大行评级 | 国泰君安国际：维持迅策“买入”评级 目标价大幅上调至245港元

伴随AI Agent与Token浪潮的兴起，中国领先的AI实时数据基础设施及分析服务商迅策 (03317)正迎来历史性机遇。

国泰君安国际日前发布研报，维持对迅策“买入”评级，并将目标价由此前的86.0港元大幅上调至245.0港元，上调幅度约185%。该行预计公司2026-2028年收入分别达到20.52／29.60／34.61亿元，给予公司 2027年 24 倍 PS。

该行对公司持乐观态度，主要基于：1）在AI Agent与Token 经济时代持续强劲增长；2）资产管理行业稳定增长且利润率提升；3）因部署更复杂的AI大模型，ARPU有望进一步提升。

· ARPU显著增长。2025年公司ARPU值从2024年的272万元大幅提升至2025年的559万元，同比大幅提升105%。研报认为，这一显著增长主要得益于公司不仅深耕资产管理客户，更在电力、机器人训练平台、商业航空等新兴领域持续部署先进的AI大模型，推动整体收入增长。

· Token经济与AI Agent数据底座供应商。随着Open Claw等新一代AI操作系统技术的出现，迅策凭借其在数据基础设施方面的专业能力，处于抓住新增长机遇的有利位置。公司持续推进前瞻性布局，构建实时数据基础设施能力，探索“Token付费模式”。研报认为，随着商业化能力的持续增强，这一模式有望推动新客户数量增长，并进一步提升客户平均收入。