港股新能源再落一子：岚图递表，高端市场“破局者”加速崛起

2025年10月2日，岚图汽车在港交所递交招股书，拟在香港主板上市。此举不仅标志着岚图在资本化道路上迈出关键一步，也向市场传递出明确信号，一家兼具央企背景与市场化活力的高端新能源汽车企业，正强势进入资本市场。

证券之星注意到，作为东风公司旗下高端智慧新能源品牌，岚图凭借“央企基因+市场化创新”的独特模式，在销量、盈利、技术、出海等多个维度展现出强劲竞争力，被视为资本市场稀缺的“稳健性+成长性”高端新能源车标的。在行业普遍面临“高投入、强竞争”困境的当下，岚图如何实现规模与盈利的双重突破？其背后的商业逻辑与发展路径，值得深度剖析。

经营基本面：高增长与盈利突破并进

岚图敢于在行业高投入、强竞争的背景下冲刺港股，核心底气来源于“看得见的经营成绩”——既实现了销量规模的快速扩张，更率先突破行业“盈利瓶颈”，展现出健康的财务基本面与高成长性。

招股说明书披露，岚图在销量、营业收入及毛利率等核心指标上均保持稳步增长，展现出作为央企旗下高端智慧新能源汽车品牌的综合实力。2022年至2024年，岚图汽车的复合年增长率达到103.2%，在中国高端新能源汽车品牌中位列第三。今年以来，增长势头依然强劲，1-7月销量达6.67万辆，单月交付量在9月达到15,224辆，同比增长52%，连续七个月销量过万并实现“八连涨”。

销量高增直接带动收入跃升。公司收入从2022年的60.5亿元增至2024年的193.6亿元，复合年增长率达78.9%；2025年1-7月实现收入157.8亿元，同比增长90.2%。尤为关键的是，岚图汽车在2024年第四季度首次实现单季度盈利，并于2025年1-7月实现整体盈利，成为业内最快实现单季度盈利和经营现金流转正的新能源品牌之一。

证券之星注意到，当前，新能源车行业已进入“下半场”，烧钱造车的模式难以长期持续，资本市场正将关注焦点转向车企的现金流健康度。在这一背景下，岚图汽车仅用四年时间，便实现经营现金流转正，展现出良好的财务管控能力。稳健的现金流，正成为岚图持续发展的坚实基石。此外，岚图盈利能力正在稳定提升，毛利率从2022年的8.3%提升至2024年的21.0%，2025年1-7月进一步升至21.3%。

岚图汽车盈利能力的快速提升，是其体系化竞争力的直接体现，背后是技术、机制与产品三大优势的闭环联动。

首先，技术驱动成本优化。岚图自主研发的ESSA原生智能电动架构是中国首个自主开发的多动力兼容架构，集"强大电动、极致安全、智能底盘、高效拓展"四大优势于一体，支持纯电、混动、增程三种动力方案共线生产，在硬件架构上的通用化率达90%，大幅降低研发与制造成本。

其次，机制保障运营效率，岚图深度融合东风公司造车底蕴与市场化创新机制，凭借高素质团队和敏捷运营，实现“央企实力”与“创业活力”的有效统一，为高效执行提供制度保障。据了解，岚图汽车将一座旧雷诺燃油车工厂，仅用14个月和2亿元资金，成功改造为国家级智能工厂。相较于新建工厂，岚图以不到十分之一的资金和缩短一半以上时间的效率，实现了高效资源转化，将更多的资金放在产品研发与用户体验。

最后，产品实现市场价值，全面覆盖高端细分市场且性能领先的产品矩阵，赢得消费者持续认可，销量连续高速增长，最终完成从技术优势到财务回报的价值转化。

核心壁垒：全品类布局与全栈自研技术体系

如果销量与盈利是岚图冲击资本市场的“敲门砖”，那么“全品类产品矩阵+全栈自研技术体系”则构成了其长期立足高端市场的护城河。

目前，岚图已形成覆盖轿车、SUV、MPV三大品类的完整产品线，成为高端新能源车企中布局最全面的品牌之一。从2021年首款车型FREE交付，到2025年9月旗舰SUV泰山发布，岚图以“三旗舰”矩阵——泰山、追光L、梦想家——完成高端集结。其中，梦想家作为全球首款高端新能源MPV，2024年销量达4.7万辆，稳居细分市场前列；FREE+在2025年7月销量环比增长143.7%，成为20万-30万元区间增速第二的SUV。

