研判后市风向 新华基金赖庆鑫锚定三大主线

当前A股结构性行情持续演绎，AI、新能源、医药等板块走势分化。新华基金基金经理赖庆鑫结合政策导向、行业供需及宏观环境，全面解读市场现状，明确中长期投资主线，并针对三季度市场变化给出布局思路。

深耕投研领域，多只产品差异化布局

赖庆鑫为清华大学车辆工程硕士，拥有13年证券从业经历，投研功底扎实。2012年踏入基金行业，在周期研判、产业链分析、价值成长投资等方面积累了丰富经验。2022年12月，赖庆鑫加入新华基金，逐步接管多只核心公募产品，覆盖不同投资风格与赛道。

目前其管理的基金形成鲜明差异化定位：新华泛资源（519091）、新华优选成长（519089）均衡配置海外算力、新能源中上游及泛AI涨价板块；新华景气行业混合（009885/009886）聚焦海外算力、港股创新药、新能源与泛AI领域；新华战略新兴产业（001294）专注AI基础设施、AI医疗、脑机接口等前沿赛道。

聚焦核心赛道，多维解读板块投资逻辑

结合行业现状，赖庆鑫重点看好AI、新能源、港股创新药三大方向，并基于供需关系、政策变化、估值水平搭建完整投资框架。

赖庆鑫表示，当前AI板块已进入“去伪存真”阶段，投资从概念炒作转向落地兑现。算力板块受政策短期震荡，并非否定真实需求，大模型训练、AI应用催生的长期算力需求稳固，板块回调便是优质布局窗口。AI应用端在政策规范下有序发展，AI营销、AI医疗等赛道商业化进程加快，具备真实变现能力的企业优势凸显。

对于能源金属、存储芯片、CPU等涨价品种，其上涨核心逻辑为供给刚性叠加需求爆发。此前全球多行业长期资本开支不足，供给持续收缩，而AI等产业带动需求激增，供需错配推动各种电子元器件价格上行。针对锂电池出口退税下调、中东局势波动等外部因素，他分析短期会出现企业集中出货的“抢出口效应”，中长期来看，高油价将倒逼全球加速新能源替代，行业长期需求逻辑未变。

创新药方面，赖庆鑫采取A股、港股差异化配置，近期港股通纳入多家生物药企，港股创新药政策压制因素解除、流动性将逐步改善。当前A股创新药估值偏高，机会成本较大；而港股创新药估值处于历史低位，性价比突出。同时港股缺少AI硬件标的，创新药成为稀缺优质资产，具备较高配置价值。

研判整体市场，明确全年风格与主线走向，前瞻布局三季度

立足当前宏观环境与资金偏好，赖庆鑫对全市场做出整体展望，他认为，科技板块强势行情有望延续，板块内部机会仍在，投资者可持续挖掘量价齐升的细分亮点。新能源板块依托高油价的外部环境，不会出现全面行情，但结构性机会持续存在，产业链上下游仍有布局空间。

在市场风格层面，今年市场风格切换难以一蹴而就。当下资金偏好集中于高景气成长赛道，叠加宏观环境未出现大幅转向，市场整体风格将保持延续性，短期难以发生颠覆性改变。

针对即将到来的三季度，赖庆鑫结合外部扰动因素与产业变迁，更新布局思路。他表示，战争、油价、非农等外部扰动因素已被市场消化一轮，经历多轮调整后，市场应对波动的适应能力增强，后续面对突发变化，修复速度或将明显提升，市场整体韧性有所加强。产业投资关注点也迎来切换，进入三季度后，海外云厂商资本开支资金来源逐渐从现金流转向债券、股权融资，元器件涨价最快时期逐渐过去，而研究重心将逐步向各类元器件资本开支扩散。