泡泡玛特海外突发降温 市值蒸发120亿元

大湾区经济网5月18日讯，距离股票市值两天蒸发1000亿元的风波还没过去两个月，王宁掌舵的泡泡玛特市值又蒸发了100多亿元。

5月12日，泡泡玛特披露2026年第一季度未经审核经营数据，整体收益同比增长75%至80%。虽然营收实现高增长，但股价却迎来资本的冷水。财报公布当日收盘，泡泡玛特股价下跌2.69%；截至5月15日，泡泡玛特股价连续五个交易日下滑，最新市值报2044亿港元，市值再度蒸发约140亿港元（约合人民币120亿元）。

看似亮眼的增长背后，泡泡玛特的增长遇冷早有征兆。2025年是泡泡玛特的关键转折年，公司实现经营规模跨越式提升，营收、净利润、毛利率三大核心指标全线飙升。但光鲜数据的背后，是增长动能逐步放缓的现实。一季度同比增速超70%，但环比数据持续走弱，2025年三季度至四季度，营收环比下滑近10%；2026年一季度再降16%至18%，连续两个季度环比负增长。

海外市场开店红利消退是核心原因之一。2025年海外收入达162.7亿元，占总营收比重43.8%，海外业务撑起近半营收。但德银此前的研报数据显示，预计2025年四季度泡泡玛特海外销售额环比下滑27%。公司已将2026年业绩指引下调为营收增速不低于20%，显著低于机构此前预期的30%以上。