AI制药送来“湿实验”订单 CXO复苏冷热不均

大湾区经济网11月2日讯 CXO三季报给出的分化，比私募市场想得更复杂：有人扭亏，有人利润涨十倍，也有人扣非净利原地踏步、甚至营收净利双降。过去“行业景气=大家一起好”的简单判断，正在失效。

分化的症结，在于需求沿着研发链条从前到后传导，不同工序的订单恢复与业绩兑现并不同步。这轮修复的燃料来自两个方向：海外端，截至9月底已有22家美国生物科技公司完成IPO、募资约69亿美元，家数是去年全年的3倍；国内端，创新药对外授权（License-out）上半年达100起、总金额997亿美元，约是2024年全年的两倍。海外融资回暖叠加国内BD放量，共同抬升了早期研发外包的需求。

更值得留意的新变量，是AI制药企业开始成为CXO的增量客户。这些AI公司筛出的候选分子，最终仍要回到真实实验里验证。金斯瑞在投资者日上披露，它为礼来旗下AI药物发现协作平台Lilly TuneLab的成员企业供应湿实验服务；以某家位列全球前20的药企为例，仅其单一研发基地，来自这类客户的服务收入今年上半年已放大到上年同期的5倍，每轮需验证的候选分子从数百个增至1000到5000个。药明康德同样在三季报里头一回点名了AIDD、AI4S客户。也就是说，AI带来的远不止“降本叙事”，而是开始沉淀成真正的营收。

AI同时还在向内渗透，替代CXO自己的人手——比如把知情同意书、合同这类文件的修订交给自研智能体处理，单份耗时从半小时压到十分钟。

一个更宏观的判断是，CXO行业正从“整体性繁荣”切换到“结构性复苏”。过去是创新药融资大潮推着全产业链一起向上，眼下决定一家CXO景气度的，是它有没有卡住AI、出海这些新增的需求入口。分化越明显，越说明市场已经不再为一套同质化的“产能故事”买单。

文/朱正群

责任编辑/可可