技术层面，岚图构建了平台架构、岚海动力技术、智能座舱技术、智能驾驶技术、岚图技术生态五大技术底座，形成完整闭环。截至2025年7月31日，岚图在中国拥有1,519项已授权专利及4,783项专利申请，覆盖智能网联、新能源、智能驾驶等关键领域，成为行业专利增速最快的企业。

研发团队同样亮眼，2,611名研发人员，占比37.3%，硕士及以上学历占比35.6%，平均从业时间超9年。这支高素质团队成为岚图持续创新的“第一资源”。

成长引擎：产品、技术与出海三维发力

岚图的成长性不仅体现在历史数据，更在于清晰的战略路径——通过产品扩容、技术迭代与出海拓展“三维发力”，构建可持续的增长曲线。

产品方面，岚图计划到2026年拥有6-9款车型，覆盖更多主流细分市场，保持每年1-3款新车的投放节奏。其目标用户锁定“新时代中坚力量”，主攻20万-50万元价格带，精准卡位最具潜力的高端新能源市场。

技术方面，岚图坚持“自主开发+开放合作”双轮驱动，推动鲲鹏智驾系统向L3级有条件自动驾驶升级，并深化“AI+大数据”应用，构建企业级大模型，赋能研发、供应链、营销与服务全链路。

出海战略亦全面推进。截至2025年7月31日，岚图已进入39个海外国家，成为最快实现海外布局的央国企高端新能源品牌。欧洲作为中国新能源车出口主力市场，2024年占比达40%，岚图在此提前落子，为后续增长奠定基础。未来，公司将持续拓展欧洲、中东、中亚等市场，借助东风公司的全球资源协同，加速品牌国际化。

渠道建设同步提速。岚图计划于2026年将国内零售网络拓展至1,000家，覆盖超200城，并探索旗舰店、集中交付中心、钣喷中心等新形态，打造全场景用户体验。

估值重构：从制造企业到科技平台的升维逻辑

岚图此次赴港，不只是一次简单的“上市”，更是一次价值重估的契机。其“央企资源+市场化创新”的基因，有望使其跳出传统制造估值逻辑，切入科技成长赛道。

稀缺性是其一。岚图以“中国造车新实力”为定位，兼具传统车企扎实的制造能力与供应链基础以及新势力企业的创新理念和用户思维。“国家队”的稳健根基结合市场化的创新活力，使岚图展现出稳健性和高成长双重特质，在资本市场尤为稀缺。

独特性是其二。作为东风公司旗下唯一高端新能源品牌，岚图自创立起即坚持高端化路径，致力于替代宝马、奔驰等传统燃油豪华车，规避低端市场内卷，以全栈自研与全球化布局形成独特的差异化竞争壁垒。

成长性是其三。随着智能驾驶、海外布局与数据生态的持续推进，岚图估值逻辑有望从“制造”向“科技”升维。其构建的车云一体数据平台、多模态大模型、车路云一体化等技术布局，以及超550万APP用户、高日活的数据基础，为其未来价值挖掘打开空间。

整体来看，岚图赴港上市，呈现出一个兼具稳固护城河、改善的安全边际和清晰成长路径的投资标的。它不同于初创企业，也不同于转型缓慢的传统车企，它代表了一种经过验证的、可持续发展的“新实力”模式。

结语：岚图速度背后的行业范式

岚图向港交所递表，看似是企业资本化的一步，实则是中国央企新能源转型的里程碑。它证明，央企不仅能稳守中低端市场，更能在高端赛道实现盈利突围，为行业提供了“资源协同+市场化创新”的转型样本。

从更宏大的视角看，岚图的崛起是中国汽车产业高质量发展的缩影。在中国由汽车大国迈向汽车强国的进程中，需要更多如岚图般兼具技术、品牌与市场影响力的高端品牌。若成功上市，在资本加持下，岚图有望进一步加大研发、拓展海外、提升效率，从“高端新能源参与者”升级为“全球高端智能汽车引领者”。

岚图的速度与实力，不仅是一家企业的成长叙事，更是中国汽车工业在新能源时代“由大向强”的生动注脚。其赴港上市，只是新征程的起点。