芯原股份AI算力订单占九成：营收近翻倍为何仍亏6亿？

8月18日/大湾区经济网/  151.42亿元新签订单、AI算力相关占比90%——芯原股份（688521.SH）8月17日晚披露的半年报和订单数据堪称亮眼，但上半年归母净利润仍亏损6.12亿元。这家芯片定制龙头正在经历"订单爆发期"与"盈利阵痛期"的叠加。

营收近翻倍，毛利率反降12个点

今年上半年芯原股份实现营收18.64亿元，同比增长91.37%；第二季度营收10.28亿元，同比增长75.95%。分业务看，量产服务收入11.63亿元，同比大增185.29%，成为增长主引擎；设计服务收入3.50亿元增长50.73%；IP授权使用费2.93亿元增长4.32%；IP特许权使用费0.56亿元增长10.85%。

但营收高增长尚未传导至利润端。上半年归母净利润亏损6.12亿元，经调整后归母净利润-4.23亿元，经调整EBITDA为-2.22亿元。更值得关注的是综合毛利率31.34%，同比下降11.98个百分点。公司解释主要由于收入结构变化——量产服务占比提升，而该业务毛利率相对较低。

151亿订单的转化节奏

芯原股份的订单增长轨迹清晰：2025年二至四季度新签订单分别为11.82亿、15.93亿、27.11亿元，全年59.60亿元同比翻倍，AI算力占比超73%。2026年1月1日至4月29日新签82.40亿元，4月30日至7月16日再签64.13亿元，至8月17日累计达151.42亿元，AI算力占比升至90%，数据处理领域占比89%。

但订单到收入的转化需要时间。设计服务订单通常需9-12个月研发周期，量产服务从签约到完整交付需6-18个月，受客户产品出货规划和晶圆厂产能排期影响。这意味着短期利润表仍将承压。

公司给出了明确的盈利预期：2026年下半年实现经调整EBITDA转正，2027年实现全年经调整后归母净利润转正。这一时间表能否兑现，取决于AI ASIC订单的量产节奏和规模效应释放。

从行业视角看，芯原股份作为国内少数提供"IP授权+芯片定制+量产服务"全链条的企业，在云侧AI ASIC浪潮中占据了独特卡位。90%的AI算力订单占比，既是增长的确定性来源，也意味着客户集中度风险和技术迭代压力。当芯片定制从"设计完即走"走向"量产深度绑定"，芯原正在从IP公司向AI算力基础设施服务商转型。