力争严控回撤！景顺长城和熙稳进FOF打造稳健配置新体验

今年以来，随着权益市场企稳回升、投资者信心逐步恢复，FOF也明显回暖，Wind数据显示，截至10月31日，全市场成立满6个月的477只FOF年内收益均为正，且平均收益率达14.29%。另从规模来看，截至三季度末，全市场FOF规模合计1871.47亿元，相较去年末增长570亿元。这意味着，在复杂多变的市场环境中，不少投资者倾向于通过具有多元配置属性的产品来追求资产增值。

由于潜在涨跌逻辑不同，各大类资产历来呈现周期轮动、低相关性的特点。以近10年数据为例，A股与债券、黄金、美股和港股相关系数分别仅-0.171、0.036、0.132、0.533，价格变动的相关性较小，多元资产进行搭配后有助于提升组合的稳健性。而主打多资产配置的FOF，正能利用这种低相关性，通过多元配置拓展收益来源、降低组合波动。（数据来源：Wind，分别以中证全指、Comex黄金、纳斯达克100指数、恒生指数代表A股、黄金、美股和港股的表现，截至2025/10/31）

对于低风险偏好投资者来说，A股市场在站上4000点以后波动加剧，再加上利率持续低位震荡，如何兼顾风险与收益的平衡？具有配置属性的低波稳健产品是不错的选择。正在发行中的景顺长城和熙稳进三个月持有期FOF（代码：A类025898/C类025899），采用“固收+多资产”策略，力争在控制整体波动的前提下实现收益增强。具体而言，该产品设置了90%的固收资产中枢以求稳，10%的权益类资产中枢配置中国权益资产，以及海外权益和商品等。

在拟任基金经理江虹看来，通过主投固定收益资产，辅之配置少量的权益、商品等多元资产，做到“先求稳、再多元化”的配置结构。从历史数据来看，偏债类FOF呈现出“稳中求进”的鲜明特征，偏债FOF指数近1年累计上涨6.52%，显著领先纯债债基指数（3.56%）的同时，-2.13%的最大回撤又好于偏债混合型基金指数（-2.26%）。（数据来源：Wind，截至2025/11/6）

产品的具体投资上，江虹表示，将以风险控制为锚点、以波动率管理为舵，在此基础上追求组合收益的增强。在她看来，低波产品净值曲线能稳健上行非常重要，要力求避免回撤给曲线带来的“伤痕”。从投资业绩来看，以她在管的低波FOF景顺长城保守养老为例，截至10月31日，A类份额自成立以来的净值增长率为7.89%，相较于纯债债基指数（3.69%）跑出了一定超额；而该产品同期-0.88%、显著领先业绩基准（-1.39%）、偏债FOF指数（-2.91%）的最大回撤表现，又是“稳字当头”的较好体现。（数据来源：Wind，景顺长城保守养老成立日期为2024年3月20日，同期基准为14.38%，截至2025/10/31）

展望后市，江虹表示，对权益市场保持相对积极的判断，预计行情将以结构性为主，投资需更注重基本面，重点关注科技、高股息、医药和困境反转方向；债券市场方面，在资金面宽松格局下，仍可积极采取杠杆策略增收益，同时耐心等待流动性冲击调整后的长债交易机会。