​贝因美控股股东重整计划获债权人会议全组通过 金华国资入主进入司法落地关键期

近日，贝因美股份有限公司发布《关于控股股东重整债权人会议表决结果的公告》，披露公司控股股东浙江小贝大美控股有限公司重整计划（草案）已顺利通过债权人会议各表决组表决。这标志着这场历时近10个月的控股股东司法重整，正式跨过最核心的债权人共识关口，金华市国资委旗下主体入主上市公司的路径已全面明朗化。

重整流程稳步推进，上市公司经营独立性获充分保障

回溯整个重整进程，此次表决通过是司法程序中具备里程碑意义的关键节点。

2026年4月24日，小贝大美控股重整案第一次债权人会议以网络形式召开，管理人正式提交重整计划（草案）提请表决，表决期截至4月30日17时。根据公告披露结果，表决期满后，特定财产担保债权组、普通债权组、出资人组均表决通过了重整计划（草案）。依据《中华人民共和国企业破产法》相关规定，债权人会议通过的决议对全体债权人均具有约束力。

这也意味着，本次重整已完成司法程序中最核心的市场化博弈环节，债权方、出资方、投资方已就债务清偿、股权调整、投资方案等核心条款达成全面共识，为后续法院裁定批准奠定了坚实的法律基础。

公告同时明确了后续司法程序安排：自债权人会议核查债权结束后十五日期满，管理人将向金华中院申请裁定批准重整计划（草案）。

值得关注的是，贝因美在公告中明确了上市公司的经营独立性，具有独立完整的业务及自主经营能力，在业务、人员、资产、机构、财务等方面与控股股东相互独立，控股股东重整事项不会对公司日常生产经营产生重大影响，目前公司生产经营情况正常。此外，控股股东不存在非经营性占用公司资金、公司违规为其提供担保等侵害上市公司利益的情形。

这也印证了上市公司基本面与控股股东风险的有效隔离。从已披露的2025年年报来看，贝因美全年实现归母净利润1.54亿元，同比大幅增长49.68%；研发投入达2491.37万元，同比增长48.09%，经营性现金流持续正向净流入，主业造血能力与盈利质量持续夯实，并未受控股股东重整进程影响。

国资战略入局渐近，产业协同赋能长期发展

此次重整投资方金华臻合，由金华市国资委实际控制，其入局并非短期财务投资，而是立足长三角大健康消费赛道的战略性产业布局。

从行业逻辑来看，国资战略入局将从四大维度为贝因美带来长期赋能。在品牌信用层面，母婴行业是强信任属性的消费赛道，国资背景加持将显著强化贝因美国民品牌的公信力，重塑消费者心智认知，同时提振渠道经销商、供应链合作伙伴的长期合作信心，助力公司在存量竞争的乳粉市场进一步提升市占率。

在产业协同层面，国资平台可与公司现有产业布局形成深度互补。国资平台可依托区域产业资源，在乳业整合、私护健康、民生消费拓展、人工智能及合成生物等未来产业导入、产学研创新协同等方面提供支撑。

在业务拓展层面，国资入局将为公司“从母婴营养向全家全周期健康”的战略升级提供资源支撑，助力公司加快布局母婴生态圈、全家营养、全家健康、美好生活四大业务板块，培育轻资产、高附加值的多增长曲线，降低对单一婴配粉业务的依赖。

在资本与治理层面，国资入主将进一步优化上市公司治理结构，降低企业融资成本，为公司后续产业链并购、产能升级、新品孵化提供更低成本的资金支持与合规背书，形成“国资规范托底、团队市场化经营”的良性治理范式。

从行业发展趋势来看，当前母婴乳粉行业已进入存量竞争、品牌集中度持续提升的新阶段，具备全产业链布局、强品牌公信力、稳定治理结构的头部企业，将持续收割中小品牌退出后的市场份额。随着控股股东重整程序的稳步推进，叠加国资赋能预期与公司自身基本面的持续修复，这家深耕行业三十余年的国产母婴龙头，正逐步走出历史包袱的扰动，迎来治理结构优化、产业战略升级的全新发展周期。