移卡公布2025年全年业绩 华泰证券给予“买入”评级

3月26日，中国领先的支付科技平台——移卡有限公司（以下简称“移卡”或“公司”，股份代号：9923.HK）公布2025年全年业绩。

得益于多元化的产品体系以及人工智能技术在各个业务线的全面渗透，公司的核心竞争力、运营效率等进一步提升，2025年全年实现营收33.11亿元人民币，同比增长7.3%；归母净利润9224万元人民币，同比增长11.9%，业绩稳步提升的同时盈利能力也持续增强。

其中海外支付业务作为移卡近年来布局的重要板块，增长态势强劲：2025年海外支付业务交易量（GPV）约人民币50亿元，同比大幅增长323.3%，海外支付费率及毛利率分别为60个基点及50%左右。尽管2025年GPV对整体支付业务贡献仅约0.2%，但利润贡献已达约3%，为集团中长远业绩带来可观的增长动能。

此外，AI及相关科技能力持续深度渗透移卡三大业务板块，并有效促进业务流程的智能化，增强企业的产出效能和长远核心竞争力。由此，移卡成本结构日益优化，2025年的销售、行政及研发开支较去年同期合共减少13.2%，集团运营架构持续轻量化，进一步发挥运营杠杆优势，推动核心EBITDA同比上升52.7%至人民币3.53亿元。

凭借稳健的经营表现，多家券商投研机构持续展开对移卡的关注。

华泰证券分析认为，移卡有望继续受益于海外高毛利业务放量，盈利能力仍具提升空间，维持“买入”；中金公司认为，移卡海外业务持续拓展，AI应用效能强化，预计将驱动公司中长期盈利能力提升，并给予维持跑赢行业评级。