华勤技术三季报观察：单季营收与扣非利润双创新高 超节点放量逻辑正式兑现

日前，华勤技术披露2026年第三季度报告，并召开三季度业绩说明会，与投资者交流经营成果。

在全球手机产业至暗时刻，这家全球智能硬件平台型龙头却交出了一份可圈可点的业绩答卷。公司的单季营收与扣非利润双双创历史新高，超节点产品率先进入规模交付阶段，市场期待已久的超节点放量逻辑得到验证。

一、业绩超预期：单季营收与扣非利润双创新高，平台化能力持续兑现

纵观三季报，华勤技术存在多个亮点。

1、第三季度收入超出预期

财报数据显示，华勤技术前三季度累计实现营业收入1660.14亿元，同比增长28.81%；归属于上市公司股东的净利润43.23亿元，同比增长39.53%；扣除非经常性损益的净利润28.63亿元，同比增长15.48%。

单季度来看，第三季度的表现尤为突出。公司单季实现营业收入722.95亿元，同比增长60.86%，环比增长37%；并超出据富途引用的标普一致预期596.45 亿元约21%。此外，扣非净利润11.87亿元，同比增长22.39%，环比增长39%。营收与扣非利润均创单季历史新高，同环比实现高速增长。此外，前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为7.81亿元，在业务规模高速扩张的背景下实现转正。

展望全年及明年，管理层在交流中传递出较强的信心。公司预计全年扣非净利润同比增长20%左右，2027年利润增速有望进一步提升。存货也是另一前瞻指标，截至第三季度末，公司存货规模由年初146.24亿元显著增至402.44亿元。管理层此前解释，存货增加主要涉及存储、PCB、高端MLCC等关键物料的主动备货，相关安排基于订单需求及行业周期，旨在优化采购成本、保障后续交付，并表示战略备料与确定性订单相匹配。

2、数据业务的表现有可能超预期。

支撑业绩逆势增长的，是华勤技术长期推进的“3+N+3”战略成效持续显现。手机、平板、可穿戴、PC、AIoT、数据中心、汽车电子、供应链和全球制造体系，使公司能够在单一品类需求波动时通过品类扩张和客户份额提升维持增长。

前三季度，公司的四大业务线全部实现正增长。其中，计算及数据业务收入827.06亿元，同比增长39.0%；移动终端业务收入687.84亿元，同比增长15.6%；AIoT业务收入91.96亿元，同比增长68.4%；创新业务收入41.20亿元，同比增长119.3%。与去年同期对比，华勤技术的收入结构已完成历史性换挡，计算及数据业务超过移动终端业务，成为第一大收入来源。

其中，全年数据业务有机会超预期。上半年数据中心收入约200亿元，Q3单季收入224.56亿元，同比增长228%，一个季度追平上半年的规模。在8月的半年度业绩说明会上，华勤技术管理层曾表示，数据业务全年收入预计超过600亿元，同比增长约50%。本次业绩会公司已明确表示，超节点产品第三季度进入快速放量阶段，单季度已经实现了61.9亿营收，第四季度将持续上量。在超节点和交换机等新产品贡献提升的背景下，全年数据中心收入应该完全有机会突破原先指引的600亿上限。

3、在业绩高速增长的同时，华勤技术也展现出较好的资本回报效率和股东回报水平。

从资本回报效率来看，2026年前三季度，公司加权平均ROE达到14.50%，同比提升1.46个百分点，简单年化约19.3%。2025年公司ROE为16.82%，长期处于较高水平。

华勤技术亦重视股东回报。2023年至2025年，公司累计现金分红超过30亿元，近三年每年现金分红比例均超过30%。此外，公司实际控制人及部分董事、高管多次在A股、H股市场增持股份。其中，2026年6月底，实际控制人邱文生及部分董事、高管完成合计2558.35万元的A股及H股增持，进一步体现出管理层对公司长期发展前景的信心。

二、数据中心业务：超节点实现大规模交付，营收端弹性极强

第三季度公司数据业务收入224.56亿元，同比增长228%，其中，超节点第二季度首发交付、第三季度批量出货，第三季度已贡献61.91亿元，占数据业务收入的27.6%，迅速成长为公司重要的收入增长引擎。

