低利率时代理财迷思:10万亿“存款搬家”去哪儿了
大湾区经济网6月29日讯,据媒体消息,618理财节刚刚落幕,"如何管好钱袋子"的话题却持续升温。一方面,市场利率一再下降,长期限、高收益存款产品逐步下架,居民到期存款再配置成为重要课题;另一方面,居民存款向多元化方向重新配置的趋势愈发明显。据机构测算,这一规模每年约在5至10万亿元,去年约为7万亿元,今年有望突破10万亿元。
中金公司银行业分析师林英奇指出,所谓"存款搬家"实际上是低利率环境下居民对存款的多元化再配置,并非简单的资金外流或"搬家"。他分析,真实流向主要包括三类:大部分到期存款仍留存在银行体系,存款到期留存率超过90%,银行仍是居民财富的"蓄水池";部分资金流向保险、私募、货基、黄金及股票保证金等金融产品;部分资金用于消费购房或还贷。
数据印证了这一判断。今年前5个月非银存款增长5.6万亿元,较去年同期的3.1万亿元接近翻倍。但具体到权益市场,一季度券商保证金账户规模增长约8300亿元,虽明显高于去年同期,却远未达到"全民入市"程度。"不能简单将存款变动等同于居民都去买股票了。"林英奇强调,这更多是结构性分流而非单边涌入。
当前居民部门呈现储蓄偏好较高、借贷意愿谨慎的显著特征。林英奇介绍,2022至2025年间,居民净存款每年稳定在11至14万亿元的高位,与此前多数年份低于3万亿元形成鲜明对比。同时,居民部门积累了约6万亿元的超额储蓄,显示居民预防性储蓄意愿强烈。
在负债端,今年3月居民贷款同比增速历史首现负值。房贷年偿还规模虽从2023年约7万亿元的高点回落至5万亿元左右,但仍显著高于2021年前每年3至4万亿元的水平。短期消费贷同比增速已降至约负10%,反映出居民提前消费和加杠杆的意愿明显走弱。
多位市场人士指出,居民"积累储蓄、偿还贷款"的去杠杆过程,本质上是资产负债表的修复期。这一过程预计仍将持续较长时间,期间居民风险偏好将维持低位,对高收益、低波动资产的配置需求将持续旺盛。居民在经历房地产调整后,更加注重财务安全,倾向于增加储蓄、减少负债。这种行为模式的变化,将对金融市场产生深远影响,储蓄类、保险类产品有望持续受益。
面对理财净值化和市场波动,分析师建议投资者摒弃"二选一"的极端思维,采用分层管理策略。具体而言,可将资金按流动性需求分为四层:第一层配置高流动性、低风险资产,满足一年内生活开支;第二层配置固收类银行理财产品,作为长期资产配置的核心底仓,追求确定性而非高收益;第三层配置权益类资产或黄金,作为长期战略性配置;第四层配置保险、养老金等保障类资金,构建安全垫。
林英奇判断,存款向多元化方向重新配置的大趋势有望持续,稳健类银行理财作为长期资产配置底仓有望持续吸引资金流入。对于普通投资者而言,合理分散配置、控制风险敞口,仍是当前市场环境下的理性选择。同时,金融机构也应加强投资者教育,帮助居民树立科学的理财观念。
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