断则就是投机。而能判断美团未来现金流的情况下才叫懂，懂了之后就是小学数学题，那就不需要问别人。

最后，再多提及一下美团，近期在外卖大涨影响下，美团的股价也是持续下跌。似乎市场短期比较认可阿里的表现。但我们认为，考虑到美团的精细化运营能力，从长期来看美团能活下来，并恢复往日利润的概率还是不小的。

市场现在已经反映了部分业绩下滑的预期。高盛此前预测约26甚至27年，美团利润能有所恢复(当然这点还得走一步看一步)。

阿里要赢(稳住现有局势缩小差距)就得两点开花，第一是尽可能把高价值用户抢到手并快速把闪购填进去，第二是把美团的小城市利基市场给拆了。短期靠烧钱赢得部分份额是可能的，但拆解美团毛细血管仍然还得一场战役一场战役的去打也不容易。

最终的结局就是份额的重新分配，但美团依然占据大头。高盛预测未来三者的竞争格局为5：4：1，如果闪购业务能打开增量空间，那么短期的亏损也是有意义的。

PS:本文内容仅为学习分享，不做投资建议。