随着大模型参数指数型扩大，单卡与单机的承载能力见顶，传统依靠增加独立服务器数量进行横向扩展的架构，日益受到跨节点通信时延和带宽瓶颈的制约。通过Scale-up高速互联，将数十乃至数百颗加速器整合为高带宽、低时延的协同计算系统，正成为AI算力基础设施升级的重要方向。Gartner将超节点列为颠覆级技术；2026年也被市场普遍视为国内超节点规模化出货元年，2027年有望进一步加速。

这带来了一个黄金窗口期。过去，服务器厂商主要承担单机研发制造和交付；如今，随着产品交付从L10整机向L11整机柜、L12多机柜系统延伸，服务器ODM厂商的业务范围进一步覆盖Scale Up高速互联、交换网络、大功率供电、液冷散热及整柜系统工程，单项目价值量随之提高。与此同时，超节点的计算、网络、供电及散热高度耦合，对系统级研发和交付能力提出更高要求，原本相对分散的订单有望进一步向少数头部厂商集中。

华勤技术先发优势十分突出。

一是，公司目前已形成覆盖AI服务器、通用服务器、交换机、超节点整机柜的全栈产品体系，是业内极少数同时拥有计算节点和网络节点设计能力的厂商。

凭借这一优势，华勤技术与头部CSP的合作延伸至超节点系统的联合研发和设计环节。据产业链调研信息，公司是阿里磐久128卡超节点的核心NRE设计厂商，中标规模1500柜，同时中标腾讯银河V3项目1000柜，并承接字节新一代整机柜验证工作，客户覆盖面为整机柜厂商中最广。

二是，公司具备较强的跨平台适配能力，这是确保交付的重要保障。

根据公司披露，华勤技术自2025年下半年开始切换国产GPU，并持续加快国产主流算力平台的研发适配。公司已建立兼容国内外主流算力平台的产品体系，在超节点架构上支持多厂商OAM GPU模组，能够适配不同芯片平台及客户的技术需求，降低对单一芯片供应商的依赖。

先发优势正在转换为领先的市场地位，华勤已在国内头部云厂商确立核心供应商地位。随着头部CSP客户持续加大AI基础设施投入，华勤技术有望依托现有客户基础和交付优势，进一步提升在超节点市场的份额。

公司此前预计，2026年数据业务收入超过600亿元，同比增长约50%；其中超节点产品下半年收入超过100亿元。展望2027年，管理层进一步预计数据业务将继续保持高速增长，其中超节点有望实现倍数级增长。

与此同时，交换机正成为另一条高速增长曲线。公司已推出128端口800G核心交换机，并积极推进国产交换芯片适配验证及NPO/CPO技术布局，其中基于NPO方案的超节点产品已进入验证阶段。管理层预计2026年交换机业务收入约60亿元，同比增长约一倍，2027年网络业务有望继续保持翻番增长。

三、多终端基本盘稳固，PC、AIoT与创新业务持续突破

数据中心业务高歌猛进的同时，在消费电子大盘疲弱的背景下，华勤技术的多终端基本盘并未失色。

智能手机需求没有想象中悲观，行业逆风反而加速了ODM模式的渗透。成本承压之下，品牌厂商更倾向于将中低端产品线外包以降低成本，对ODM厂商的研发、供应链整合和交付能力提出更高要求，市场份额随之向具备平台化能力的头部厂商集中。

管理层此前预计，2026年全年智能手机出货量同比下滑5%—10%，降幅小于行业整体水平，手机、平板、穿戴三大品类的ODM份额继续保持行业第一。移动终端业务前三季度收入达到687.84亿元，同比增长15.6%。

PC业务方面，华勤技术有望向行业前三乃至前二发起冲击。

当前，台系PC ODM供应链重构，而AI PC对轻薄化设计、高算力适配、散热和软硬件协同提出了更高要求，这使华勤技术此类具备更强研发能力和更快响应速度的大陆手机ODM龙头份额迎来了跨界布局的机会。华勤技术将手机工程能力和产品创新快速迁移至笔电，在天线、散热、新材料、新工艺领域持续创新，并率先开发了新一代创新架构的AI PC产品。

