收入暴增181%背后：爱芯元智的“边缘算力基建商”画像浮出水面

爱芯元智上市后的首份半年报，最容易被记住的数字是营收：2026年上半年4.02亿元，同比增长181.8%。但如果只盯着增速，可能会低估这份财报的真正信息含量。终端计算、智能汽车、边缘AI三条业务线分别收入3.41亿、2909万和2769万元，同比增速依次为169.5%、252.1%和251.9%，基本盘在放量、新曲线在起势，且三者共用同一套底层技术。一家"边缘算力基建商"的画像正在浮出水面。

先看盈利质量。上半年毛利1.17亿元，同比大增308.3%，毛利率从去年同期的20.0%抬升至29.0%。管理层将改善归因于产品结构升级、供应链紧张周期里的稳定交付和价格传导能力，以及出货规模带来的规模效应——三条均非一次性因素。截至6月末，公司账上现金及现金等价物约19.7亿元，另有2亿余元金融资产，上市募资到位后财务成本净额同比下降74.2%。存货从上年末3.28亿元增至7.29亿元，管理层解释为先进制程产能紧张、备货周期拉长，公司在对明年需求有能见度的情况下主动锁定产能，"重要阿尔法客户已提供订单能见度"。

期内亏损6.88亿元，经调整亏损5.40亿元，研发开支同比增加81%至5.16亿元是主要去向。报告期内多款先进制程SoC完成流片，流片费用集中发生，另有约4800万元汇兑损失和股份支付等非现金项目。用管理层的话说，"芯片行业投入期与收获期存在时间错配"。

三条业务线本质上是同一门生意——不同形态的端侧边缘算力。终端计算是起家基本盘，产品销量同比翻倍，"黑光"系列增速超200%，最新一代AX615系列已开始向具身机器人、工业视觉渗透。智能汽车方面，上半年车载SoC出货42万颗，新增定点24个，合作主机厂增至25家，含7家国际及合资品牌；主力平台M57已于3月量产上车，高阶智驾M97完成工程样片交付，第二颗高阶芯片M95于7月回片，首款智能驾舱大模型算力加速芯片也已流片。边缘AI虽仅2769万元收入，但251.9%的增速最具想象空间，AX8850算力卡已在智慧教育、工业场景批量落地，Agent Box龙虾盒子卡位本地推理刚需。

更关键的是下一代产品。中报披露，下一代高性能大算力AI芯片已完成流片，支持两芯、四芯级联，意味着满血大模型将首次有机会在边缘侧完整运行。"元曦"系列大算力加速卡定位满血大模型高性能推理与超长上下文处理，全面兼容主流大模型生态。在具身智能领域，公司已推出具身大脑控制器，并与原力灵机等企业展开合作，同时做机器人的"大脑"和"眼睛"。

这一切的底座是自研的爱芯通元NPU。与行业常见的在RISC指令集上外挂矩阵单元或沿用GPU众核SIMD机制不同，爱芯通元将算子直接做成硬件原生指令，底层采用异构多核数据流架构，实现10倍FPS/W的能效跃迁。同一套算子指令集贯通端侧、边缘侧与数据中心，这解释了为何公司能同时推进三条产品线——边际研发成本远低于同行。当中央政治局会议将算力网纳入国家"六张网"战略，边缘算力正从技术名词变为万亿级新基建的核心，爱芯元智181.8%的增速或许只是序章。