九州通2025年实现营收1,613.90亿元 “四新两化”战略开启新成长空间

4月27日晚，九州通发布2025年年报，财报显示，公司2025年实现营业收入1,613.90亿元，同比增长6.31%，高于行业平均增速。全年经营活动产生的现金流量净额达34.41亿元，同比增长11.62%。在剔除信用减值准备计提增加等特定影响后，公司扣非归母净利润为19.79亿元，同比增长9.13%，盈利能力稳步增强。

2025年，公司三年战略规划圆满收官。过去三年，九州通坚定不移推进“三新两化”（新产品、新零售、新医疗、数字化、不动产证券化）战略，实施成果显著，成功构筑起新的增长曲线，实现了跨越式发展。

院外医药CSO龙头地位稳固，新零售与兴趣电商高歌猛进

九州通专注医药大健康行业40余年，位列中国民营医药商业企业第一位，2025年《财富》“中国企业500强”第165位。同时，公司也是行业内首家评5A级物流企业、唯一获评全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”的企业、医药流通行业唯一一家主体信用等级为AAA的民营企业。

九州通总代品牌推广业务（CSO）继续围绕“产品-品牌-营销”三位一体，积极打造营销推广全价值链体系，已成为院外医药CSO业务龙头企业。2025年，公司CSO业务（药品及医疗器械）销售收入197.77亿元，毛利额22.54亿元，占主营业务毛利额的18.03%，利润贡献率进一步提升，增长“第二曲线”价值凸显。

其中，药品总代品牌推广业务实现销售收入122.17亿元，同比增长13.44%。在药品CSO品种拓展方面，公司累计代理品规合计超817个，年销量过亿明星单品32个，2025年公司引进新品113个，其中过千万新品20个，涵盖慢病、肿瘤、抗感染等全品类，涉及大健康零售全渠道。

医疗器械总代品牌推广业务实现销售收入75.60亿元，在器械CSO品种拓展方面，公司已代理了1,612个品规产品，覆盖11大厂家15条产品线，其中年销量过亿品规达20个。

自产及OEM业务方面，公司持续强化研发与生产能力，打造核心竞争力产品矩阵，助力“新产品”战略落地。报告期内，公司自产及OEM业务，实现销售收入33.33亿元，同比增长10.81%。其中，中药工业实现自产饮片销售收入26.21亿元，同比增长14.66%。西药工业实现销售收入5.74亿元；医疗器械工业及OEM业务实现销售收入1.38亿元，同比稳健增长。

目前，好药师已成为中国门店数量最多的连锁药店品牌。截至2026年3月底，公司旗下好药师直营及加盟门店总数已超34,500家，覆盖全国31个省市自治区、293个地级市、1,806个区县，实现“千城万店”，形成了布局全国的万店加盟服务网络。报告期内，好药师“万店加盟”聚焦“量质双提”，带动公司向加盟药店销售收入达71.60亿元，同比增长32.79%，近三年复合增长率达55.64%。

新零售线上业务高速增长，公司面向药店、诊所及头部医药零售电商平台的院外B2B数字化分销业务持续发力，年销售收入达216.13亿元，同比实现22.22%的快速增长。

新医疗布局领先，公司旗下九医诊所以供应链为基础，推进“医疗服务+供应链”融合模式。截至2026年3月底，会员店达3,338家，进度超预期，计划三年内实现万家诊所联盟。

值得一提的是，兴趣电商持续领跑行业。公司在抖音、快手、小红书等平台开设大药房及品牌旗舰店，为厂家提供供应链、代运营及内容推广服务，其中抖音、快手医药行业排名TOP1。报告期内，公司在抖音、快手等兴趣电商渠道继续保持高增速，同比增长71.60%，持续领跑行业。

战略转型亮点频现，“四新两化”开启新三年征程

九州通率先推进数字化、平台化转型，数字化能力行业领先，目前公司已从“数字化”逐步升级为“数智化”。报告期内，公司持续加强数智化研发投入，全年研发投入3.45亿元，研发技术人员达1,616人。公司深入开展数智化建设，全年落地数字化项目达90个。

同时，公司通过自主研发及与阿里云、腾讯云等合作，基于AI技术构建了覆盖采购、销售、运营、门店、诊所、物流、代码、数据及智九哥等九大智能体，已应用于诊所、药店、物流及办公等领域，加速数智化转型。

2026年4月，公司“基于‘紫东太初’多模态大模型的骨科嫦娥智慧服务平台”、九信中药“基于AI智能辨证引擎的中医智慧诊疗”等项目成功入选“湖北省人工智能典型应用场景名单”，标志着公司在数智化领域再度获得权威认证。

公募REITs方面，汇添富九州通医药仓储物流封闭式基础设施证券投资基金（简称“汇添富九州通医药REIT”）已于2025年2月在上海证券交易所上市，基金募集资金总额为人民币11.58亿元；发行期间，其网下投资者有效认购倍数达50倍，公众投资者有效认购倍数达1,192倍，创下公募REITs认购倍数历史新高。

自上市以来，汇添富九州通医药REIT市场表现良好，截至2026年3月31日，汇添富九州通医药REIT的收盘价较基准价累计涨幅达42.66%，期间累计涨幅最高值达51.81%，并于2025年12月17日完成了上市以来的首次现金分红，分红金额达3,782.40万元。此外，其底层资产武汉东西湖项目运营稳健，2025年度的托盘使用率及当期可供分配金额均高于预期值，现金流健康稳定。

报告期内，公司医美业务继续保持快速增长，2025年实现销售收入12.30亿元（含税），同比增长44.52%，近三年复合增长率89.76%。供应链与渠道网络拓展方面。截至报告期末，公司合作的医美服务机构达到12,246家，网络覆盖率近60%。

2025年底，公司重整并购奥园美谷（更名“九州美谷”），将依托其医美服务能力与客户资源，打造集产品、供应链及服务于一体的医美产业生态平台，提供全链路综合服务。

值得注意的是，自2026年开始，九州通新三年战略规划正式开启，公司根据行业发展趋势与实际发展需求，由“三新两化”战略调整升级为“四新两化”战略，即通过新产品、新零售、新医疗、新服务的“四新”战略，引领业务增长；通过数智化、资本化的“两化”战略，加速数智化，构建智能供应链，铸造核心引擎；推行资本化，激活资本效能，提升公司市场价值。

站在新三年战略起点，九州通正从千亿级医药流通企业向大健康生态平台全面转型。公司以“四新两化”为核心战略框架，搭建全产品的推广营销服务体系，以数智化技术重塑零售与医疗服务体系，推动业务模式从传统产品分销向全生命周期健康管理延伸。依托AI技术与产业资本的深度融合，九州通致力于打破传统流通边界，全面赋能公司从传统医药流通企业向全生态大健康AI医疗云平台的战略跃迁，持续引领中国医药健康产业向更高效、更普惠、更智能的方向迈进。