上述竞争力正持续转化为市场份额的提升。根据公司披露，华勤技术笔电业务连续四年位居行业份额增速第一，2026年上半年收入同比增长超过50%，并持续提升在美系、台系头部客户中的份额。产品结构也从消费级笔电逐步延伸至商用等细分市场，进一步拓宽客户覆盖和增长空间。

近期有消息称，华勤将在2027年为惠普代工一款消费级笔记本电脑，这将是其获得的第七个惠普笔电项目。DIGITIMES预计，2026年中国台湾四大笔记本ODM厂商广达、仁宝、纬创和英业达的出货量分别约为4414万台、2027万台、1885万台和1262万台。

华勤技术预计2026年全年出货量达到2000万台左右，已非常接近第二的仁宝。2027年，华勤技术完全有机会借惠普等大单放量冲击全球前三或者前二。同时，以2026年预计出货量计，第二名与第一名的广达约4400万台的出货量水平仍有一倍以上差距，这意味着市场份额替代的空间依然充足。

AIoT业务方面，2026年前三季度收入91.96亿元，同比增长68.4%，较去年全年还要高出约16.6%。

华勤技术正深度参与AI技术渗透带来的端侧产品创新，AIoT产品已从IP Camera、智能音箱等传统品类，进一步拓展至AI眼镜、VR、游戏硬件及随身AI硬件等新形态。其中，XR产品是公司重要的技术布局方向。华勤技术已建立覆盖VR头显、AR眼镜的产品体系，在光学、人机交互及精密制造等方面形成技术积累。此外，公司此前已实现全球主流客户XR产品项目的研发和量产交付，具备从技术开发到规模制造的一体化能力。

创新业务的商业化进程同样进一步提速，前三季度收入41.20亿元，同比增长119.3%，保持翻倍增长态势。从盈利能力来看，2026年上半年该板块毛利率达到13.64%，为公司四大核心业务线中最高。

汽车电子方面，收入兑现节奏正逐步清晰。2025年公司汽车电子收入首次突破10亿元，2026年上半年已达到约10亿元。管理层预计全年收入将进一步增长至25亿至30亿元，实现翻倍以上增长，并展望2028年有望实现百亿元收入规模及盈利。公司前三季度获得传统车企和新势力车企的相关项目定点，并持续向海外车企供应链延伸。其中，华勤技术与丰田纺织设立的合资公司已正式成立，并实现座椅控制器等车控产品供应；与此同时，公司已在铃木后装项目上取得突破，正在积极推进前装业务拓展，为进一步进入日系汽车供应链创造条件。

机器人业务则开始从技术储备进入订单交付与场景验证阶段。

根据披露，基于国内某头部大模型公司的需求，华勤技术研发制造的数据采集机器人累计出货已超过400台；为国内头部机器人公司制造的产品累计出货超过4000台，初步验证了公司在机器人领域的研发制造和规模化交付能力。

在自研方面，华勤技术重点聚焦制造场景的整机及系统解决方案。目前，公司自研的工厂用轮式双臂机器人已开始交付内部工厂，用于数据采集与模型训练；轮式人形机器人和双足人形机器人已完成原型开发。

值得一提的是，管理层对机器人业务的投入节奏保持相对克制，计划将每年研发投入控制在1亿元以内，以小投入换取大赛道的卡位。

结语

从三季报本身来看，华勤技术整体业绩表现良好，数据中心业务提供了新一轮成长弹性，多终端业务提供了现金流和安全垫，创新业务则打开了更多新增量市场。但这份三季报更值得关注的，或在于其硬件平台能力一次又一次地完成新技术的迭代与跨场景的复制。

回顾历史，每一轮硬件产业升级，都会把一些原本藏在产业链深处的公司推到聚光灯下。上一轮是智能手机的普及，这一轮是AI算力基础设施的重构与泛AI终端的兴起。

但也总有公司，每一轮都走在了技术变革的前沿。【转自格隆汇】