全球黄金ETF强势吸金，美联储利率决议在即，金价何去何从？

价格层面，8月伦敦金现货价格从4000美元/盎司附近一路攀升至4500美元/盎司附近；进入9月后，金价转入震荡整理，一度跌破4300美元/盎司。在美联储议息会议临近之际，市场对金价后续走向高度关注。与此同时，内地资金仍在逆势布局——9月14日，黄金ETF华安单日净流入近10亿元，位居内地ETF榜首。

财信金控首席经济学家、财信研究院副院长伍超明对财闻指出，本轮的特殊之处在于：利率上行的根源是财政担忧而非经济过热。8月美债收益率飙升期间金价不降反升，说明信用逻辑已部分压倒机会成本逻辑，金价回调空间或有限。

全球黄金ETF8月净流入创单月第二大纪录

世界黄金协会发布的《Gold ETF Flows: August 2026（黄金ETF资金流向：2026年8月）》指出，当月全球黄金ETF资金净流入达180亿美元，创下有记录以来月度净流入规模第二大的纪录。

根据世界黄金协会分析，资金流入激增主要由北美和欧洲上市的基金推动。北美录得有记录以来第三大月度净流入，欧洲则创下最大月度净流入。资金正向流入叠加金价上涨，推动全球黄金ETF管理资产规模增长16%，达到6150亿美元。黄金总持有量增加121吨，至4189吨，创历史新高。

按地区和合计持有量划分的全球黄金ETF资金流向，来源：彭博社、世界黄金协会等

对于资金8月增持黄金的原因，世界黄金协会在报告中归纳为三方面：一是日元干预与外汇政策担忧；二是财政与国债市场担忧；三是金价上涨突破关键技术点位吸引更多战术性和机构性需求。

伍超明也认为，金价强劲反弹带来的赚钱效应，吸引了欧美资金大规模回流。“黄金ETF交易便捷、流动性好，天然成为承接这轮配置需求的工具，资金流入与金价上涨形成正反馈。”

他进一步向财闻分析了另外两重逻辑：一是地缘政治风险持续升温，中东局势紧张、贸易摩擦反复，避险资金从风险资产转向无主权信用风险的黄金；二是美元信用弱化与全球去美元化趋势，美国债务规模突破40万亿美元，各国央行持续购金、储备多元化，机构投资者主动降低美元资产敞口。

在资金持续加码的推动下，8月黄金价格经历了一轮快速拉升。伦敦金现货价格从月初的4000美元/盎司出头，一路攀升至近4500美元/盎司，区间涨幅超过10%，其间价格最高触及4697.07美元/盎司。

美联储利率决议在即，金价走向何方？

美联储2026年9月FOMC议息会议于美东时间9月15日至16日召开，利率决议于美东时间9月16日14时（北京时间9月17日凌晨2时）公布。作为影响金价走向的核心变量，本次决议备受市场瞩目。

作为无息资产，黄金通常与美元实际利率呈反向关系。尽管金价受多重因素交织影响，但基本逻辑清晰：美联储加息推高美元资产实际收益率，黄金的持有机会成本上升，价格承压；反之，降息降低美元资产实际收益率，黄金吸引力增强，价格获得支撑。

市场预期方面，新任美联储主席凯文·沃什8月发表偏鹰派言论后，叠加欧洲央行已率先加息25个基点、美国劳工部公布的8月核心CPI环比上涨0.4%等背景，市场对美联储加息的定价概率已被推至近九成。从同花顺iFinD的美联储官员鹰鸽指数及官员言论来看，“鹰派”声音明显占据主导。

美联储官员鹰鸽指数，来源：同花顺iFinD美联储投票官员看法，来源：同花顺iFinD

议息前夕，9月以来国际金价持续震荡，9月15日，伦敦金现价格再度跌破4300美元/盎司。但内地黄金ETF呈现明显的吸金态势，9月14日，黄金ETF华安单日净流入9.44亿元，位居内地市场ETF首位。

谈及本次议息会议对金价的影响，伍超明分析称，由于通胀此前反弹，市场一度定价加息概率过半，美联储近期表态偏鹰，市场对本次会议存在“按兵不动甚至重启加息”的分歧博弈。短期看，若点阵图释放鹰派信号，实际利率与美元走强将对金价形成压制。

伍超明强调，本轮行情的特殊性在于：利率上行的根源是财政担忧而非经济过热。8月美债收益率飙升期间金价不降反升，说明信用逻辑已部分压倒机会成本逻辑，金价回调空间或有限。反之，若通胀、就业继续降温，加息预期消退，金价有望重拾升势。中长期看，央行购金、债务货币化与地缘风险仍是主线，议息会议更多影响的是节奏而非方向。